El índice S&P 500 ha registrado una ganancia del 365% desde el fondo del mercado bajista en marzo de 2009, y eso tiene muchos inversores e historiadores del mercado que esperan ganancias más bajas por delante. Mientras tanto, un estudio realizado por Research Affiliates indica que los inversores deberían inclinarse desde la renta variable estadounidense hacia la internacional durante la próxima década, según un informe publicado en Barron's.
Research Affiliates es la firma de asesoría de inversiones fundada por Rob Arnott, conocida por desarrollar estrategias inteligentes de inversión beta. Durante la próxima década, pronosticaron un rendimiento real promedio anual ajustado por inflación del 5, 3% para el índice MSCI EAFE, que captura las acciones de los mercados desarrollados en Europa, Australasia y el Lejano Oriente, y un rendimiento real promedio del 7, 3% para las acciones de los mercados emergentes.. Por el contrario, esperan retornos reales anuales de solo 0.5% para el S&P 500 de gran capitalización y 1.9% para el índice Russell 2000 de pequeña capitalización.
Para llevar clave
- Es probable que en la próxima década se registren ganancias escasas en las acciones de los EE. UU. Muchos mercados extranjeros son mucho más baratos y tienen una ventaja significativa. Sin embargo, las acciones extranjeras tienen sus propios riesgos.
Importancia para los inversores
El Russell 2000 aún no ha recuperado su máximo histórico de finales de agosto de 2018, y actualmente cotiza alrededor de un 9% más bajo. Antes de la liquidación de fin de año de Russell en 2018, Research Affiliates esperaba que funcionara tan mal como el S&P 500 en el futuro.
Con las tasas de interés ahora cerca de mínimos históricos, Research Affiliates espera que el Índice de Bonos Agregados Bloomberg Barclays de EE. UU. Arroje un 0.3% anual negativo, mientras que los Valores Protegidos contra la Inflación del Tesoro de EE. UU.
Los bienes inmuebles también serán una inversión decepcionante, ya que los REIT ofrecen un rendimiento real anualizado de solo el 1%. La mayoría de los índices REIT aumentaron aproximadamente un 25% en 2019, registrando ganancias similares a las del S&P 500.
Lisa Shalett, directora de inversiones (CIO) de Morgan Stanley Wealth Management, también sugiere que los inversores busquen en el extranjero mejores rendimientos de capital, según otro informe de Barron. Ella señala que el índice MSCI Europe Total Return, con un precio en euros, ha superado al índice S&P 500 Total Return durante los últimos 12 meses. Además, en los Estados Unidos, las valoraciones de las acciones son altas y el crecimiento de las ganancias ha disminuido.
Por el contrario, Shalett observa que las valoraciones en el extranjero son mucho más bajas, hasta el punto de que se "borran". Anticipando que el crecimiento económico global puede recuperarse, en parte debido a la flexibilización de los bancos centrales, escribe: "La recompensa de este tipo de posicionamiento podría ser grande ya que los mercados no estadounidenses son inherentemente más cíclicos en su composición y, por lo tanto, están más operacionalmente apalancados para mejoras en el crecimiento global ".
Otros profesionales de la inversión tienen observaciones similares. "Las acciones son significativamente más baratas en otras partes del mundo", como dijo Bill Stone, codirector de inversiones de la firma de administración de patrimonio Avalon Advisors en Houston, al Wall Street Journal.
"Según los niveles de valoración actuales, que ayudan a desempeñar un papel en la determinación del rendimiento de las acciones en los próximos años, los mercados extranjeros parecen más atractivos que los mercados estadounidenses", señala Michael Sheldon, director de inversiones de RDM Financial Group-HighTower Advisors en Connecticut, por El mismo informe del diario.
Mirando hacia el futuro
Las acciones extranjeras tienen sus propios riesgos y advertencias. Hay serios problemas políticos y económicos incluso en el mundo desarrollado. Por ejemplo, la Unión Europea (UE) está luchando con un nuevo gobierno populista en Italia y Brexit sigue siendo un trabajo en proceso muy retrasado que continúa generando incertidumbres en todo el continente.
