Una venta masiva en el mercado en la segunda mitad de 2018 y una Reserva Federal cada vez más moderada se están convirtiendo en factores positivos para el rendimiento de las acciones de valor en 2019. Operando con grandes descuentos en relación con su propia historia, acciones de valor como Western Digital Corp., L Brands Inc., FedEx Corp. y Nielsen Holdings PLC están en posición de superar este año. "En los próximos 12 meses esperamos que la historia se repita y que los factores de valor como el rendimiento del flujo de caja, el precio a la reserva y el precio a la venta funcionen bien", escribió el analista de Wells Fargo Christopher Harvey, según Barron's.
4 grandes perdedores pueden convertirse en ganadores
· Western Digital (WDC): - 42%
· Marcas L (LB): - 45%
· FedEx (FDX): - 26%
· Nielsen Holdings (NLSN): - 22%
Lo que significa para los inversores
El bajo rendimiento de las acciones de valor en los últimos años en relación con sus contrapartes de acciones de crecimiento ha hecho que muchos se pregunten cuándo podría llegar finalmente una "rotación de valor". Muchos esperaban que el cambio de valor llegara el año pasado, pero la venta tardía desvaneció esas expectativas. Sin embargo, hizo que las existencias de bajo rendimiento fueran aún más baratas. Harvey argumenta que un punto de inflexión para las acciones de valor está ahora en el horizonte cercano, ya que la brecha de valoración entre las acciones más baratas del S&P 500 y las más caras no ha sido tan amplia como lo es ahora desde la crisis financiera de 2008.
La indicación de la Fed de que está retrasando nuevas subidas de tasas de interés y que continuará más lentamente con su actual ciclo de subida de tasas es otro catalizador para las acciones de valor. Harvey también observa un ajuste de los diferenciales de crédito y una curva de rendimiento ya plana que está empezando a aumentar como indicadores positivos. "Estas tendencias macro influyen en el costo del capital, el riesgo de mercado y, en última instancia, los múltiplos de acciones, especialmente para las acciones de valor, que a menudo son de alto riesgo de endeudamiento", escribió, según Barron.
Una de las selecciones de mayor valor de Wells Fargo, FedEx, es realmente tan barata en este momento que algunos analistas argumentan que Amazon.com debería considerar comprar la compañía si el gigante del comercio electrónico también quiere dominar el servicio de entrega de paquetes. Con FedEx cotizando actualmente a una relación precio-beneficio (relación P / E) de 9.85, el analista de Loop Capital Markets Anthony Chukumba escribió recientemente: “Amazon podría realizar una adquisición acumulativa de la mejor red global por una fracción del costo de construyéndolos ellos mismos ".
Los analistas de JPMorgan confirman que existe una diferencia extrema en la valoración entre las existencias de valor y de crecimiento, que es solo una de las razones por las que esperan que las existencias de valor exploten más. También de acuerdo con la tesis de Harvey de que la postura más moderada de la Reserva Federal es buena para las acciones de valor, los analistas citan el máximo cercano al ciclo de la dispersión de la valoración hacia adelante, el factor estacional de comienzo de año que tiende a favorecer las acciones de valor y las expectativas de un debilitamiento del dólar estadounidense como otras razones para ser optimista.
Mirando hacia el futuro
Si bien las acciones de valor están en sus niveles más baratos en los últimos años, la reciente recuperación del mercado ha dado nueva vida a las acciones de crecimiento. Mientras los inversores se mantengan optimistas sobre las existencias de crecimiento, puede tomar algún tiempo para que se produzca la rotación. Sin embargo, si el rally falla, las acciones de valor pueden tener la oportunidad de prosperar.
