¿Qué es una empresa de desarrollo empresarial (BDC)?
Una empresa de desarrollo empresarial (BDC) es una organización que invierte en pequeñas y medianas empresas, así como en empresas en dificultades. Un BDC ayuda a las pequeñas y medianas empresas a crecer en las etapas iniciales de su desarrollo. Con negocios en dificultades, el BDC ayuda a las empresas a recuperar una base financiera sólida.
Establecidos de manera similar a los fondos de inversión cerrados, muchos BDC son típicamente empresas públicas cuyas acciones cotizan en las principales bolsas de valores, como la Bolsa de Valores de Estados Unidos (AMEX), Nasdaq y otras. Como inversiones, pueden ser de alto riesgo pero también ofrecen altos rendimientos de dividendos.
Según los asesores de fondos cerrados, a partir de mayo de 2019, hay aproximadamente 49 BDC públicos.
Comprensión de la empresa de desarrollo empresarial
El Congreso de los Estados Unidos creó empresas de desarrollo empresarial en 1980 para impulsar el crecimiento del empleo y ayudar a las empresas emergentes de los Estados Unidos a recaudar fondos. Los BDC están estrechamente involucrados en brindar asesoramiento sobre las operaciones de sus compañías de cartera.
Muchos BDC realizan inversiones en empresas privadas y, a veces, en pequeñas empresas públicas que tienen bajos volúmenes de negociación. Proporcionan capital permanente a estas empresas aprovechando una amplia variedad de fuentes, como capital, deuda e instrumentos financieros híbridos.
Para llevar clave
- Una empresa de desarrollo comercial (BDC) es un tipo de fondo cerrado que realiza inversiones en empresas en desarrollo y con dificultades financieras. Muchos BDC se cotizan en bolsa y están abiertos a inversores minoristas. Los BDC ofrecen a los inversores altos rendimientos de dividendos y cierto potencial de apreciación de capital. El uso intensivo de apalancamiento y focalización de empresas pequeñas o en dificultades los convierte en inversiones de riesgo relativamente alto.
Calificando como BDC
Para calificar como BDC, una empresa debe estar registrada de conformidad con la Sección 54 de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. Debe ser una empresa nacional cuya clase de valores esté registrada en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
El BDC debe invertir al menos el 70% de sus activos en empresas estadounidenses privadas o públicas con valores de mercado de menos de US $ 250 millones. Estas empresas suelen ser empresas jóvenes que buscan financiación o empresas que sufren o surgen de dificultades financieras. Además, el BDC debe proporcionar asistencia administrativa a las empresas de su cartera.
BDC vs. Capital de riesgo
Si los BDC suenan similares a los fondos de capital de riesgo, lo son. Sin embargo, hay algunas diferencias clave. Uno se relaciona con la naturaleza de los inversores que cada uno busca. Los fondos de capital de riesgo están disponibles principalmente para grandes instituciones y personas adineradas a través de colocaciones privadas. En contraste, los BDC permiten que los inversores más pequeños y no acreditados inviertan en ellos y, por extensión, en compañías de pequeño crecimiento.
Los fondos de capital de riesgo mantienen un número limitado de inversores y deben cumplir con ciertas pruebas relacionadas con los activos para evitar ser clasificados como compañías de inversión reguladas. Las acciones de BDC, por otro lado, generalmente se negocian en bolsas de valores y están constantemente disponibles como inversiones para el público.
Los BDC que se niegan a cotizar en un intercambio aún deben seguir las mismas regulaciones que los BDC enumerados. Disposiciones menos estrictas para el monto de los préstamos, las transacciones con partes relacionadas y la compensación basada en el capital hacen que el BDC sea una forma atractiva de incorporación a los capitalistas de riesgo que anteriormente no estaban dispuestos a asumir la onerosa regulación de una compañía de inversión.
La ventaja de BDC Investment
Los BDC ofrecen a los inversores exposición a inversiones de deuda y capital en empresas predominantemente privadas, normalmente cerradas a inversiones.
Debido a que los BDC son compañías de inversión reguladas (RIC), deben distribuir más del 90% de sus ganancias a los accionistas. Sin embargo, ese estado de RIC significa que no pagan el impuesto de sociedades sobre las ganancias antes de distribuirlas a los accionistas. El resultado son rendimientos de dividendos superiores a la media. Según "BDCInvestor.com", a partir de mayo de 2019, los diez BDC de mayor rendimiento estaban publicando entre 10.82% y 14.04%.
Los inversores que reciben dividendos pagarán impuestos sobre ellos a su tasa impositiva para los ingresos ordinarios. Además, las inversiones de BDC pueden diversificar la cartera de un inversor con valores que pueden mostrar rendimientos sustancialmente diferentes de acciones y bonos. Por supuesto, el hecho de que operen en bolsas públicas les da una buena cantidad de liquidez y transparencia.
Pros
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Alto rendimiento de dividendos
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Ganancias sin impuestos corporativos
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Abierto a inversores minoristas
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Líquido
Contras
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Alto riesgo
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Sensible a los picos de tasas de interés
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Posiciones ilíquidas / no transparentes
La desventaja de BDC Investment
Aunque un BDC en sí mismo es líquido, muchas de sus tenencias no lo son. Las tenencias de cartera son principalmente empresas privadas o empresas públicas pequeñas y poco cotizadas. Debido a que la mayoría de las tenencias de BDC generalmente se invierten en valores ilíquidos, la cartera de BDC tiene estimaciones subjetivas de valor razonable y puede experimentar pérdidas repentinas y rápidas.
Estas pérdidas se pueden aumentar porque los BDC a menudo emplean apalancamiento, es decir, toman prestado el dinero que invierten o prestan a sus empresas objetivo. El apalancamiento puede mejorar la tasa de retorno de la inversión (ROI), pero también puede causar problemas de flujo de caja si el activo apalancado disminuye en valor.
Las compañías objetivo con inversión de BDC generalmente no tienen registros de seguimiento o registros de seguimiento problemáticos. Siempre existe la posibilidad de que se vean afectados o no paguen un préstamo. Un aumento en las tasas de interés, lo que hace que sea más caro pedir prestado fondos, también puede impedir los márgenes de ganancia de BDC.
En resumen, los BDC invierten agresivamente en empresas que ofrecen tanto ingresos ahora como revalorización del capital más adelante; como tal, se registran algo altos en la escala de riesgo.
Ejemplo del mundo real de un BDC
A partir de mayo de 2019, el BDC con mayores ingresos en la lista de inversores de BDC, con un rendimiento de mercado e ingresos del 14.04% es CM Finance Inc. (CMFN). Con sede en la ciudad de Nueva York, CMFN busca rendimientos totales de la apreciación actual y de capital principalmente a través de préstamos, pero también a través de inversiones de capital en empresas del mercado medio. Estas empresas del mercado intermedio tienen ingresos de al menos $ 50 millones. El total de activos de CMFN en 2018 valía $ 301 millones. CM Finance cotiza en Nasdaq y promedia un volumen de 60, 000 acciones por día. La empresa tiene una capitalización de mercado de casi $ 97 millones.
