Mientras que las existencias de cannabis como Cronos Group Inc. (CRON), Green Thumb Industries Inc. y Aurora Cannabis (ACB) han retrocedido hasta un 50% en seis meses debido a preocupaciones de ganancias y suministros, muchos proveedores de la industria del cannabis han visto aumentar sus existencias tanto como 100% este año. Estos proveedores parecen estar a punto de aumentar a medida que expanden su participación en el floreciente mercado de cannabis, como se describe en un informe reciente del Wall Street Journal.
Los productores luchan, los proveedores obtienen ganancias
Las empresas que participan directamente en el cultivo y la distribución de productos de marihuana continúan enfrentando innumerables desafíos. En particular, la planta sigue siendo ilegal en el mercado clave de los EE. UU. A nivel federal, lo que dificulta aún más que los productores de cannabis naveguen en territorio desconocido sin acceso a cosas como los servicios bancarios tradicionales.
Estos vientos en contra han llevado a la caída de las acciones de los grandes productores canadienses, y la participación del gigante del tabaco Altria Group Inc. (MO) en Cronos Group ahora vale un 10% menos que los $ 1.8 mil millones que pagó a fines del año pasado. Dicho esto, el Journal señala que los nombres más populares todavía se cotizan con una prima, y las acciones de Canopy reflejan un múltiplo de 13 ingresos estimados para 2020.
Por otro lado, las empresas que proporcionan suministros y propiedades a las compañías de cannabis han estado superando al mercado. Estos nombres también son ideales para inversores más cautelosos que desean apostar por el crecimiento de la industria del cannabis, pero que desconfían del riesgo regulatorio.
La compañía de fertilizantes Scotts Miracle-Gro Co. (SMG), por ejemplo, se ha disparado hasta un 60% al suministrar a las compañías de cannabis en mercados legalizados el equipo que necesitan para el cultivo en interiores. La compañía de 150 años fabrica una amplia variedad de productos para compañías de cannabis, como luces para horticultura, bandejas para plantas y sistemas de filtración de aire.
En el trimestre que finalizó en junio, Scotts Miracle-Gro vio aumentar su negocio con clientes de cannabis en un enorme 138% durante el mismo período del año pasado. Las acciones de la compañía con sede en Marysville, OH, han subido cerca del 76% hasta la fecha (YTD) hasta el lunes.
Proveedores de bienes raíces de cannabis
Mientras tanto, el stock de cannabis REIT Innovative Industrial Properties (IIPR), que se especializa en instalaciones para el cultivo de cannabis, ha aumentado más del 89%, a pesar de un retroceso reciente. Casi el 60% de las acciones de la compañía son propiedad de inversores institucionales, una anomalía en una industria conocida por su popularidad entre los inversores minoristas. BlackRock Fund Advisors y Northern Trust Investments son los principales accionistas.
Otra jugada en las compañías que proporcionan propiedades a las compañías de cannabis son las REIT de cannabis, que han visto crecer los negocios. Se espera que sigan ganando con el hecho de que las compañías de marihuana no pueden recibir hipotecas tradicionales mientras la droga sigue siendo federalmente ilegal.
"Los REIT están llenando un vacío actual en los mercados de capitales donde los bancos estarían tradicionalmente", explicó Harrison Phillips, vicepresidente del banco de inversión de cannabis Viridian Capital Advisors, según el Journal. Estos REIT también están exentos de pagar impuestos corporativos, siempre que distribuyan al menos el 90% de las ganancias directamente a los accionistas en forma de dividendos.
En estas ofertas inmobiliarias particulares, la venta y el arrendamiento de los bienes inmuebles en los balances de las compañías de cannabis les ofrece un medio para liberar efectivo y apoyar el crecimiento. El IIP estima un rendimiento de alquiler del 15% en dichos acuerdos, más del doble que el promedio nacional de propiedad industrial.
¿Que sigue?
Sin duda, la misma estructura que favorece las acciones de IIP también puede hacer que las acciones caigan si los cambios a la ley federal facilitan a los cultivadores de cannabis obtener hipotecas regulares. Esto reduciría los rendimientos por encima del promedio del mercado de IIP y, por lo tanto, pesaría en las ganancias.
Si bien las perspectivas a largo plazo para la industria del cannabis parecen prometedoras para los principales productores, los riesgos actuales pueden llevar a los inversores a considerar a las empresas al margen. Hasta que los problemas que enfrentan los propios productores se alivien, aquellos menos vulnerables a las fluctuaciones a corto plazo pueden parecer una mejor apuesta.
