Ofrecer acciones al público a menudo es una forma efectiva de recaudar capital, pero hay ciertos momentos en que una empresa puede querer reinar en el número de acciones que circulan en el mercado abierto. Cada empresa tiene una cantidad autorizada de acciones que puede emitir legalmente.
De esta cantidad, el número total de acciones propiedad de los inversores, incluidos los funcionarios de la compañía y los de adentro (los propietarios de acciones restringidas), se conoce como las acciones en circulación. El número disponible solo para que el público compre y venda se conoce como flotante.
Las acciones propias (también conocidas como acciones propias) son la parte de las acciones que una empresa mantiene en su propia tesorería. Es posible que provengan de una parte de la flotación y de las acciones en circulación antes de ser recompradas por la empresa o que nunca hayan sido emitidas al público en absoluto.
¿Qué le sucede a las acciones del Tesoro?
Cuando una empresa compra sus propias acciones, estas acciones se convierten en "acciones propias" y se retiran del servicio. En sí mismo, las acciones de tesorería no tienen mucho valor. Estas acciones no tienen derecho de voto y no pagan ninguna distribución. Sin embargo, en ciertas situaciones, la organización puede beneficiarse al limitar la propiedad externa. La readquisición de acciones también ayuda a aumentar el precio de las acciones, proporcionando a los inversores una recompensa inmediata.
Una empresa puede decidir retener acciones de tesorería indefinidamente, volver a emitirlas al público o incluso cancelarlas.
Acciones autorizadas, emitidas y en circulación
Para comprender mejor las acciones propias, es importante conocer algunos términos relacionados. Cuando se establece un negocio por primera vez, su carta constitucional citará un número específico de acciones autorizadas. Esta es la cantidad de acciones que la empresa puede vender legalmente a los inversores.
Cuando la organización se somete a una oferta pública de acciones, a menudo colocará menos del número de acciones totalmente autorizado en el bloque de subastas. Esto se debe a que la compañía puede querer tener acciones en reserva para poder recaudar capital adicional en el futuro. Las acciones que realmente vende se denominan acciones emitidas.
Los estados financieros de una empresa a veces harán referencia a otro término más: acciones en circulación. Esta es la porción de acciones que actualmente tienen todos los inversores. El número de acciones en circulación se utiliza para calcular métricas clave, como las ganancias por acción.
El número de acciones emitidas y acciones en circulación son a menudo uno y el mismo. Pero si la empresa realiza una recompra, las acciones designadas como acciones propias se emiten, pero ya no están en circulación. Además, si la gerencia finalmente decide retirar las acciones de tesorería, el monto ya no se considerará emitido.
¿Por qué comprar acciones de nuevo?
Hay una serie de razones por las cuales una compañía intentará reducir su oferta excepcional de acciones, ya sea a través de una oferta pública para los accionistas actuales, que pueden aceptar o rechazar el precio presentado, o comprando acciones poco a poco en el mercado abierto. La explicación que las empresas suelen ofrecer es que reducir la cantidad de existencias en circulación aumenta el valor para los accionistas. Esto tiene sentido. Con menos acciones flotando, cada acción vale más.
Tomemos como ejemplo Upbeat Musical Instruments Co., que cotiza en el mercado a $ 30 por acción. Actualmente, la compañía tiene 10 millones de acciones en circulación, pero decide recomprar 4 millones de ellas, que se convierten en acciones propias. Las ganancias anuales de la compañía de $ 15 millones no se ven afectadas por la transacción. Entonces, la cifra de ganancias por acción de Upbeat salta de $ 1.50 a $ 2.50. Naturalmente, las acciones restantes tendrán un precio proporcionalmente más alto que su precio de mercado actual.
Dado que una recompra aumenta el precio de la acción, es una alternativa para recompensar a los inversores con un dividendo en efectivo. Anteriormente, las recompras ofrecían una clara ventaja fiscal porque los dividendos se gravaban al mayor nivel de "ingreso ordinario" en los EE. UU. Pero en los últimos años, los dividendos y las ganancias de capital se gravaron a la misma tasa, eliminando este beneficio.
Más allá de hacer felices a los inversores, las corporaciones pueden tener otros motivos para consolidar la propiedad. Por ejemplo, con ejecutivos calificados en alta demanda, una compañía puede ofrecer opciones sobre acciones como una forma de endulzar su paquete de compensación. Al acumular acciones propias, tienen un medio para cumplir con estos contratos en el futuro.
Las recompras también representan una estrategia defensiva para las empresas que están dirigidas a una adquisición hostil, es decir, una que el equipo de gestión está tratando de evitar. Con menos accionistas, se hace más difícil para los compradores adquirir la cantidad de acciones necesarias para mantener una posición de propiedad mayoritaria.
Si este es el objetivo de la gerencia, puede optar por mantener las acciones de tesorería en sus libros, tal vez con la esperanza de venderlas más tarde a un precio más alto, o simplemente retirarlas.
Contabilidad de acciones del Tesoro
Aunque los inversores pueden beneficiarse de un aumento en el precio de las acciones, agregar acciones en tesorería, al menos a corto plazo, en realidad debilitará el balance de la compañía.
Para comprender por qué este es el caso, considere la ecuación contable básica:
Activos - Pasivos = Capital contable
La organización tiene que pagar sus propias acciones con un activo (efectivo), reduciendo así su patrimonio en una cantidad equivalente.
Emisión de acciones comunes
Echemos otro vistazo a Upbeat Musical Instruments. Si la compañía vendió originalmente 10 millones de acciones por $ 35 cada una, la transacción aparecería de la siguiente manera. La cantidad que recibe sería un débito a "Efectivo" y un crédito a "Acciones ordinarias".
Adquisición de acciones propias
Siguiendo el ejemplo anterior, supongamos que la compañía decide recomprar 4 millones de estas acciones al precio de mercado actual: $ 30 por acción. La transacción le costará a Upbeat $ 120 millones, que se acreditan a "Efectivo". Se carga a "Acciones del Tesoro", que aparece en la sección "Capital del accionista" como una deducción, por la misma cantidad.
Reexpedición de acciones del Tesoro con fines de lucro
En muchos casos, una empresa mantendrá este stock de tesorería con fines estratégicos o decidirá retirarlo. Pero imagine que las acciones de Upbeat saltan a $ 42 por acción, y la compañía quiere venderlo con ganancias.
El producto de la transacción da como resultado un débito de $ 168 millones en efectivo (4 millones de acciones recompradas x $ 42 / acción). Debido a que todas las acciones de tesorería se liquidan, se devuelve el saldo total de $ 120 millones. Los $ 48 millones restantes representan una ganancia sobre su precio de adquisición. Esta cantidad es un crédito de $ 48 millones a una cuenta llamada "Pagado en Capital - Tesorería".
Nueva emisión de acciones del Tesoro con pérdidas
Este es un escenario bastante optimista para la organización. Pero, ¿qué sucede si la compañía tuviera que vender esos mismos 4 millones de acciones a $ 25 en su lugar, una cantidad inferior a su costo de adquisición?
Dado que la cuenta está agotada, "Stock Treasury" aún obtendría un crédito de $ 120 millones. Pero, debido al menor precio de las acciones, el débito en efectivo es de solo $ 100 millones. Las "ganancias retenidas" se cargan a los $ 20 millones restantes, lo que refleja la pérdida del capital contable.
La línea de fondo
Reducir el número de acciones en circulación puede servir a una variedad de objetivos importantes, desde prevenir adquisiciones corporativas no deseadas hasta proporcionar formas alternativas de compensación para los empleados. Para un inversor activo, es importante comprender cómo la adquisición de acciones propias afecta las cifras financieras clave y varias partidas en el balance general.
