¿Qué es el Altman Z-Score?
El puntaje Z de Altman es el resultado de una prueba de solidez crediticia que mide la probabilidad de quiebra de una empresa manufacturera que cotiza en bolsa. El puntaje Z de Altman se basa en cinco índices financieros que pueden calcularse a partir de los datos encontrados en el informe anual 10-K de una empresa. Utiliza la rentabilidad, el apalancamiento, la liquidez, la solvencia y la actividad para predecir si una empresa tiene una alta probabilidad de convertirse en insolvente.
Puntaje Z
Para llevar clave
- El puntaje Z de Altman es una fórmula para determinar si una empresa, especialmente en el área de fabricación, se dirige a la quiebra. La fórmula tiene en cuenta los índices de rentabilidad, apalancamiento, liquidez, solvencia y actividad. Un puntaje Z de Altman cercano a 1.8 sugiere que una compañía podría estar en bancarrota, mientras que un puntaje más cercano a 3 sugiere que una compañía está en una posición financiera sólida.
Cómo funciona el Altman Z-Score
Se puede calcular la puntuación Z de Altman de la siguiente manera:
Puntaje Z = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
Dónde:
- A = capital de trabajo / activos totales B = ganancias retenidas / activos totales C = ganancias antes de intereses e impuestos / activos totales D = valor de mercado del patrimonio / pasivos totales E = ventas / activos totales
Un puntaje por debajo de 1.8 significa que es probable que la empresa se dirija a la quiebra, mientras que las empresas con puntajes superiores a 3 probablemente no quiebren. Los inversores pueden usar los puntajes Z de Altman para determinar si deberían comprar o vender una acción si les preocupa la fortaleza financiera subyacente de la compañía. Los inversores pueden considerar comprar una acción si su valor Altman Z-Score está más cerca de 3 y vender o poner en corto una acción si el valor está más cerca de 1.8.
Consideraciones Especiales
En 2007, las calificaciones crediticias de valores específicos relacionados con activos habían sido calificadas más altas de lo que deberían haber sido. El puntaje Z de Altman indicó que los riesgos de las compañías estaban aumentando significativamente y que podrían haberse dirigido a la bancarrota.
Altman calculó que la mediana del puntaje Z de Altman de las empresas en 2007 fue de 1.81. Las calificaciones crediticias de estas compañías eran equivalentes a una B. Esto indicaba que el 50% de las empresas deberían haber tenido calificaciones más bajas, estar muy angustiadas y tener una alta probabilidad de quiebra.
Los cálculos de Altman lo llevaron a creer que ocurriría una crisis y que habría una crisis en el mercado crediticio. Altman creía que la crisis surgiría de los impagos corporativos, pero la crisis comenzó con los valores respaldados por hipotecas. Sin embargo, las corporaciones pronto incumplieron en 2009 a la segunda tasa más alta en la historia.
Historia del Altman Z-Score
El profesor de finanzas de la NYU Stern, Edward Altman, desarrolló la fórmula del puntaje Z de Altman en 1967, y se publicó en 1968. Con los años, Altman ha continuado revaluando su puntaje Z a lo largo de los años. Desde 1969 hasta 1975, Altman examinó 86 empresas en dificultades, luego 110 de 1976 a 1995 y finalmente 120 de 1996 a 1999, y descubrió que el puntaje Z tenía una precisión de entre 82% y 94%.
En 2012, lanzó una versión actualizada llamada Altman Z-score Plus que se puede usar para evaluar compañías públicas y privadas, compañías manufactureras y no manufactureras, y compañías estadounidenses y no estadounidenses. Se puede usar Altman Z-score Plus para evaluar el riesgo de crédito corporativo. El puntaje Z de Altman se ha convertido en una medida confiable para calcular el riesgo de crédito.
