Si bien muchos inversores se han centrado recientemente en los peligros que plantea el aumento de la deuda corporativa, el problema es mucho mayor. La deuda de los gobiernos, las empresas y los hogares a nivel mundial ha aumentado en casi un 50% desde los años anteriores a la crisis financiera de 2008, llegando a $ 246, 6 billones a principios de marzo de 2019, según los cálculos del Instituto de Finanzas Internacionales, una asociación de empresas financieras mundiales, según lo informado por The Wall Street Journal.
"A nivel mundial, usted está en niveles preocupantemente altos", como Sonja Gibbs, directora gerente de iniciativas de política global en el IIF, le dijo al Journal. "Va a haber un impacto en la economía en general", indicó.
"El mundo está en un delicado equilibrio", advirtió Mark Carney, gobernador del Banco de Inglaterra, durante un discurso en febrero de 2019, según lo citado por el Journal. "La sostenibilidad de la carga de la deuda depende de que las tasas de interés se mantengan bajas y el comercio mundial permanezca abierto", agregó.
Importancia para los inversores
Los bonos del Tesoro de EE. UU. Son más riesgosos que las acciones, observa Barron's. Por ejemplo, el Tesoro a 30 años ahora rinde alrededor del 2%, cerca de su mínimo histórico reciente, y su precio se desplomaría en un 20% si el rendimiento aumentara al 3%.
En julio de 2019, el endeudamiento de los consumidores de EE. UU. Aumentó en $ 23.3 mil millones del mes anterior, más de lo que cualquier economista encuestado por Bloomberg había esperado. La deuda renovable pendiente, que incluye saldos de tarjetas de crédito, aumentó en $ 10 mil millones. Ambos aumentos fueron los mayores desde noviembre de 2017, señala Bloomberg. La deuda no revolvente, entre la cual se cuentan los préstamos para automóviles y préstamos estudiantiles, aumentó en $ 13.3 mil millones.
Una vez que los hogares llegan a un punto en el que se sienten sobreextendidos con la deuda, esto puede provocar una contracción en el gasto del consumidor, que representa aproximadamente el 68% del PIB de los EE. UU. Mientras el mercado laboral se mantenga fuerte y los salarios sigan aumentando, ese día de ajuste de cuentas puede posponerse.
Los ejemplos de tendencias preocupantes fuera de los EE. UU. Incluyen 10 trimestres consecutivos de préstamos netos de los hogares en el Reino Unido hasta marzo, o gastos superiores a los ingresos, y una deuda del consumidor que es el doble del ingreso del consumidor en Australia, informa el Journal. A partir de 2017, el Banco de Canadá movió su tasa de interés de referencia hasta el 1.75% en cinco incrementos. Si bien esto estaba muy por debajo de la tasa de 4, 25% vigente antes de la crisis financiera, el impacto a la baja en el crecimiento económico fue "más agudo y más amplio de lo que esperábamos", como observó Lynn Patterson, ex vicegobernador del Banco de Canadá. en un discurso de marzo de 2019, según lo citado por el Journal.
Mirando hacia el futuro
Mientras tanto, las tasas de interés negativas, que prevalecen en la eurozona y Japón como resultado de la política del banco central, amenazan los sistemas financieros y económicos, advierte una columna en Bloomberg. En lugar de recibir ingresos, los ahorradores, los inversores y los prestamistas terminan pagando a los prestatarios para que les quiten los fondos. Cuando se valoran los activos o proyectos, una tasa de interés negativa o cero efectivamente envía su valor al infinito.
"Hoy tenemos una situación de tasas de interés devastadora, cuyo final es imprevisible", como advirtió recientemente Peter Schneider, presidente de una asociación local de bancos de ahorro en Alemania, como se cita en la columna. Por el contrario, según la misma columna, el ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, dijo recientemente que los rendimientos negativos de los bonos estadounidenses no lo sorprenderían, y que esto no sería "un gran problema".
