En este momento están saliendo fuertes señales de compra de acciones, según Jim Paulsen, estratega jefe de inversiones de The Leuthold Group. "Cuando tomas el mensaje del mercado de bonos en su conjunto, creo que es tan optimista como las grandes recuperaciones que hemos tenido en acciones y materias primas hasta ahora", dijo a CNBC. Los indicadores positivos que él ve se resumen a continuación.
4 razones por las que el mercado de bonos podría estar enviando señales de compra de acciones
- El rendimiento de la T-Note a 10 años ha bajado El ajuste de los diferenciales de rendimiento de los bonos corporativos Las expectativas de inflación a 10 años han aumentado La volatilidad del mercado de bonos cerca de mínimos históricos
Importancia para los inversores
"Cuando tomas el mensaje del mercado de bonos en su conjunto, creo que es tan optimista como las grandes recuperaciones que hemos tenido en acciones y materias primas hasta ahora", dijo Paulsen. El endurecimiento de los diferenciales de rendimiento de los bonos corporativos le indica que el riesgo de crédito está disminuyendo, en contra de las preocupaciones generalizadas sobre las cargas de deuda corporativa peligrosamente altas. También señala que los diferenciales del mercado hipotecario también se han endurecido, lo que apunta a la reducción del riesgo de crédito en ese mercado también.
Basado en una reciente recuperación en el precio de los Valores Protegidos por Inflación del Tesoro (TIPS), Paulsen ve un aumento modesto en las expectativas inflacionarias. Él especificó por qué esto es positivo, pero puede sugerir una menor preocupación por el inicio de una recesión económica. Por último, el índice MOVE, que es el análogo del mercado de bonos al índice de volatilidad CBOE (VIX) para acciones, está registrando mínimos casi históricos.
Señala que las relaciones P / E en el mercado de valores se han recuperado a sus niveles a principios de diciembre de 2018, antes de la gran liquidación. Dicho de otra manera, esto significa que los rendimientos de las ganancias han caído, ya que son lo inverso de las relaciones P / E. Mientras tanto, el rendimiento de los T-Note a 10 años bajó del 3.2% el 8 de noviembre de 2018 al 2.6% el 11 de marzo de 2019.
"Lo que estamos viendo… una valoración al alza de los precios de las acciones y los precios de los bonos, lo que refleja el hecho de que la economía se ha desacelerado, la presión de la inflación ha disminuido, y las acomodaciones de los funcionarios de política están de regreso y eso merece una mayor valoración, que es lo que estamos obteniendo en ambos mercados ", observó Paulsen. "Ha habido mucho dinero esperando al margen", dijo a Bloomberg.
La opinión contraria es que los rendimientos de los bonos deslizantes normalmente reflejan un creciente pesimismo sobre la economía, como informa The Wall Street Journal. De acuerdo con esta escuela de pensamiento, la recuperación del mercado de valores está destinada a chisporrotear una vez que las perspectivas de los inversores de renta variable converjan con las de los inversores de bonos. De hecho, varios inversores en bonos toman el turno de la Fed hacia la modestia de que las probabilidades de una recesión están aumentando, según MarketWatch.
Las últimas cifras de ventas minoristas muestran que la disminución en diciembre de 2018 fue peor de lo estimado originalmente, 1.6% versus 1.2%, mientras que el repunte en enero de 2019 fue un modesto 0.2%, informa Reuters. La disminución de enero en las ventas de vehículos automotores fue la peor en cinco años, compensada por las ganancias en materiales de construcción y consumo discrecional. Mientras tanto, la caída de las ventas de diciembre fue la peor desde septiembre de 2009, cuando la economía salía de la recesión.
Mirando hacia el futuro
Paulsen cree que muchas carteras de renta variable están infraponderadas hacia las acciones cíclicas en este momento. Anticipa que el dólar disminuirá este año, lo que debería impulsar los precios de los productos básicos y, por lo tanto, beneficiar las existencias de energía y materiales. También prefiere las pequeñas capitalizaciones a las grandes, dado que las pequeñas capitalidades históricamente superan cuando la inflación aumenta.
