El administrador de fondos de cobertura multimillonario Paul Tudor Jones, quien ganó cierta notoriedad por anticipar la caída del mercado de valores de 1987, cree que los precios de las acciones deberían continuar subiendo este año a pesar de las crecientes tasas de interés. En comentarios en CNBC, dijo: "Puedo ver que las cosas se vuelven locas, particularmente al final del año después de las elecciones de mitad de período… al alza. Creo que verán que las tasas suben y las existencias suben en tándem al final de el año."
Sin embargo, señalando que el valor del mercado bursátil de EE. UU. En relación con el PIB ya es alto según los estándares históricos, Jones agregó: "Creo que esto va a terminar con precios mucho más altos y obligará a la Fed a cerrarlo". Él espera que las tasas de interés se muevan significativamente hacia arriba a fines del tercer trimestre o principios del cuarto, lo que finalmente detendrá las ganancias del mercado de valores e inducirá una recesión. Si bien ve similitudes con 1987 en la situación actual, así como ecos del entorno de burbuja de las puntocom de 1999, no cree que haya un colapso severo del mercado de valores en la línea de 1987.
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Impacto de las bajas tasas reales
Si bien las tasas de interés están en alza, siguen siendo bajas según los estándares históricos, especialmente las tasas de interés reales ajustadas a la inflación, observó Jones. Por lo tanto, al menos a corto plazo, no cree que las tasas de interés aumenten lo suficiente como para desviar las preferencias de los inversores de las acciones hacia los bonos. Sin embargo, como se señaló anteriormente, agrega que eventualmente las tasas de interés llegarán a un punto en el que la economía caerá en recesión y los precios de las acciones disminuirán.
'Recompensa / riesgo está disminuido'
En su entrevista, cuando se le preguntó si estaba principalmente en efectivo, Jones dijo a CNBC: "Probablemente ahora estoy en mis posiciones tan ligero como he estado… No tengo muchas posiciones macro en este momento". " La razón, dijo, es que "la recompensa / riesgo en muchas cosas disminuye en este momento en particular". Agregó que su estrategia de inversión habitual es tomar "posiciones apalancadas significativas cuando se vislumbra un movimiento inminente". No obstante, predijo que "el tercer y cuarto trimestre serán tiempos de negociación fenomenales", aunque no especificó exactamente por qué.
'Burbujas en acciones y crédito'
En marzo, según un informe anterior de CNBC, Jones dijo en una entrevista con Goldman Sachs: "Tenemos la economía más fuerte en 40 años, con pleno empleo. Pero es insostenible y conlleva costos como burbujas en acciones y crédito. Con tasas tan bajo que no se puede confiar en los precios de los activos hoy… Me mantendría muy alejado de los bonos… están sobrevalorados y en exceso ".
También criticó los recortes de impuestos y los aumentos de gastos promulgados por el Congreso en los últimos meses, diciendo: "Esto me recuerda a fines de la década de 1960 cuando experimentamos con tasas bajas y estímulo fiscal para mantener la economía en pleno empleo y financiar la Guerra de Vietnam… estamos preparando el escenario para acelerar la inflación, tal como lo hicimos a fines de los años 60 ". El ex presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, recientemente planteó preocupaciones similares. (Para más información, vea también: Ben Bernanke: Economy Is Headed 'Off The Cliff' ).
En esa entrevista de marzo, Jones predijo que el rendimiento de la Nota del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años sería de al menos un 3, 75% para fin de año, y recomendó a los inversores que estuvieran en efectivo, materias primas y "activos duros". El rendimiento del T-Note a 10 años aumentó por encima del 3% el 13 de junio, después del último anuncio de alza de tasas de la Fed, pero posteriormente se ha reducido por debajo de ese nivel, según datos de CNBC. Según un gráfico de CNBC que se mostró durante su entrevista del 12 de junio, Jones cree que las tasas deberían ser 150 puntos básicos más altas.
