En términos generales, la industria financiera no tiene un método de prueba de esfuerzo estándar para Value at Risk, o medidas VaR.
Existen diferentes métodos de VaR, como las simulaciones de Monte Carlo, las simulaciones históricas y el VaR paramétrico, que se pueden realizar pruebas de resistencia de diferentes maneras. La mayoría de los modelos VaR suponen niveles extremadamente altos de volatilidad. Esto hace que el VaR esté particularmente mal adaptado, pero bien adaptado, para pruebas de esfuerzo.
Prueba de formas de estrés
La prueba de esfuerzo implica ejecutar simulaciones bajo crisis para las cuales un modelo no fue diseñado inherentemente para ajustarse. El propósito de esto es identificar vulnerabilidades ocultas, especialmente aquellas basadas en supuestos metodológicos.
La literatura sobre estrategia comercial y gobierno corporativo identifica varios enfoques para las pruebas de resistencia. Entre los más populares se encuentran escenarios estilizados, hipotéticos, escenarios históricos.
En un escenario histórico, la empresa, o clase de activo, cartera o inversión individual se ejecuta a través de una simulación basada en una crisis previa. Ejemplos de crisis históricas incluyen la caída del mercado de valores de octubre de 1987, la crisis asiática de 1997 y la burbuja tecnológica que estalló en 1999-2000.
Una prueba de esfuerzo hipotética es normalmente más específica de la empresa. Por ejemplo, una empresa en California podría hacer una prueba de esfuerzo contra un hipotético terremoto o una compañía petrolera podría hacer una prueba de esfuerzo contra el estallido de una guerra en el Medio Oriente.
Los escenarios estilizados son un poco más científicos en el sentido de que solo una o algunas variables de prueba se ajustan a la vez. Por ejemplo, la prueba de esfuerzo podría implicar que el índice Dow Jones pierda el 10% de su valor en una semana. O podría implicar un aumento en la tasa de fondos federales de 25 puntos básicos.
Cálculos de VaRisk y simulaciones de Monte Carlo
La gerencia o el inversor de una empresa calcula el VaR para evaluar el nivel de riesgo financiero para la empresa o la cartera de inversiones. Típicamente, VaR se compara con algún umbral de riesgo predeterminado. El concepto es no correr riesgos más allá del umbral aceptable.
Las ecuaciones VaR estándar tienen tres variables:
- Probabilidad de pérdida Cantidad de pérdida potencial Marco de tiempo que abarca la pérdida probable
Un modelo de VaR paramétrico emplea intervalos de confianza para estimar la probabilidad de pérdida, ganancia y pérdida máxima aceptable. Las simulaciones de Monte Carlo son similares, excepto que implican miles de pruebas y probabilidades.
Uno de los parámetros variables en el sistema VaR es la volatilidad. Cuanto más volátil sea una simulación, mayor será la posibilidad de pérdida más allá del nivel máximo aceptable. El propósito de una prueba de esfuerzo es aumentar la variable de volatilidad en una medida consistente con una crisis. Si la probabilidad de pérdida extrema es demasiado alta, puede que no valga la pena asumir el riesgo.
Algunos expertos de la industria financiera consideran las pruebas de resistencia y VaR como conceptos competitivos. También ven las pruebas de estrés, que utilizan horizontes fijos y factores de riesgo específicos, como incompatibles con las simulaciones verdaderas de Monte Carlo que usan escenarios aleatorios.
