Los fondos cuantitativos, estrategias impulsadas por computadora administradas por Vanguard y otras grandes empresas, se pensaban originalmente para burlar las mentes humanas y transformar la inversión. Ahora, sin embargo, a medida que su rendimiento se desploma, están perdiendo miles de millones de dólares en medio de su peor salida en años. Eso representa un gran golpe para una industria que gestionó más de $ 900 mil millones a principios del año pasado.
Sumidero de fondos cuantitativos
- El fondo cuantitativo de Vanguard bajó un 4%, frente a la ganancia del 12% del S&P 500 en 2019 Neuberger Berman, Columbia Threadneedle, otros cerraron los fondos cuantitativos Las estrategias de impulso y valor amplían las pérdidas de 2018 Los cuarentenos de tendencia siguen la caída de los activos después de la peor salida en 13 años
La inversión en factores cae en desgracia
Los operadores robóticos administran aproximadamente $ 1 de cada $ 3 en la industria de fondos de cobertura de $ 3 billones del mundo, utilizando modelos que tienen en cuenta la rentabilidad de la compañía, las tendencias en la volatilidad y el cambio de los ciclos económicos para tomar decisiones comerciales, según Bloomberg. Dentro de ese ámbito, la inversión en factores, que generalmente utiliza características únicas como la calidad y el valor para apostar por qué acciones tendrán un rendimiento superior con el tiempo, está perdiendo rápidamente su brillo. El fondo cuantitativo masivo de Vanguard ha caído un 4% este año, en comparación con el aumento del 12, 2% del S&P 500. Mientras tanto, Neuberger Berman se convertirá en la última gran empresa que utiliza la inversión de factores para cerrar un fondo cuantitativo, poco después de que Columbia Threadneedle cerró su fondo cuantitativo en diciembre, como lo describe Bloomberg.
El impulso, uno de los factores más populares, no ha logrado regresar de su desastroso 2018. El valor ha sufrido una desaparición similar.
"Si los inversores creen que los rendimientos de los factores se comportan bien, se equivocan", dijo Vitali Kalesnik, jefe de investigación de renta variable de Research Affiliates, una empresa que emplea tales estrategias. “Cuando los inversores más lo necesitan, la diversificación puede desaparecer y los factores pueden disminuir juntos. Esto se ve exacerbado por el hecho de que pueden bajar varios meses seguidos ".
Quants desestabilizados por la Fed, Trump Tweets
Los quants que siguen tendencias también están sufriendo mientras luchan por reaccionar lo suficientemente rápido a los efectos secundarios imprevistos de factores que incluyen el final de una década de estímulo del banco central. Los quants que siguen tendencias han sufrido sus peores salidas en al menos 13 años, una gran inversión de la creciente popularidad de los quants sistemáticos que siguen tendencias, o CTA, después de su buen desempeño a lo largo de la Crisis Financiera 1008.
Los quants incluso parecen ser sacudidos por el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump.
"Los modelos no pueden moverse tan rápido como los tweets", dijo Brooks Ritchey, director gerente sénior de la unidad K2 Advisors de Franklin Templeton. Actualmente, la empresa supervisa 3.600 millones de dólares, y desde que invirtió significativamente en los quants que siguen tendencias, ha abandonado todos menos uno, según Bloomberg.
Quedan algunos ganadores
No todos los rincones del espacio de inversión de factores son tan sombríos. Algunos estilos más riesgosos, como la volatilidad, el apalancamiento y el tamaño pequeño, han superado los siguientes indicadores de que la Fed se había vuelto más moderada en su política, según Bloomberg. Según Credit Suisse, los cuantos de renta variable aumentaron su exposición aproximadamente un 9% en los primeros dos meses del año. Bloomberg Intelligence también mostró que la beta inteligente, que generalmente rastrea factores a través de inversiones de larga duración, atrajo un récord de ingresos de $ 33 mil millones en el último trimestre, liderado por el valor y la baja volatilidad.
"No creo que las instituciones hayan renunciado a la inversión cuantitativa o factorial, pero ahora tenemos algunos signos de interrogación", dijo el analista de Morningstar Tayfun Icten. "Por lo tanto, las empresas que tienen una ventaja operativa y una infraestructura más sofisticada para ejecutar probablemente lo harán mejor que los aspirantes".
Mirando hacia el futuro
En última instancia, la idea de un futuro en el que las computadoras y las máquinas venzan a los humanos en la inversión parece muy lejana. Si bien a muchos fondos cuantitativos todavía les está yendo bien, los trastornos del año pasado muestran que los inversores humanos, en muchos casos, han demostrado ser más perspicaces y precisos para reaccionar a las tendencias del mercado. En el mundo de hoy, parece que las computadoras sufren muchas de las mismas debilidades que un cerebro humano, y que las máquinas por el momento pueden ser tan inteligentes o miopes como los humanos que las programan.
