El efecto de enero entró en vigencia durante el primer mes de 2019. Después de un castigador diciembre, las acciones se recuperaron en las primeras semanas de enero a medida que aparecían signos de progreso en la guerra comercial entre Estados Unidos y China, la Reserva Federal adoptó un tono más moderado en las tasas de interés y la temporada de ganancias revelaron que algunas empresas y sectores tienen perspectivas más positivas de lo esperado.
Fue un mes para recordar:
- El S&P 500, un 7, 8% más, tuvo su mejor desempeño en enero desde 1987, y su mayor ganancia mensual desde octubre de 2015; DJIA aumentó un 7, 17% en enero, su mayor aumento en un mes desde 2015 y la mayor ganancia de enero en 30 años. Los precios del petróleo tuvieron su mejor mes registrado, subiendo más del 19% después de tres meses consecutivos de pérdidas. Los recortes de producción y el caos en Venezuela tuvieron mucho que ver con ese desempeño. Estados Unidos agregó 304, 000 empleos en enero, superando las expectativas a pesar del cierre.
Si bien las acciones se han recuperado, especialmente para las compañías e índices estadounidenses, los riesgos aún permanecen y muchos de ellos serán más evidentes en febrero. Estos son los riesgos y eventos más notables que vienen este mes que los inversores deben tener en cuenta en el horizonte. Vamos a pintar el cuadro macro para el próximo mes y nuestro equipo de expertos evaluará sus áreas particulares de enfoque en la inversión y el comercio.
La imagen macro
La economía global se está desacelerando. No es un secreto China, que había estado en un ritmo vertiginoso de crecimiento durante la última década, ahora espera que su economía crezca en el rango de 6% a 6, 5% este año. Si bien sigue siendo una tasa de crecimiento extremadamente fuerte, es más lenta de lo que se esperaba previamente de la segunda economía más grande del mundo. Hemos visto cómo esa desaceleración ha afectado a compañías como Apple (AAPL), Caterpillar (CAT) y Nvidia (NVDA).
En los Estados Unidos, se espera que el crecimiento sea de alrededor del 2.5%, según la Reserva Federal. Eso es inferior al crecimiento del 3.5% logrado en 2018, pero todavía está creciendo. El cierre parcial temporal del gobierno tuvo un impacto mínimo en el crecimiento, pero si el Congreso y el presidente Trump no llegan a un acuerdo sobre una resolución continua para financiar al gobierno el 15 de febrero o antes, otro cierre puede ser inevitable, lo que afectará el crecimiento económico. Sorprendentemente, el mercado de valores de EE. UU. Se recuperó durante el cierre de tres semanas, pero eso se atribuyó a los signos de progreso en las conversaciones comerciales con China.
Ha habido un ritmo cada vez mayor sobre una recesión inminente más adelante en 2019 y en 2020. Si bien las recesiones son difíciles de predecir, hemos visto signos en indicadores económicos clave que generalmente preceden a una recesión. A saber, la inversión de la curva de rendimiento, una caída en los principales indicadores económicos que incluyen el inicio de la vivienda, la contratación y otras métricas, y la volatilidad del mercado de valores. Las recesiones no siempre causan mercados bajistas y viceversa, pero los dos a menudo están correlacionados, como lo ha demostrado la historia. Este cuadro de Pension Partners lo resume.
cortesía: pensionpartners.com.
La postura de los cambios de la Fed
La Reserva Federal ha pasado de una postura agresiva con aumentos planificados de las tasas de interés hasta 2019 a un enfoque de 'esperar y ver', a partir de su reunión más reciente del FOMC el 30 de enero. Si bien el aumento de las tasas de interés fue uno de los culpables que muchos señalaron por La corrección del mercado el otoño pasado, puede no ser un viento en contra de las acciones a corto plazo. La Fed citó una desaceleración de la economía global y la volatilidad en los mercados financieros como razones para el cambio radical, y el presidente Powell ha indicado que mantendrá esta política monetaria en su estremecimiento hasta que sea necesaria. La Fed también puede decidir bajar las tasas en 2019 si las condiciones empeoran, lo que sería otra bendición para las acciones. Mantener a raya la tasa de préstamos a un día, en el rango de 2.25% -2.50% donde se encuentra hoy, ayuda a los costos de los préstamos, fomenta los préstamos, reduce las tasas para los consumidores de hipotecas, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito, y debilita el dólar, lo cual es crítico para fabricantes y exportadores.
Europa - Realmente Brexit
Europa es complicada. El mayor problema que enfrenta el continente y la UE es el Brexit. Con la fecha límite del 29 de marzo que se acerca rápidamente para que el Reino Unido abandone formalmente la UE, la primera ministra Theresa May, una de las principales defensoras del Brexit, se aferra a su puesto por un hilo. Ha sobrevivido a varios votos de "no confianza" en el Parlamento británico, deserciones del gabinete, demandas complicadas de la UE e Irlanda del Norte y discordia pública. Un partido de la oposición en el Parlamento intentó y no logró posponer la fecha de salida del 29 de marzo, por lo que ese es el día del círculo.
El crecimiento para la UE se ha desacelerado del 2.6% en enero de 2018 al 1.6% en enero.
El 31 de enero, Italia cayó oficialmente en una recesión, sumida en un alto desempleo y una alta deuda. Italia es la cuarta economía más grande dentro de la Unión Europea, pero enfrenta una deuda de $ 2.6 billones. Francia y Grecia también se enfrentan a un lento crecimiento y disturbios políticos, especialmente en Francia.
La guerra comercial
Estados Unidos y China se encuentran en medio de un tratado de paz cuando las dos potencias económicas intentan evitar una guerra comercial total. Los países han recaudado cientos de miles de millones de dólares en multas sobre productos importados entre sí, lo que ha castigado a los fabricantes y agricultores de ambas naciones, así como a los que compran y venden a cada uno de ellos. Desde la soja hasta el acero, hay miles de productos afectados por el aumento de las tarifas, y los costos se transfieren directamente al consumidor.
Observe el Índice de Gerentes de Compras de Manufactura de China, según nuestro experto en inversiones, John Jagerson. Aquí está su opinión sobre qué ver:
"... Los datos de fabricación de enero fueron menos malos de lo esperado, pero aún estaban en territorio de contracción. Para evitar otra debacle económica como el mercado experimentado en 2015, los datos económicos chinos necesitan mejorar. Como puede ver en el siguiente gráfico, el El Índice de Gerentes de Compras de Manufactura (PMI) para China ha estado en declive durante meses. Las lecturas de PMI por debajo de 50 indican contracción. Debido a las vacaciones, los próximos datos de producción industrial no están programados, y PMI no estará disponible nuevamente hasta finales de febrero Los signos de recuperación o debilidad en la balanza comercial de China, la producción industrial o los números de PMI serán la clave para comprender el potencial de una repetición de 2015, por lo que los inversores deben mantenerse alertas ante noticias inesperadas ".
Sin sorpresas en las ganancias corporativas
Estamos a la mitad de la temporada de ganancias corporativas y los resultados son los esperados. Sabíamos que serían más débiles dado que el viento de cola de las exenciones fiscales de 2017 se había desvanecido, la economía global se está desacelerando y la incertidumbre en torno a la guerra comercial es generalizada. Al 30 de enero, el 49.7% de la capitalización de mercado del S&P 500 ha informado para el último trimestre de 2018. Las ganancias están superando las expectativas en un 2.3%, con un 65% de compañías que exceden sus estimaciones finales. Esto se compara con 4.9% y 70% en los últimos tres años, según Credit Suisse. Escucharemos los resultados de ganancias de Amazon.com, General Motors, Goodyear Tires y YUM Brands, por nombrar algunas de las compañías que informarán la próxima semana. Si bien sus resultados del trimestre anterior son importantes, lo que más nos importa son sus perspectivas para 2019. ¿Son cautelosos dada la incertidumbre política y económica, o confían en la postura más reciente de la Fed y las buenas señales de las conversaciones comerciales?
Existencias en febrero
La historia no ha sido tan amable con el segundo mes del año, que también es el más corto. No hay rima o razón para eso, pero en los últimos 50 años, febrero ha sido un mes fijo para las acciones estadounidenses. Solo junio y septiembre han sido históricamente peores, según LPL Financial.
LPL Financial.
Ryan Detrick, estratega senior de mercado de LPL lo expresa así:
"Nos gusta decir que el 10% fácil se ha hecho desde los mínimos y el próximo 10% será mucho más difícil… Cosas como la política de la Reserva Federal, la incertidumbre de China y las preocupaciones generales de crecimiento global, todos jugarán un papel en el lugar donde los mercados de renta variable ve desde aquí."
En Investopedia, también nos gusta mirar los indicadores técnicos de las existencias. Afortunadamente tenemos a James Chen, CMT, en nuestro equipo.
Aquí está su opinión sobre qué ver para el S&P 500 en febrero:
Un vistazo rápido al gráfico diario de S&P 500 (SPX) arriba cuenta toda la historia de la fuerte caída de diciembre y el rebote igualmente fuerte de enero. A medida que miramos hacia febrero, este rebote acaba de alcanzar un punto de resistencia relativamente fuerte alrededor del rango de 2, 710-2, 715, que está alrededor del promedio móvil de 100 días y un nivel clave de Fibonacci del 61.8% (medido a partir de todos los tiempos de septiembre alto hasta el mínimo de finales de diciembre).
¿Tendrá el mercado de febrero suficiente jugo para romper la resistencia y extender aún más el rebote? Las fuertes ganancias corporativas y una Reserva Federal cada vez más moderada y acomodaticia han sido los principales impulsores de la recuperación del mercado en enero. Ambos son fuertes impulsores fundamentales, pero la resistencia técnica al alza también es fuerte. En febrero, el movimiento del mercado para observar será si el S&P 500 puede superar esta resistencia y, posiblemente, preparar el escenario para un movimiento sostenido hacia arriba para reanudar la tendencia alcista a largo plazo. O, un escenario mucho menos atractivo sería un retroceso de febrero en o cerca de la resistencia hacia el territorio del mercado bajista una vez más.
Empacamos mucho en esta perspectiva para el mes, pero el objetivo es brindarle una visión integral del complicado mundo de las inversiones.
Esperamos que sea de ayuda.
