¿Qué es un pacto de bonos?
Un convenio de bonos es un término de acuerdo legalmente vinculante entre un emisor de bonos y un tenedor de bonos. Los convenios de bonos están diseñados para proteger los intereses de ambas partes. Los pactos negativos o restrictivos prohíben al emisor realizar ciertas actividades; Los convenios positivos o afirmativos requieren que el emisor cumpla requisitos específicos.
Pactos de bonos explicados
Todos los convenios de bonos son parte de la documentación legal de un bono y son parte de bonos corporativos y bonos gubernamentales. La escritura de un bono es la porción que contiene los convenios, tanto positivos como negativos, y es exigible durante toda la vida del bono hasta el vencimiento. Los posibles acuerdos de bonos pueden incluir restricciones en la capacidad del emisor de asumir deuda adicional, requisitos de que el emisor proporcione estados financieros auditados a los tenedores de bonos y limitaciones en la capacidad del emisor para realizar nuevas inversiones de capital.
Cuando un emisor viola un convenio de bonos, se considera que está en incumplimiento técnico. Una penalización común por violar un convenio de bonos es la rebaja de la calificación de un bono, lo que podría hacerlo menos atractivo para los inversores y aumentar los costos de endeudamiento del emisor. Por ejemplo, Moody's, una de las principales agencias de calificación crediticia en los Estados Unidos, califica la calidad del convenio de un bono en una escala de 1 a 5, siendo cinco la peor. Esto significa que un bono con una calificación de pacto de cinco es una indicación de que los pactos se están violando constantemente. En mayo de 2016, Moody's informó que la calidad general del convenio en el mercado disminuyó a 4.56 desde 3.8 el mes anterior. La rebaja se atribuye a una gran cantidad de bonos basura que se emiten, aquellos con pactos estrictos que son más fáciles de incumplir.
Un ejemplo de un pacto de bonos
El 23 de junio de 2016, el condado de Hennepin, Minnesota, emitió un bono para ayudar a financiar una parte del centro ambulatorio de especialidad ambulatoria en el centro médico del condado. Fitch Ratings otorgó al bono una calificación AAA, porque el bono está respaldado por la plena fe, crédito y poder fiscal ilimitado del condado. Además, la agencia de calificación otorgó a los bonos GO de impuestos limitados de la Autoridad Ferroviaria Regional del Condado de Hennepin (HCRRA) del condado una calificación AAA por las mismas razones, incluido el hecho de que el condado puede pagar la deuda utilizando impuestos ad valorem en todas las propiedades imponibles.
La obligación de bonos de HCRRA contenía un convenio que estipulaba que el Condado de Hennepin puede recaudar impuestos para financiar el servicio de la deuda al 105% anual. La obligación también estipulaba que la tasa impositiva máxima proporciona una fuerte cobertura del servicio de la deuda de 21.5x MADS.
