En el curso del mercado alcista actual, las recompras de acciones corporativas han sido la principal fuente de demanda de acciones estadounidenses, agregando un propulsor clave para los precios de las acciones. En lo que puede interpretarse como un signo de la continua fe corporativa de Estados Unidos en ese mercado alcista y la economía de EE. UU., Las recompras de acciones, también llamadas recompras de acciones, han estado avanzando a un ritmo casi récord en 2019.
"Las empresas harán mucho para evitar recortar o suspender un dividendo, por lo que si las perspectivas se deterioran, las recompras son lo primero que se llevan", como dijo Ed Clissold, estratega jefe de Estados Unidos en Ned Davis Research Group, al Wall Street Journal.
Con más del 80% de las compañías en el índice S&P 500 (SPX) que informaron los resultados del 1T 2019, sus recompras de acciones totales alcanzaron los $ 180 mil millones, según los datos de los índices D& Jones de S&P, según informó el Journal. En este clip, el 1T 2019 puede terminar siendo el segundo trimestre más grande de la historia, según datos desde 1998, en términos de gasto en recompras, según estas fuentes.
El récord trimestral actual es de $ 223 mil millones en el 4T 2018, período durante el cual el S&P 500 retrocedió un 14.0%. La siguiente tabla enumera los cinco sectores en los que
La acción de recompra fue más rápida durante ese trimestre, representando colectivamente
84% del total de S&P 500.
5 sectores con mayores recompras en medio de una caída de 4Q
- Tecnología de la información, $ 61.3 mil millones Finanzas, $ 45.6 mil millones Cuidado de la salud, $ 31.3 mil millones Discrecional del consumidor, $ 25.7 mil millones Industriales, $ 23.0 mil millones S & P 500 Total, $ 223.0 mil millones
Fuente: Índices Dow Jones de S&P
Importancia para los inversores
Impulsados en gran parte por los recortes de impuestos corporativos promulgados en diciembre de 2017, las recompras de acciones por parte de las compañías de S&P 500 establecieron un récord anual de $ 806.4 mil millones en 2018, un 55.3% más que en 2017 y un 36.9% más que el récord anterior de $ 589.7 mil millones establecido en 2007, según los índices D& Jones de S&P. El gasto en recompras fue de base amplia, con 444 (88.8%) de las compañías del S&P 500 que recompraron acciones en 2018, frente a 424 (84.8%) en 2017.
Si bien el S&P 500 ponderado por capitalización disminuyó un 14.0% en el 4T 2018, el stock promedio en el índice cayó un 5.3%, según los Índices Dow Jones de S&P. Es decir, las caídas más grandes de los componentes más grandes tuvieron impactos descomunales. Como resultado de la amplia disminución de los precios de las acciones en el 4T 2018, las recompras retiraron más acciones del mercado por un desembolso de capital más pequeño, lo que dio un impulso más fuerte a EPS en el proceso.
S&P Dow Jones Indices estima que el 25% de las compañías del S&P 500 aumentaron su EPS en al menos un 4% en el 1T 2019 como resultado de recompras. Mientras tanto, los analistas de Ned Davis Research estiman que el valor del índice S&P 500 habría sido un 19% más bajo al final del 1T 2019, si las compañías no hubieran recomprado ninguna acción, según el Journal, aunque el artículo no especificaba el período sobre el cual ocurrieron estas recompras.
Opinión contraria
"La noción ampliamente creída de que las recompras aumentan las ganancias por acción al reducir el recuento de acciones no está respaldada por los datos que S&P proporciona a las compañías de S&P 500", responde el economista Ed Yardeni, fundador de Yardeni Research, en su blog.
En base a estos datos, Yardeni hace dos hallazgos interesantes. Primero, las tasas de crecimiento de los ingresos operativos del S&P 500, tanto en forma agregada como por acción, han divergido solo marginalmente desde que comenzó la serie de datos en el 4T 1994. Segundo, las recompras aumentaron el valor del índice en no más del 2.6% o menos superior al 0, 3% anual, desde principios de 2008 hasta finales de 2017.
"La mejor explicación para este sorprendente desarrollo es que las compañías del S&P 500 están comprando principalmente sus acciones para compensar la dilución de sus acciones resultante de la compensación pagada en forma de acciones que se consolidan con el tiempo, no solo para los altos ejecutivos sino también para muchos otros empleados ", concluye Yardeni.
Las compañías que han realizado las mayores recompras de acciones hasta el momento en 2019 incluyen Apple (AAPL), Merck (MCK), Oracle (ORCL) y Microsoft (MSFT).
Mirando hacia el futuro
“La presunción es que 2020 será un buen año para las recompras, pero eso se basa en las expectativas de que la economía se mantenga fuerte y que no tengamos una guerra comercial. Aunque se supone que el próximo año será un gran año para las ganancias y el flujo de caja, todavía no estamos allí ", observó Howard Silverblatt, analista senior de índices de S&P Dow Jones Indices, en comentarios citados por el Journal.
Mientras tanto, varias figuras prominentes del Partido Demócrata, entre ellas los candidatos presidenciales, han convertido las recompras en un fútbol político, abogando por restricciones o prohibiciones expresadas en retórica populista. Los defensores de las recompras incluyen a los CEO Warren Buffett y Jamie Dimon, quienes generalmente han apoyado a candidatos demócratas en el pasado. Yardeni también ofreció una respuesta vigorosa en su blog.
