Las acciones y otros activos financieros se han disparado a niveles récord, aumentando enormemente la riqueza personal de los inversores. Sin embargo, esto puede representar un peligro para la economía, según Joe LaVorgna, economista jefe de Natixis CIB Americas, según informó CNBC. Indica que la relación entre el patrimonio neto de los hogares y el ingreso personal disponible está en su punto más alto. Con respecto a sus máximos anteriores en 2000 y 2006, observó, en una nota a clientes citada por CNBC: "Una recesión comenzó cuatro trimestres desde el pico del primero y ocho trimestres desde el cenit en el segundo".
Elevados valores de activos
Desde que la Gran Recesión terminó en junio de 2009, el valor de los activos financieros en manos de los hogares estadounidenses ha crecido en un asombroso monto de $ 33.9 billones, frente a un aumento de $ 10.9 billones en activos no financieros como casas y automóviles, según los datos de la Reserva Federal citados por LaVorgna, según CNBC.. A partir del cuarto trimestre, según las mismas fuentes, los hogares estadounidenses tenían un patrimonio neto combinado de $ 98.75 billones, un récord de 6.79 veces su ingreso disponible combinado de $ 14.55 billones.
Los máximos anteriores para esta relación fueron 6.12 en el primer trimestre de 2000 y 6.51 en el primer trimestre de 2006. Desde fines de la década de 1940 hasta fines de la década de 1990, la relación había estado en un rango de 4.5 a 5.5, promediando alrededor de 5.0, nuevamente por las mismas fuentes
Desde el final del último mercado bajista al cierre el 9 de marzo de 2009, hasta el cierre el 21 de marzo de 2018, el índice S&P 500 (SPX) ha aumentado un 301%. LaVorga señala que la Gran Recesión terminó en junio de 2009. Desde su cierre mínimo en ese mes, el 22 de junio de 2009, el S&P 500 ha ganado 204%.
Inflación de activos inducida por la Fed
Gran parte del aumento dramático en el valor de los activos financieros ha sido el resultado de la flexibilización cuantitativa perseguida por la Reserva Federal y otros bancos centrales de todo el mundo. Este programa envió tasas de interés a niveles históricamente bajos, casi cero, mediante compras agresivas de bonos, y fue diseñado para detener la crisis financiera de 2008 y combatir la Gran Recesión que comenzó en 2007.
Ahora la Fed se ha comprometido a revertir el curso, reduciendo sus tenencias masivas de bonos, lo que debería enviar las tasas de interés al alza. Mientras tanto, el ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, advirtió sobre una peligrosa burbuja en el mercado de bonos que se produjo por la flexibilización cuantitativa, y que seguramente explotará una vez que el programa se desenrolle. (Para más información, consulte también: La gran amenaza de las acciones es un colapso de bonos: Greenspan ).
Ahora la Fed se tensa
El 21 de marzo, la Fed anunció un aumento de un cuarto de punto en la tasa de fondos de la Reserva Federal, estableciendo un nuevo rango objetivo de 1.5% a 1.75%, según otro informe de CNBC. Esta es la sexta subida de tasas desde diciembre de 2015, agrega CNBC, y también señala que el mercado anticipa tres aumentos más en 2018.
"Dada la importancia de los precios de los activos en la economía y la formulación de la política monetaria, la gente de la Fed debe tener cuidado de no enviar un mensaje demasiado agresivo cuando eleven las tasas de interés oficiales", escribió LaVorgna, según CNBC. Continuó: "Powell necesita tener en cuenta el contexto actual y no señalar aumentos de tasas agresivos por venir. De lo contrario, los precios de las acciones y la economía están en problemas".
Banderas rojas múltiples
Hay varios otros indicadores de que el mercado de valores puede estar cerca de una cima, y que un mercado bajista puede ser inminente. Por un lado, de acuerdo con el índice CAPE ideado por el economista ganador del Premio Nobel Robert Shiller, la valoración de las acciones estadounidenses está ahora en su segundo nivel más alto, superado solo en los años de Dotcom Bubble. (Para más información, consulte también: ¿Por qué podría ocurrir el colapso del mercado de valores de 1929 en 2018 ?)
En segundo lugar, las acciones activas y los sectores activos, especialmente la tecnología, se han sobrepoblado. Incluso el toro tecnológico de larga data Paul Meeks ve los peligros al acecho. (Para obtener más información, consulte también: Analista de tecnología a largo plazo aconseja al sector sobrevalorado ).
Tercero, la inversión de impulso se ha vuelto cada vez más popular. Las acciones que más han subido están siendo perseguidas solo por esa razón, independientemente de los fundamentos. (Para más información, vea también: Por qué los inversores de acciones juegan el juego 'Momentum' arriesgado ).
Cuarto, los inversores sobre apalancados con niveles récord de margen de deuda presentan riesgos para ellos mismos y para el mercado en general, advierte el gurú de las inversiones multimillonario Warren Buffett. El máximo anterior para la deuda de margen fue durante la burbuja Dotcom. (Para más información, consulte también: Buffett advierte a los inversores que eviten pedir prestado dinero para comprar acciones ).
Quinto, la ex jefa de la FDIC, Sheila Bair, se encuentra entre quienes temen que se repita la crisis financiera de 2008. Ella encuentra que algunas desregulaciones bancarias recientes son poco oportunas y mal concebidas, y ve problemas por el rápido aumento de la deuda entre los consumidores, los estudiantes y el gobierno federal. Otros observadores temen que algunas causas de la crisis nunca se hayan solucionado. (Para más información, vea también: La desregulación bancaria podría causar la repetición de la crisis de 2008 ) .
Por último, hay múltiples indicios de que el crecimiento económico mundial puede estar llegando a su punto máximo. El inicio de una recesión generalmente es un catalizador para las condiciones del mercado bajista. (Para más información, consulte también: Un "choque" económico podría descarrilar el mercado alcista ).
