Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) está soportando uno de sus peores años en relación con el índice S&P 500 bajo el mandato de 54 años del CEO Warren Buffett, sin embargo, es probable que tenga un rendimiento superior en 2020, especialmente si el mercado pierde fuerza.. Los aspectos positivos incluyen un sólido balance general, poder adquisitivo y baja valoración. Al cierre del 17 de diciembre de 2019, las acciones de clase A de Berkshire aumentaron un 10, 8% en lo que va del año, frente al 27, 4% del S&P 500.
"Berkshire es bastante barato", dice Jay Gelb, analista de Barclays, citado por Barron's. "Es una gran colección de negocios y un comercio de acciones defensivas de alta calidad por debajo de su valor intrínseco", agrega. Gelb tiene una calificación de sobrepeso o de compra en las acciones de clase A, con un precio objetivo de $ 401, 000, o 18.3% por encima del cierre del 17 de diciembre de 2019.
Para llevar clave
- Berkshire Hathaway está rezagado en el mercado en 2019 por un amplio margen. Sin embargo, algunos inversores lo califican como la mejor elección para 2020, valorado a bajo precio. Los críticos responden que Buffett ha perdido su toque desde hace mucho tiempo.
Importancia para los inversores
Dado el reciente repunte del mercado de valores, el valor en libros de Berkshire podría aumentar casi un 5% del tercer trimestre al cuarto trimestre de 2019, llegando a $ 255, 000 y produciendo una relación precio / libro (P / B) de solo 1.3, observa Barron. Berkshire cotiza a aproximadamente 21 veces las ganancias de 2019, por encima de la cifra de 19 para el S&P 500, pero por debajo del promedio histórico de Berkshire, señala el informe.
Además, la relación P / E de Berkshire se subestima en el sentido de que el denominador incluye solo los dividendos en su cartera de capital de $ 220 mil millones. Buffett ha insistido en que los inversionistas deben considerar las "ganancias de revisión", que también incluyen las acciones proporcionales de Berkshire de las ganancias no distribuidas de las compañías en su cartera de inversiones.
Los críticos argumentan que Buffett debe reducir su acumulación de efectivo de $ 128 mil millones incrementando sustancialmente las recompras de acciones y pagando dividendos, gastando más en grandes negocios y evitando ofertas tacañas. Berkshire perdió el distribuidor de productos tecnológicos Tech Data Corp. (TECD) ante el postor rival Apollo Global Management Inc. (APO), una firma de capital privado, por solo $ 200 millones. Tech Data le costó a Apollo $ 5.1 mil millones, que ofreció $ 145 por acción, en comparación con una oferta de $ 140 de Berkshire.
Otro informe de Barron nombra a Berkshire como una de las 10 principales acciones para 2020. Si bien señala que su creciente caja de efectivo, aproximadamente el 25% de su valor de mercado, ha afectado el rendimiento, este informe también cita bajas valoraciones como positivas, así como su flujo de ganancias anuales de más de $ 25 mil millones de sus docenas de subsidiarias operativas de propiedad absoluta.
"Dado el tamaño de Berkshire, Buffett necesita pensar en grande con las adquisiciones", insta este informe. Los posibles objetivos que sugieren son Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA), Delta Air Lines Inc. (DAL), Southwest Airlines Co. (LUV), FedEx Corp. (FDX) y United Parcel Service Inc. (UPS).
Entre los inversores de toda la vida que han perdido la fe en Buffett se encuentra David Rolfe, director de inversiones (CIO) de Wedgewood Partners, que tiene $ 2 mil millones en activos bajo administración (AUM). Rolfe vendió sus acciones de Berkshire después de más de 20 años, por estas razones: los fiascos KraftHeinz e IBM; oportunidades perdidas con Visa, MasterCard, Costso y Microsoft; ejecución deficiente con adquisiciones en general, que no incluyen suficientes grandes negocios; y tener demasiado efectivo.
Mirando hacia el futuro
Un problema persistente para Berkshire es la planificación de la sucesión. Con Buffett a los 89 años y el veterano teniente Charlie Munger que alcanzará los 96 años el 1 de enero de 2020, anunciar un plan formal hace mucho tiempo.
