Es importante analizar cómo la depreciación del uso de la empresa, que puede representar una parte significativa de los gastos en el estado de resultados de una empresa, y que puede afectar el valor de una oportunidad de inversión a corto plazo. Si bien hay reglas que rigen cómo gastar la depreciación, todavía hay mucho margen de maniobra para que la gerencia tome decisiones creativas de contabilidad que puedan confundir a los inversores. Vale la pena examinar de cerca la depreciación.
Las empresas tienden a trabajar duro para asegurarse de que sus fundamentos se vean bien para los inversores y analistas. Por lo tanto, es esencial ejercer un buen juicio al examinar los números que aparecen en los estados financieros. No es suficiente saber simplemente si una empresa tiene, por ejemplo, excelentes ganancias por acción (EPS) o un bajo valor contable. Los inversores deben conocer los supuestos y los métodos contables que producen esas cifras.
¿Qué es la depreciación?
La depreciación es un proceso contable por el cual una empresa asigna el costo de un activo a lo largo de su vida útil. En otras palabras, registra cómo el valor de un activo disminuye con el tiempo. Cada vez que una empresa prepara sus estados financieros, registra un gasto de depreciación para asignar una parte del costo de los edificios, máquinas o equipos que ha comprado al año fiscal actual. El propósito de registrar la depreciación como gasto es distribuir el precio inicial del activo durante su vida útil. Para los activos intangibles, como las marcas y la propiedad intelectual, este proceso de asignación de costos a lo largo del tiempo se denomina amortización. Para los recursos naturales, como minerales, madera y reservas de petróleo, se llama agotamiento.
Depreciación
Supuestos
Los supuestos críticos sobre la depreciación de gastos dependen de la administración de la compañía. La gerencia hace la llamada sobre las siguientes cosas:
- Método y tasa de depreciación La vida útil del activo Valor de desecho del activo
Opciones de cálculo
Dependiendo de sus preferencias, las compañías son libres de elegir entre varios métodos para calcular el gasto de depreciación. Para simplificar las cosas, resumiremos solo los dos métodos más comunes:
- Método de línea recta : toma un valor de desecho estimado del activo al final de su vida útil y lo resta de su costo original. Este resultado luego se divide por la estimación de la administración del número de años útiles del activo. La compañía gasta la misma cantidad de depreciación cada año. Aquí está la fórmula para el método de línea recta: Depreciación en línea recta = (costos originales de un activo - valor de desecho) / vida útil estimada del activo Métodos acelerados : estos métodos amortizan los costos de depreciación más rápidamente que el método en línea recta. Generalmente, el propósito detrás de esto es minimizar el ingreso imponible. Un método popular es el 'doble saldo decreciente', que esencialmente duplica la tasa de depreciación del método lineal: Doble depreciación decreciente = 2 x (costos originales de un activo - valor de desecho / vida estimada del activo)
El impacto de las opciones de cálculo
Como inversionista, debe saber cómo la elección del método de depreciación afecta el estado de resultados y el balance a corto plazo.
Aquí hay un ejemplo. Digamos que The Tricky Company compró un nuevo sistema de TI por $ 2 millones. Tricky estima que el sistema tiene un valor de desecho de $ 500, 000 y que durará 15 años. Según el método de depreciación lineal, el cálculo del gasto de depreciación de Tricky en el primer año después de comprar el sistema de TI es el siguiente:
15 ($ 2, 000, 000− $ 500, 000) = $ 100, 000
Según la depreciación acelerada de doble disminución, el gasto de depreciación de Tricky en el primer año después de comprar el sistema de TI sería este:
2 × tasa de línea recta 2 × tasa de línea recta = 2 × (15 ($ 2, 000, 000− $ 500, 000)) = $ 200, 000
Entonces, los números muestran que si Tricky usa el método de línea recta, los costos de depreciación en el estado de resultados serán significativamente más bajos en los primeros años de la vida del activo ($ 100, 000 en lugar de los $ 200, 000 generados por el programa de depreciación acelerada).
Eso significa que hay un impacto en las ganancias. Si Tricky está buscando reducir costos y aumentar las ganancias por acción, elegirá el método de línea recta, lo que aumentará su resultado final.
Muchos inversores creen que el valor en libros, o el valor del activo neto (NAV), ofrece una métrica de valoración relativamente precisa e imparcial. Pero, de nuevo, ten cuidado. La elección del método de depreciación por parte de la gerencia también puede impactar significativamente el valor en libros: determinar el patrimonio neto de Tricky significa deducir todos los pasivos externos en el balance general de los activos totales, después de contabilizar la depreciación. Como resultado, dado que el valor de los activos netos no se reduce tan rápidamente, la depreciación lineal le da a Tricky un valor en libros mayor que el valor que daría una tasa más rápida.
El impacto de los supuestos
Tricky eligió una vida de activos sorprendentemente larga para su sistema de TI: 15 años. La tecnología de la información generalmente se vuelve obsoleta con bastante rapidez, por lo que la mayoría de las empresas deprecian la tecnología de la información en un período más corto, por ejemplo, cinco a ocho años.
Luego está el problema del valor de desecho que Tricky eligió. Es difícil confiar en que un sistema usado de cinco años obtenga una cuarta parte de su valor original. Pero tal vez podamos ver la razón de la decisión de Tricky: cuanto más larga sea la vida útil de un activo y mayor sea el valor de la chatarra, menor será su depreciación durante su vida útil. Y una menor depreciación aumenta las ganancias reportadas y aumenta el valor en libros. Los supuestos de Tricky, aunque cuestionables, mejorarán la apariencia de sus fundamentos.
La línea de fondo
Una mirada más cercana a la depreciación debería recordarles a los inversores que las mejoras en las ganancias por acción y el valor en libros pueden, en algunos casos, ser el resultado de poco más que golpes del bolígrafo. Las ganancias y los valores de los activos netos que se incrementan gracias a la elección de los supuestos de depreciación no tienen nada que ver con un mejor desempeño del negocio y, a su vez, no indican fundamentos sólidos a largo plazo.
