El colapso del mercado inmobiliario estadounidense y de las acciones inmobiliarias hace una década puede hacer que algunos inversores se muestren escépticos sobre la recuperación aparentemente sólida de la industria. Pero en lugar de una repetición de la crisis de alto riesgo de 2007-08, los inversores deberían esperar ganancias continuas en las acciones de los constructores de viviendas y las compañías de suministros para la construcción, informa Barron. "La vivienda está en la tercera o cuarta entrada de un juego de nueve entradas", como le dijo a Barron's Bill Smead, gerente principal del Fondo de Inversión Smead Value (SMVLX) de $ 1.3 mil millones. "Este es un negocio normalmente cíclico en una tendencia de crecimiento secular", agregó.
El fondo de Smead posee solo 28 acciones, según Barron's, incluidas las acciones de los constructores de viviendas Lennar Corp. (LEN) y NVR Inc. (NVR). Barron's también cita a Meritage Homes Corp. (MTH) y al minorista de mejoras para el hogar Lowe's Cos. (LOW) como otras dos acciones atractivas.
Choque y rebote
Desde el cierre el 3 de enero de 2007 hasta el cierre el 6 de marzo de 2009, todas estas acciones sufrieron fuertes caídas en el contexto del desplome de la crisis subprime y la consiguiente crisis financiera de 2008. Para estas cuatro acciones, vea a continuación sus caídas, posteriores se recupera hasta el cierre el 5 de marzo de 2018, y sus relaciones actuales de P / E hacia adelante, por datos de cierre ajustados de Yahoo Finance:
- Lennar: -87%, + 930%, P / E 8.5NVR: -47%, + 802%, P / E 13.5 Patrimonio: -80%, + 393%, P / E 7.7 Lowe's: -57%, +858 %, P / E 14.0
Como punto de comparación, el índice S&P 500 (SPX) cayó un 52% y luego aumentó un 298% durante estos mismos dos períodos. Incluso con las ganancias generales del mercado, el Índice de ansiedad de Investopedia (IAI) registra niveles muy altos de preocupación por los mercados de valores entre nuestros millones de lectores en todo el mundo.
Fuerzas macro positivas
El bajo desempleo y las bajas tasas de interés son las principales fuerzas macro que impulsan la fuerte demanda de viviendas, indica Barron's. Además, aunque el inventario de viviendas es bajo en relación con la demanda, los aumentos anuales de los precios en general han sido relativamente modestos, a tasas de un solo dígito medio durante los últimos seis años, agrega Barron's, lo que está ayudando a mantener la demanda saludable. Mientras este escenario persista, muchos expertos de la industria creen que la recuperación del mercado de la vivienda puede continuar durante varios años, dice Barron's. La mayor incertidumbre, señalan, es si las tasas de interés aumentarán en las hipotecas.
Las preocupaciones sobre el aumento de las tasas de interés han estimulado una venta masiva entre las acciones de los constructores de viviendas, los minoristas de mejoras para el hogar y las empresas de suministros para la construcción, señala Barron. Por ejemplo, el ETF SPDR S&P Homebuilders (XHB), que rastrea todas estas categorías, según Barron's, ha bajado un 13% desde su máximo reciente desde su cierre del 22 de enero hasta su cierre el 5 de marzo.
Barron's indica que los constructores de viviendas como grupo operan a un valor promedio de múltiplo de aproximadamente 10, significativamente por debajo del índice P / E adelantado de aproximadamente 17 para todo el S&P 500. Esto es a pesar de las previsiones de crecimiento de las ganancias por acción que son de dos dígitos para tanto en 2018 como en 2019. Como resultado, agrega Barron, analistas alcistas e inversores anticipan ganancias en el precio de las acciones para el grupo en el rango de 10% a 15% en 2018.
Aquí hay un vistazo a las cuatro acciones que pueden beneficiar más.
Meritage
Meritage tiene su sede en Arizona y también opera en Texas, Florida, Georgia y las Carolinas. El crecimiento del empleo y la demanda de vivienda se ven fuertes en estos mercados, indica Barron's. Además, la decisión de la compañía de hacer que las viviendas de nivel de entrada sean el foco del 35% al 40% de sus desarrollos se alinea bien con el hecho de que el empleo de jóvenes en el rango de edad de 25 a 34 años está en niveles récord, agrega Barron. La compañía proyecta un crecimiento de ganancias de dos dígitos durante los próximos años, según Barron's. Credit Suisse tiene un precio objetivo de $ 60 en acciones, dice Barron's, un 38% por encima de su cierre el 5 de marzo.
Lennar
Lennar tiene su sede en Miami, pero opera en todo el país. Sandy Sanders, gerente senior de cartera del fondo básico John Hancock Fundamental Large Cap Core (TAGRX), dijo a Barron que el inicio total de viviendas puede aumentar en un 25% o más, y Lennar está "muy bien posicionado para capturar ese crecimiento, pero el stock no capturando eso ". Después de una adquisición reciente de la que espera lograr ahorros significativos en los costos, Lennar estará entre los tres principales constructores en 24 de los 30 mercados de vivienda más grandes de EE. UU., Según una investigación de JPMorgan citada por Barron's. Sanders tiene un precio objetivo de $ 80, un 37% por encima de su cierre el 5 de marzo.
NVR
NVR, con sede en Virginia, ha tenido un rendimiento superior del capital (ROE) de aproximadamente el 35% en los últimos dos años porque, a diferencia de muchos competidores, no desarrolla mucha tierra, lo que reduce significativamente sus requisitos de capital, como Smead le dijo a Barron's. NVR opera en 14 estados, concentrando sus esfuerzos en el corredor de Washington DC a Baltimore, dice Barron's, y agrega que los analistas proyectan un crecimiento anual de ganancias del 20% en 2018 y 2019.
Lowe's
Las acciones del minorista de mejoras para el hogar Lowe's sufrieron un golpe reciente luego de faltar las estimaciones de los analistas sobre las ganancias del cuarto trimestre. Lowe's ha quedado a la zaga del minorista rival de mejoras para el hogar y suministros de construcción The Home Depot Inc. (HD) en términos de márgenes de ganancias, rendimiento del capital invertido y múltiplos de valoración, informa Barron's. Mientras tanto, el fondo de cobertura activista DE Shaw ha ganado tres escaños en la junta y se espera que presione para mejorar los resultados de Lowe's, agrega Barron's. Esas mejoras, por supuesto, podrían ayudar a impulsar el precio de las acciones de Lowe's.
