Movimientos del mercado
Ya en niveles progresivamente más altos de todos los tiempos, las acciones estadounidenses recibieron un impulso adicional el lunes después de que surgió un informe de que Estados Unidos eliminará a China de su lista de manipuladores de divisas. La etiqueta fue colocada sin ceremonias en China por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos en agosto pasado en medio de las crecientes tensiones comerciales entre los dos países. Desde entonces, las tensiones han disminuido drásticamente, y los negociadores de ambos países están programados para firmar un acuerdo comercial de "fase uno" más adelante esta semana.
Esta noticia positiva para el mercado en el frente comercial entre Estados Unidos y China se produce justo cuando la volatilidad derivada del conflicto político y militar entre Estados Unidos e Irán en la última semana se ha enfriado. Aunque los riesgos geopolíticos y comerciales ciertamente permanecen, la reducción significativa de las tensiones por el momento ha impulsado movimientos sustanciales del mercado. Estos incluyen un aumento continuo en la renta variable, una pausa significativa en la volatilidad del mercado y la compra de venta, y fuertes retrocesos tanto en el oro como en el petróleo crudo, que recientemente se habían recuperado en parte debido al conflicto entre Estados Unidos e Irán.
A continuación se muestra un cuadro comparativo de los tres principales índices de EE. UU.: El índice S&P 500 de gran capitalización (representado por el SPY ETF), el índice Nasdaq 100 (QQQ ETF) de alta tecnología y el índice Russell 2000 de pequeña capitalización (ETF IWM). Esta comparación que comienza a principios de 2019, o un poco más de un año, ilustra cómo las acciones de tecnología de gran capitalización han sobresalido mientras que las de pequeña capitalización han quedado rezagadas, a pesar del fuerte repunte en el Russell 2000 desde principios de octubre.
Tranquilo en la compra de venta
La relación put / call es una fórmula simple que compara el volumen de negociación de las opciones put con las opciones call. En general, las opciones de venta se consideran una expresión bajista para los compradores de opciones. Por el contrario, las opciones de compra se consideran una expresión de optimismo para los compradores de opciones. Por supuesto, este no es siempre el caso, ya que las opciones se pueden intercambiar por muchos otros propósitos que no sean solo especular sobre la dirección del mercado. Las opciones también se pueden usar para generar ingresos, proporcionar seguros o para cubrir posiciones subyacentes. Pero la función más básica de medir las llamadas a las llamadas es expresar el sentimiento.
Para obtener una relación put / call, simplemente divida el número de puts negociados por el número de llamadas negociadas. Si hay más puts negociados que call (generalmente considerados bajistas), la proporción será superior a 1. Y si hay más call negociados que put (generalmente considerados alcistas), la proporción será inferior a 1. Sin embargo, tenga en cuenta que cuando la proporción llega a extremos, a menudo se puede ver como un indicador contrario que puede insinuar una reversión inminente en el sentimiento. La relación put / call del CBOE proporciona una visión general del sentimiento del mercado para acciones, ETF e índices estadounidenses.
Como vemos en el gráfico actual de la relación put / call del CBOE, la lectura está en un nivel bajo de 0.773, lo que sugiere que el comercio de venta está en o cerca de un nivel relativamente bajo en comparación con su rango histórico. Esto da una indicación de que existe una complacencia considerable en los mercados de renta variable a medida que las acciones alcanzan nuevos niveles récord. Si bien la proporción no está en los mínimos extremos de los últimos meses, no está muy lejos, y en general ha estado disminuyendo desde fines del año pasado. Por otro lado, cualquier otra caída del mercado impulsada por las noticias probablemente causará un aumento sustancial en la relación put / call.
El petróleo crudo cae
A medida que las tensiones entre Estados Unidos e Irán se han enfriado, al menos por el momento, los precios del crudo han bajado bruscamente después de haber alcanzado un nuevo máximo de ocho meses la semana pasada en el conflicto cada vez más intenso entre las dos naciones. Aunque el crudo ciertamente ha retrocedido bruscamente en los últimos días, es probable que las tensiones de Estados Unidos con Oriente Medio estén lejos de terminar. Si este es realmente el caso, podríamos estar viendo significativamente más al alza para los precios del petróleo crudo.
Los compradores de oro toman un respiro
El oro ha estado en una rotura absoluta en el último mes, ya que las preocupaciones por el riesgo de mercado han ayudado a impulsar el metal precioso en su capacidad como un activo de refugio seguro. Los inversores tienden a comprar oro cuando les preocupan o temen las condiciones políticas y económicas mundiales.
Los precios del oro alcanzaron un nuevo pico la semana pasada, alcanzando un nuevo máximo de más de seis años en el conflicto de Estados Unidos con Irán, antes de volver a bajar en los últimos días de negociación. También se ha prolongado la baja tasa de interés y el dólar estadounidense relativamente débil. Pero en ausencia de grandes riesgos geopolíticos, los precios del oro tienen menos razones para aumentar. Por el momento, al menos, la recesión en el oro parece a punto de continuar hasta que otra conmoción impulsada por las noticias potencialmente resulte en otro aumento.
La línea de fondo
A medida que el S&P 500 y Nasdaq Composite alcanzaron nuevos máximos históricos el lunes, las compras de opciones de venta continuaron languideciendo cerca de los mínimos del rango, los precios del oro cayeron aún más, y el petróleo crudo continuó cayendo a medida que las tensiones geopolíticas se enfriaron. Si bien todo esto es un buen augurio para un mercado alcista continuo en renta variable a corto plazo, persisten riesgos y tensiones que podrían prepararse para interrumpir la fuerte tendencia alcista.
