Las acciones bancarias están en la cúspide de un mercado bajista, y pueden producirse nuevas caídas como resultado de una economía en desaceleración y una curva de rendimiento invertida. Un popular barómetro de los precios de las acciones bancarias, el SPDR S&P Bank ETF (KBE), abrió la negociación en un 21% desde su máximo de 2018, técnicamente un mercado bajista. Y otro índice clave, el KBW Nasdaq Bank Index (BKX), no se quedó atrás, con una caída del 18%. Las acciones financieras representaban el 13.3% del índice S&P 500 ponderado por capitalización a fines de febrero, según MarketWatch, y por lo tanto ejercen un impacto significativo en el mercado en su conjunto.
"El bajo rendimiento del sector bancario realmente ha comenzado a acelerarse desde que la Fed se volvió moderada. Los bancos ganan dinero haciendo préstamos, por lo que si la Fed está viendo una economía más débil posiblemente, entonces el crecimiento de los préstamos será difícil", como Michael Binger, presidente de Gradient Investments, dijo a CNBC.
Los bancos pueden enfrentar más declives abruptos por delante
(Disminución de los máximos de 2018)
- KBW Nasdaq Bank Index (BKX): -18.0% SPDR S&P Bank ETF (KBE): -21.1% JPMorgan Chase & Co. (JPM): -16.5% Bank of America Corp. (BAC): -15.7% Wells Fago & Co. (WFC): -18.7% Citigroup Inc. (C): -19.0% Goldman Sachs Group Inc. (GS): -27.9% Morgan Stanley (MS): -25.0% Índice S & P 500: -4.9%
Importancia para los inversores
"Todavía estamos infraponderados en el sector financiero en este momento. Todavía estamos haciendo una serie de mínimos más bajos y máximos más bajos aquí, y desde nuestra perspectiva, la reciente acción del precio desde diciembre no ha sido más que un repunte de alivio", es la opinión de Craig Johnson, analista senior de investigación técnica en Piper Jaffray, según CNBC.
El viernes 22 de marzo, el rendimiento del Bono del Tesoro de los Estados Unidos a 3 meses subió por encima del rendimiento del Bono del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años. Esta fue la primera vez desde 2007 que la curva de rendimiento se invirtió. La última recesión en los Estados Unidos comenzó en 2007, y una curva de rendimiento invertida históricamente ha sido un indicador confiable de una próxima recesión económica.
A medida que disminuye la actividad económica, también lo hará la demanda de préstamos, lo que limita las ganancias bancarias. Además, los márgenes de beneficio de los bancos en préstamos tienden a aumentar y disminuir con el diferencial entre las tasas de interés a corto y largo plazo, ya que los bancos y otros prestamistas recaudan gran parte de sus fondos a tasas a corto plazo y otorgan préstamos a tasas a largo plazo.. En un entorno de curva de rendimiento invertido, ese diferencial se vuelve negativo, reduciendo aún más los incentivos de los bancos para prestar.
"Los bancos son componentes clave de nuestra economía, tanto que si no les va bien, son un lastre para el mercado y la economía en general", como Ed Cofrancesco, CEO de International Assets Advisory LLC, una correduría firma con sede en Orlando, Florida, dijo a The Wall Street Journal. Él cree que la reducción continua de la hoja de balance de la Fed, permitiendo que sus tenencias masivas de bonos maduren sin reinvertir los ingresos, "tendrá un efecto negativo en los bancos". Sin duda, otros observadores sacan una conclusión opuesta, dado que esta reversión de la flexibilización cuantitativa (QE) está ejerciendo una presión al alza sobre las tasas de interés, lo que debería ser positivo para las ganancias bancarias.
Mirando hacia el futuro
La última instancia de una curva de rendimiento invertida no solo se asoció con el inicio de la última recesión económica de EE. UU., Sino también con el inicio del último mercado bajista en acciones de EE. UU., Medido por el S&P 500, que fue impulsado por la crisis financiera de 2008. Los inversores deben vigilar de cerca si la última inversión de rendimiento fue una anomalía fugaz o el comienzo de una tendencia.
