El Chicago Board Options Exchange (CBOE) calcula un índice en tiempo real para mostrar el nivel esperado de fluctuación de precios en la opción del índice S&P 500 en los próximos 12 meses. Oficialmente llamado Índice de Volatilidad CBOE y listado bajo el símbolo VIX, los inversores y analistas a veces se refieren a él por su apodo no oficial: el índice de miedo.
Técnicamente hablando, el índice de volatilidad CBOE no mide el mismo tipo de volatilidad que la mayoría de los otros indicadores. La volatilidad es el nivel de fluctuaciones de precios que se puede observar al mirar datos anteriores. En cambio, el VIX analiza las expectativas de volatilidad futura, también conocida como volatilidad implícita. Los tiempos de mayor incertidumbre (más volatilidad futura esperada) dan como resultado valores de VIX más altos, mientras que los tiempos menos ansiosos corresponden a valores más bajos.
El CBOE lanzó el VIX inicial en 1993. En ese momento, el índice solo tomó en consideración la volatilidad implícita de ocho opciones de venta y compra independientes del S&P 100. Después de 2002, el CBOE tomó la decisión de expandir el VIX al S&P 500 para capturar mejor el sentimiento del mercado. Los futuros de VIX se agregaron en 2004 y las opciones de VIX siguieron en 2006.
Los valores VIX se cotizan en puntos porcentuales y se supone que predicen el movimiento del precio de las acciones en el S&P 500 durante los siguientes 30 días. Este valor se anualiza para cubrir el próximo período de 12 meses. La fórmula VIX se calcula como la raíz cuadrada de la tasa de intercambio de varianza par durante esos primeros 30 días, también conocida como la expectativa de riesgo neutral. Esta fórmula fue desarrollada por el profesor de la Universidad de Vanderbilt Robert Whaley en 1992.
Los inversores, analistas y gestores de cartera consideran el índice de volatilidad CBOE como una forma de medir el estrés del mercado antes de tomar decisiones. Cuando los retornos de VIX son más altos, es más probable que los participantes del mercado sigan estrategias de inversión con menor riesgo.
