Si bien algunas empresas grandes y exitosas aún son de propiedad privada, muchas empresas aspiran a ser de propiedad pública. Tienen la intención de obtener acceso a otra fuente de fondos para operaciones. Una oferta pública inicial (IPO) representa la primera oferta de capital de una empresa privada a inversores públicos. Este proceso generalmente se considera muy intensivo e incluye muchos obstáculos regulatorios para superar. El proceso formal para producir la IPO está bien documentado y estructurado. Sin embargo, el proceso de transformación a través del cual una empresa cambia de una empresa privada a una pública es más complicado.
TOMAS CLAVE
- La primera etapa, la transformación previa a la salida a bolsa, es una fase de reestructuración cuando una empresa privada establece las bases para cotizar en bolsa. La segunda etapa, la transacción de salida a bolsa, generalmente tiene lugar justo antes de que se vendan las acciones. período posterior a la salida a bolsa, implica la ejecución de las promesas y las estrategias comerciales con las que la empresa se comprometió en los pasos anteriores.
Una compañía atraviesa un proceso de transformación de IPO de tres partes: una fase de transformación previa a IPO, una fase de transacción de IPO y una fase de transacción posterior a IPO.
1. Etapa de transformación previa a la salida a bolsa
La etapa de transformación previa a la salida a bolsa es una fase de reestructuración cuando una empresa privada sienta las bases para cotizar en bolsa. Dado que el objetivo principal de las empresas públicas es maximizar el valor para los accionistas, la empresa debe adquirir una administración que tenga experiencia en hacerlo. Además, las empresas deberían reexaminar sus procesos y políticas organizacionales. Deben realizar los cambios necesarios para mejorar el gobierno corporativo y la transparencia de la empresa. Lo más importante, la compañía necesita desarrollar y articular una estrategia de crecimiento y negocio efectiva. Dicha estrategia puede persuadir a los posibles inversores de que es probable que la empresa sea más rentable en el futuro. En promedio, esta fase generalmente toma alrededor de dos años en completarse.
La etapa de transformación previa a la salida a bolsa puede ser especialmente difícil para los fundadores de la empresa. En algunos casos, nunca antes habían estado involucrados con una empresa que cotiza en bolsa. Como accionistas importantes de una empresa privada, los fundadores están acostumbrados a administrar el negocio a su manera. Los fundadores pueden haber tratado con fondos de capital de riesgo en su camino hacia arriba. Sin embargo, las formas en que los fondos de capital de riesgo valoran las startups son bastante diferentes del mercado de valores.
2. Etapa de transacción de salida a bolsa
La etapa de transacción de IPO generalmente tiene lugar justo antes de que se vendan las acciones. Esta fase implica alcanzar objetivos que deberían mejorar la valoración inicial de la empresa. La parte crítica de este paso es maximizar la confianza y la credibilidad de los inversores para garantizar que el problema sea exitoso. Por ejemplo, las empresas pueden optar por que firmas de abogados y contables de buena reputación se encarguen del papeleo formal asociado con la presentación. Estas acciones están diseñadas para demostrar a los posibles inversores que la empresa está dispuesta a gastar un poco más. Eso puede ayudar a asegurar que la IPO vaya de acuerdo al plan.
La etapa de transacción de IPO es donde las expectativas a menudo chocan con la realidad, e incluso la IPO puede fallar. Antes de salir a bolsa, las empresas exitosas y su administración a menudo reciben críticas de prensa brillantes y valoraciones crecientes de los analistas. A medida que se acerca la IPO, se hace necesario encontrar inversores que estén dispuestos a pagar lo que supuestamente vale la empresa. Mientras que algunas OPI, como Uber, enfrentan dificultades, otras fallan por completo. Por ejemplo, la salida a bolsa de WeWork fue cancelada poco antes de que la empresa se hiciera pública. Se estaba volviendo claro que el mercado no pagaría cerca de lo que los analistas habían dicho que WeWork valía.
La etapa de transacción de IPO es donde las expectativas a menudo chocan con la realidad, e incluso la IPO puede fallar.
3. Etapa de transacción posterior a la salida a bolsa
La etapa de transacción posterior a la salida a bolsa implica la ejecución de las promesas y las estrategias comerciales con las que la empresa se comprometió en los pasos anteriores. La empresa no debe esforzarse por cumplir con las expectativas, sino más bien vencerlas. Las empresas que con frecuencia superan las estimaciones u orientación de ganancias generalmente reciben recompensas financieras por sus esfuerzos. Esta etapa suele ser muy larga porque es el momento en que las empresas tienen que demostrar al mercado que tienen un buen desempeño a largo plazo.
Aunque es menos estresante que la propia OPI, la gerencia de la empresa debe aprender a lidiar con las fluctuaciones del precio de las acciones en la etapa de transacción posterior a la OPI. Las valoraciones privadas a las que llegan los analistas a menudo muestran un progreso constante. Cada acción baja y sube en algún momento. Cuando eso sucede, la compañía debe aprender a lidiar con una narrativa que no controlan y una prensa negativa implacable.
