Las acciones estadounidenses, según lo medido por el índice S&P 500, ya se han disparado un 25.5% en lo que va de 2019. Pero la corrida no ha terminado. Es probable que aumenten un 9% adicional entre ahora y finales de 2020, impulsados por cinco fuerzas principales, según Sam Stovall, el estratega jefe de inversiones de CFRA Research. Si la predicción de Stovall es correcta, eso representaría una impresionante ganancia del 46% desde el mínimo en diciembre de 2018, cuando las preocupaciones sobre una recesión inminente eran rampantes.
Las cinco fuerzas que Stovall apunta a incluir: la distribución del rendimiento entre los mejores y peores sectores en el S&P 1500 más amplio ha estado por debajo de los promedios históricos; es probable que la Reserva Federal continúe su actual programa de flexibilización monetaria; crecimiento consensuado de EPS del 8.2% para el S&P 500 en 2020; la probabilidad de un acuerdo comercial de fase uno entre Estados Unidos y China; y los años de elecciones presidenciales históricamente son muy favorables para las acciones, así como los períodos posteriores a los puntos en que el rendimiento de dividendos en el S&P 500 supera el rendimiento en la Nota del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años.
Para llevar clave
- El estratega de CFRA, Sam Stovall, ve un aumento en las acciones de EE. UU. En 2020. Los aspectos positivos incluyen el crecimiento económico y de ganancias, más un acuerdo comercial. Otros aspectos positivos: años de elecciones presidenciales y reducción de tasas de la Fed.
Importancia para los inversores
Stovall señala que, desde la Segunda Guerra Mundial, el S&P 500 ha avanzado en el 78% de los años de elecciones presidenciales, registrando un avance promedio del 6, 8%. Durante los seis años en que un presidente republicano de primer mandato buscaba la reelección, el S&P 500 subió el 100% del tiempo, con una ganancia promedio del 6.6%.
Según los datos que comenzaron en 1953, siempre que el rendimiento de dividendos en el S&P 500 fue mayor que el rendimiento en el T-Note a 10 años, el S&P 500 aumentó el 84% del tiempo durante los siguientes 12 meses, registrando una ganancia promedio de 18 % El T-Note abrió operaciones el 9 de diciembre con un rendimiento del 1, 82%, mientras que el S&P 500 arrojó un 1, 85%.
Para el año hasta la fecha, hasta el 30 de noviembre, la energía es el único de los 11 sectores en el S&P 1500 que ha caído, y el rendimiento se ha extendido entre los mejores (tecnología de la información, un 41, 4%) y los peores (energía, 0, 5%) es más angosto de lo habitual. "Al igual que una primavera en espiral lista para saltar, la ganancia anual después de los márgenes por debajo del promedio del año calendario desde 1990 promedió más del 13% y registró un aumento de precios el 80% del tiempo", observa Stovall.
Con respecto al probable impacto de la flexibilización monetaria en las acciones, Stovall informa que ha habido 16 ciclos anteriores de reducción de tasas por parte de la Reserva Federal desde la Segunda Guerra Mundial. En los 18 meses posteriores al recorte de la tasa inicial, el S&P 500 avanzó el 75% del tiempo, con una ganancia promedio del 18, 6%.
En cuanto a las proyecciones de ganancias, el estratega Mike Wilson, de Morgan Stanley, ha sido un oso líder, con una alta probabilidad de que no haya crecimiento en 2020, y advirtiendo que los precios de las acciones "se han separado de los fundamentales", pero Stovall no está de acuerdo. "Hay un viejo adagio de Wall Street que dice que los precios son fundamentales", y la respuesta se encuentra probablemente en las expectativas de algún tipo de tregua comercial. Sin embargo, hasta que se revelen los detalles de ese acuerdo, junto con las perspectivas de conversaciones continuas, Es probable que las estimaciones de EPS subestimen el potencial ", escribe Stovall.
Mirando hacia el futuro
Los economistas de CFRA ven un "crecimiento global sostenible" por delante, sin evidencia de que una recesión en Estados Unidos sea inminente. Como resultado, dice Stovall, "recomendamos una asignación neutral a las acciones y los ingresos fijos. Finalmente, actualmente nos inclinamos hacia los sectores cíclicos y favorecemos las acciones de mayor calidad que ofrecen un crecimiento a un precio razonable".
Por su parte, Goldman Sachs ve "datos económicos mixtos y una renovada incertidumbre comercial entre Estados Unidos y China". No obstante, tienen una visión más optimista sobre las ganancias corporativas de lo que sugieren los datos recientes del gobierno de EE. UU., Y proyectan un crecimiento del 6% en EPS para el S&P 500 en 2020. El pronóstico de referencia de Goldman es que el S&P 500 alcanzará los 3.250 a fines de 2019, y el comercio alrededor de ese nivel durante la mayor parte de 2020, antes de llegar a 3, 400 después de que las elecciones resuelvan la incertidumbre CFRA proyecta 3.200 para fines de 2019, llegando a 3.435 al cierre de 2020.
