Under Armour Inc. (UAA) ha visto caer sus acciones drásticamente durante el reciente período de un mes, causado por una miríada de factores centrados en su desaceleración del crecimiento.
Una marca que alguna vez se consideró la próxima Nike Inc. (NKE) decepcionó a los inversores en enero con resultados de ganancias del cuarto trimestre que no alcanzaron el consenso, junto con pronósticos de 2017 más débiles de lo esperado. Wall Street vendió las existencias de ropa deportiva inmediatamente después de su fallo del cuarto trimestre, superando el stock en aproximadamente un 25% en una sesión. El crecimiento de las ventas se desaceleró al 12% en el trimestre más reciente, arrastrado por el tráfico más lento del centro comercial y los desafíos de la actividad promocional. Junto con el informe de ganancias, Under Armour anunció una reestructuración de su equipo directivo, en el que el director financiero Chip Molloy renunció por razones no especificadas para ser reemplazado por David Bergman, el actual vicepresidente senior de finanzas corporativas.
Comentarios del CEO de Trump y 'Riesgo de reputación'
Para agregar a esos problemas, el CEO y fundador de la marca de ropa con sede en Baltimore, Kevin Plank, hizo comentarios complementarios con respecto al presidente Donald Trump en el "Informe de medio tiempo de Fast Money" de CNBC el 7 de febrero, lo que provocó una controversia inmediata. Como dijo el CEO, la postura pro-empresarial del presidente sirve como "un activo real para este país", muchos de los patrocinadores famosos de Under Armour como Steph Curry, Dwayne "The Rock" Johnson y Misty Copeland, salieron y se burlaron públicamente de Plank.
Plank ha salido agresivamente para aclarar sus palabras y hablar en contra de la prohibición de viajar de siete naciones de Trump, incluso sacando un anuncio de página completa en el Baltimore Sun. A pesar de sus esfuerzos, los analistas han rebajado las acciones de la compañía en función del riesgo reputacional, ya que los clientes ahora perciben a un CEO pro Trump.
La firma de investigación de la industria Susquehanna International Group dice que los comentarios de Plank hacen que "sea casi imposible construir efectivamente una marca de estilo de vida urbano en el futuro previsible". Sam Poser de Susquehanna redujo su precio objetivo en las acciones de Under Armour a la mitad a $ 14 mientras rebaja la acción a negativo. A medida que la compañía busca apuntar a las cohortes Millennial y Generation Z, los analistas advierten contra descuidar el valor que estos grupos le dan a la ética y la transparencia empresarial. Si bien la rebaja puede parecer drástica, la industria espera tener en cuenta la vulnerabilidad particular que los jugadores de ropa deportiva tienen al riesgo reputacional, dada la importancia de los logotipos de las empresas en los productos.
Frente a una demanda colectiva
Como si Under Armour necesitara una cereza además de sus problemas, los accionistas han demandado a la compañía por una división de acciones planificada. En una demanda colectiva el viernes, Plank y Under Armour han sido acusados de engañar intencionalmente a los accionistas sobre la salud financiera de la empresa.
"A pesar de los votos externos de confianza y garantías al demandante y al resto del público inversionista de que Under Armour continuaría como una fuerza en el mercado minorista deportivo, los acusados, y Plank en particular, estaban al tanto de la disminución de los márgenes de crecimiento y el excedente de excedentes no vendidos inventario ", dijo la demanda, que se presentó en el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos en Baltimore.
Frente a la competencia
En comparación con sus pares Nike y Lululemon Athletica Inc. (LULU), Under Armour ha fallado donde sus rivales lograron captar el segmento de alto crecimiento entre el mercado de masas y la gama alta. Un mercado abarrotado que se enfrenta a la presión competitiva de Adidas, hizo que los inventarios de Under Armour subieran un 17% año tras año (interanual) en el último trimestre.
En el cuarto trimestre, la gerencia dijo que los productos básicos básicos de la empresa se desempeñaron mal en un entorno competitivo, mientras que la empresa no ofrecía suficientes opciones para los clientes "athleisure" conscientes de la moda. Según Fortune, todos los jugadores de la industria apuntan al athleisure en América del Norte, un segmento que creció a una tasa del 12% en 2015. Ganar tracción en athleisure es fundamental para el futuro de Under Armour, ya que el segmento comprende el 80% de las ventas en línea de la compañía. Una estrategia en línea exitosa es imprescindible ya que el mercado de indumentaria tradicional cambia para hacer frente a una disminución en el tráfico de centros comerciales y un aumento en el comercio electrónico.
Si bien Under Armour ha registrado un crecimiento de ingresos de más del 20% en los últimos 26 trimestres, la empresa ha luchado con la rentabilidad más que sus rivales, registrando consistentemente márgenes operativos más bajos en comparación con sus pares. Como la empresa sigue dependiendo de los socios minoristas, Under Armour se vio obligado a reducir la orientación recientemente cuando perdió su red de distribución con una Autoridad Deportiva en quiebra. Con una relación precio / ganancias de aproximadamente 48.6, Under Armour parece más costoso que sus rivales como LULU con 32.3 y NKE con 25.6. Sin embargo, las posibles oportunidades de alto crecimiento podrían hacer que UAA sea una compra que valga la pena después de su reciente caída.
Perspectivas de crecimiento a largo plazo
Por un lado, Under Armour espera continuar construyendo su presencia en línea para mantenerse a la vanguardia de las tendencias digitales y llegar al consumidor del Milenio. La firma ha invertido en aplicaciones móviles de salud y dispositivos conectados de vanguardia, como rastreadores de estado físico y zapatos inteligentes. Para compensar el debilitamiento de las ventas en América del Norte, los toros prevén importantes perspectivas en el extranjero para la marca en mercados emergentes como China, en el que se espera que la clase media alcance los 600 millones en 2022. En 2016, las ventas internacionales de la UAA se dispararon 63%, en comparación con 16% crecimiento de su negocio en América del Norte.
Las florecientes empresas de zapatillas y prendas de vestir femeninas de la empresa, ambas con un valor aproximado de $ 1 mil millones, también deberían llevar a Under Armour al 2017 si logra diferenciarse de otros competidores de gran capitalización sin presionar aún más los márgenes operativos al reducir los precios demasiado bajos. La compañía prevé que el crecimiento de los ingresos se desacelerará del 11% al 12% en 2017.
