Las acciones tecnológicas están en una racha este año ya que superan drásticamente al resto del mercado. Pero no todas las acciones tecnológicas están disfrutando del aumento. Las acciones de varias compañías tecnológicas heredadas están rezagadas, incluidas Cisco Systems Inc. (CSCO), International Business Machines Corp. (IBM), HP Inc. (HPQ) y Hewlett Packard Enterprise Co. (HPE). Pero a medida que estos se adaptan a la industria tecnológica cambiante y comienzan a cambiar sus negocios a modelos de software y hardware basados en suscripción, pueden estar preparados para un gran repunte, según una historia reciente en Barron's.
Para llevar clave
- Las acciones tecnológicas heredadas han quedado rezagadas con respecto a sus pares y a un mercado más amplio. Las acciones tecnológicas heredadas se cotizan a múltiplos de valoración más bajos que sus pares. Cisco, IBM, HP Inc. y HP Enterprises podrían recuperarse.
Lo que significa para los inversores
El débil desempeño de este año de las acciones tecnológicas heredadas es solo un microcosmos de una historia de declive mucho más amplia. En 2000, la capitalización de mercado de Cisco fue de aproximadamente $ 350 mil millones. Ahora está por debajo de $ 200 mil millones. IBM ha caído de poco menos de $ 200 mil millones en 2000 a poco más de $ 100 mil millones. El valor combinado de HP Inc. y HP Enterprise (HP se dividió en dos compañías en 2015) en 2000 fue de poco más de $ 100 mil millones en 2000 y actualmente es de alrededor de $ 50 mil millones, según datos de Wolfe Research y FactSet, según Barron's.
La industria tecnológica está cambiando rápidamente y las compañías heredadas han tenido dificultades para mantenerse al día. La computación en la nube puede ser uno de los mayores cambios en la industria de la tecnología, ya que se espera que la mitad de los datos del mundo permanezcan en las nubes públicas para 2025. Pero el otro gran cambio es la transición de un modelo de negocio basado en productos a ofrecer servicios basados en suscripciones para software y hardware.
Piense en el software de Office de Microsoft Corp. (MSFT), o el software de diseño Creative Suite de Adobe Inc. (ADBE), los cuales son servicios basados en suscripción. Cualquier cosa, desde la televisión a la música y el almacenamiento a los videojuegos se puede ofrecer por suscripción, que es lo que hace Apple. Estas son empresas que se han reinventado con éxito, ya no se consideran empresas heredadas. Todas sus acciones cotizan por encima de 20 veces las ganancias, en comparación con las acciones heredadas que se cotizan en alrededor de nueve a 14 veces las ganancias. Pero las compañías heredadas están haciendo esfuerzos para cambiar.
HP Inc. tiene como objetivo ofrecer impresoras y tinta como un servicio de suscripción y está trabajando arduamente para reducir costos con un plan de reducción de $ 1 mil millones. La compañía rechazó recientemente una oferta de adquisición de $ 33 mil millones hecha por Xerox. Pero incluso si se llega a un acuerdo eventual, HP aún enfrenta el desafío de una disminución secular en la impresión y la lucha contra las empresas de terceros para el mercado de la tinta.
Cisco está trabajando arduamente para crear un modelo de ingresos recurrentes basado en una combinación de ventas de hardware y software. La compañía sigue siendo la número uno en el espacio de redes empresariales y está en proceso de aumentar su negocio de redes con servicios de suscripción. Pero como empresa globalmente diversificada, Cisco se enfrenta actualmente a una serie de obstáculos macroeconómicos, como la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
IBM también está tratando de construir un modelo recurrente basado en una combinación de ventas de hardware y software. La compañía también se centra en la inteligencia artificial (IA) y espera que su adquisición de Red Hat por $ 34 mil millones a principios de este año ayude a impulsar su competitividad en el campo de la nube. IBM también tiene una gran cantidad de empleados con experiencia en servicios y consultoría de tecnología de la información, lo que podría darle una ventaja sobre Google en la oferta de servicios empresariales en la nube.
HP Enterprise, que ofrece servidores y otros equipos empresariales, ha hecho grandes promesas de hacer la transición de todo su conjunto de productos a un modelo basado en servicios. La compañía ha logrado superar las expectativas al reducir los costos. Sin embargo, aunque la transición a un modelo de servicio de suscripción será necesaria, hay quienes piensan que no será suficiente competir con compañías más grandes.
Mirando hacia el futuro
Si bien Cisco, IBM, HP Inc. y HP Enterprises parecen tener posibilidades razonables de éxito, otras compañías tecnológicas heredadas pueden tener desafíos aún mayores. A pesar de la cantidad de datos que se generan hoy, las empresas de unidades de disco como Seagate Technology Plc. (STX) y Western Digital Corp. (WDC) enfrentan el desafío de competir con el almacenamiento basado en flash y el hecho de que la eficiencia del almacenamiento de datos está aumentando a un ritmo rápido, lo que significa que los consumidores y las empresas pueden almacenar más datos sin tener que pasar mucho efectivo a las compañías de discos duros.
