El intercambio de bonos es el proceso de vender un bono y utilizar los ingresos de la venta para comprar otro bono, con el fin de lograr objetivos de inversión específicos. Hay varias razones por las cuales un inversor desearía considerar el intercambio de bonos o por qué un profesional financiero puede aconsejarlo para un cliente, como agregar diversidad a una cartera, reducir los impuestos o aprovechar los cambios anticipados en las tasas de interés.
VER: Fundamentos de bonos
Reducción de impuestos
Probablemente, el propósito más común de intercambio de bonos es reducir las ganancias de capital o las obligaciones ordinarias del impuesto sobre la renta. El canje de bonos para reducir los impuestos implica la venta de un bono que se negocia por debajo del precio que pagó para comprar el instrumento y tomar la pérdida para cancelar una parte o la totalidad de los impuestos adeudados sobre las ganancias de capital de otras inversiones o ingresos ordinarios. Al mismo tiempo, compraría otra inversión en bonos con características similares pero diferentes (rendimiento, vencimiento y calificación crediticia). Al intercambiar bonos en este escenario, tiene el potencial de amortizar una pérdida para ahorrar en impuestos y reinvertir en otro instrumento similar que, con suerte, mantendrá su valor y producirá el rendimiento anticipado al vencimiento, lo que le permitirá para obtener una ganancia posterior.
Antes de cambiar para reducir los impuestos, es importante saber si sus ganancias y pérdidas potenciales son a corto plazo (en una tenencia de menos de 12 meses) o a largo plazo (en una garantía mantenida durante más de 12 meses). La diferencia afecta cómo puede aplicar sus pérdidas: las pérdidas a corto plazo compensarán las ganancias a corto plazo y las pérdidas a largo plazo compensarán las ganancias a largo plazo, y la tasa a la que se le aplicarán impuestos sobre las ganancias; las ganancias a corto plazo están sujetas a impuestos a su tasa impositiva ordinaria mientras que las ganancias a largo plazo tienen una tasa impositiva máxima más baja. El estado también afecta si puede arrastrar o no cualquier pérdida en exceso sobre el monto de sus obligaciones impositivas actuales para aplicar a futuras facturas impositivas.
También es importante asegurarse de que la nueva inversión en bonos que elija tenga al menos dos características diferentes (por ejemplo, vencimiento, emisor y tasa de cupón) del bono original que está intercambiando, para evitar una "venta de lavado", que evitaría que reclames la pérdida. El IRS considera un canje de bonos una venta de lavado si el nuevo bono que compra, dentro de los 30 días anteriores o posteriores a la venta del bono original, es esencialmente el mismo que vendió para tomar la cancelación de impuestos.
Ganar un mayor rendimiento
Los inversores que quieran aumentar la cantidad de rendimiento potencial a través de sus inversiones en bonos pueden optar por intercambiar bonos por:
- Extendiendo la madurez. Los inversores a menudo cambiarán un bono a corto plazo por un bono a más largo plazo, ya que los pagarés a más largo plazo suelen ofrecer un rendimiento más alto. Por lo general, cuanto más largo sea el vencimiento de un bono, mayor será el rendimiento. Al cambiar para aumentar el rendimiento, es importante tener en cuenta que extender los vencimientos podría hacer que su inversión sea más vulnerable a las fluctuaciones de precios si las tasas de interés cambian. Disminución de la calidad crediticia. Debido a que los bonos con calificaciones crediticias más bajas generalmente compensan a los inversores por el mayor riesgo con rendimientos más altos, alguien puede optar cautelosamente por cambiar un bono de mayor calidad por uno de menor calidad para obtener un mayor rendimiento. Aprovechando las condiciones cambiantes. Es posible que desee considerar intercambiar bonos si está cambiando las condiciones dentro de una industria específica o si el mercado general está causando que los emisores ofrezcan tasas de cupón más altas y precios más bajos para un bono similar (misma calificación crediticia, valor nominal, etc.) que ya se encuentra en su portafolio.
Mejorando la calidad
La calificación crediticia de un bono es a menudo uno de los factores más importantes para un inversionista. El intercambio de bonos para mejorar la calidad es cuando un inversor vende una participación de renta fija con una calificación crediticia más baja por otra similar con una calificación más alta. El intercambio de calidad se vuelve especialmente atractivo para los inversores que están preocupados por una posible desaceleración dentro de un sector de mercado específico o la economía en general, ya que podría afectar negativamente las tenencias de bonos con calificaciones crediticias más bajas. Cambiar a un bono de mayor calificación (por ejemplo, de un bono Baa a un bono Aa) puede ser una forma relativamente fácil de obtener una mayor confianza en que su inversión en bonos tendrá una mayor probabilidad de reembolso, a cambio de un menor rendimiento.
Maximizar o minimizar el efecto de los cambios en la tasa de interés
Debido a que los bonos ofrecen una tasa de interés fija, los tenedores pueden comparar más fácilmente las ganancias (o pérdidas) potenciales debido a las fluctuaciones del entorno de la tasa de interés. Por ejemplo, si anticipa un aumento en las tasas de interés, puede considerar cambiar las tenencias de bonos a más largo plazo por bonos a más corto plazo para reducir el impacto potencial en el valor general de su cartera de bonos. Del mismo modo, los inversores que están preocupados por la caída de las tasas de interés pueden decidir extender el vencimiento promedio de su cartera.
No todos los bonos responden de manera similar a los cambios en las tasas de interés, por lo que es importante saber cómo funcionan mejor los bonos que tiene antes de elegir cambiar. Además, es esencial medir adecuadamente su tolerancia al riesgo, ya que el canje de bonos en previsión de los cambios en las tasas de interés es especulativo y los cambios en los que basa su canje de bonos pueden no suceder, lo que resulta en una posible pérdida de inversión.
La línea de fondo Aunque el canje de bonos puede agregar diversidad a una cartera y potencialmente reducir los impuestos, es importante no precipitarse en el mundo del canje de bonos. Trabaje con un asesor financiero profesional para asegurarse de que su estrategia de ejecución de canje de bonos lo ayude a cumplir sus objetivos de inversión y que comprenda las implicaciones fiscales de seguir un plan de este tipo.
VEA: Las 4 mejores estrategias para administrar una cartera de bonos
