¿Qué es devolución?
La devolución se refiere a una situación en la que la suscripción insuficiente de una emisión de valores o deudas obliga a un banco de inversión de suscripción a comprar acciones no vendidas durante la oferta. En el proceso de suscripción, un banco de inversión ayudará a recaudar capital para las empresas emisoras. Como parte del proceso de suscripción, el banco puede incluir comprometerse con la compañía a vender todas las acciones de la emisión. Sin embargo, si los inversores no compran esos valores, la responsabilidad de las acciones no vendidas puede recaer en los suscriptores.
La devolución puede ocurrir en la emisión o venta de deuda de la compañía y también a través de la venta de una oferta pública inicial (IPO).
DESPLAZAMIENTO Devolución
La devolución representa un riesgo sustancial para un banco de inversión de suscripción. Cuando se requiere comprar acciones no suscritas de una emisión, el precio a menudo estará a un precio superior al valor de mercado. Por lo general, el banco de inversión no se aferrará a la cuestión del fracaso por mucho tiempo, pero venderá las acciones en el mercado secundario. Muchas veces, el banco experimentará una pérdida financiera.
La devolución puede verse como una indicación de que el mercado tiene sentimientos negativos hacia el tema. Este sentimiento negativo puede tener un impacto significativo en la demanda posterior de las acciones u ofertas de deuda existentes de la compañía. Los bancos suscriptores pueden sufrir los resultados de opiniones negativas al tratar de mover cualquier acción que posean.
La atención mejorada de capital y medios asociada con una empresa con una oferta con baja suscripción tiene riesgos para las empresas y los bancos de suscripción. Por lo general, el objetivo de una oferta pública es vender al precio exacto al que se pueden vender todas las acciones emitidas a los inversores, y no hay escasez ni excedente de valores.
La mayoría de las veces en los EE. UU., La compañía que espera cotizar en bolsa y el banco de inversión que suscribe la OPI han hecho los deberes necesarios para garantizar que todas las acciones iniciales se compren y no sea necesaria la devolución.
Niveles variables de riesgos de devolución
Los suscriptores de inversiones no necesariamente garantizan que se venda una emisión total. Dependerá del acuerdo de suscripción que el banco y la compañía emisora acuerden. Los diferentes tipos de contratos implicarán diferentes niveles de riesgo de devolución.
- Un compromiso firme es el acuerdo del suscriptor de asumir todo el riesgo de inventario y comprar todas las acciones de una deuda o oferta de acciones directamente del emisor para su venta al público. Esto también se conoce como un acuerdo comprado. El suscriptor compra la emisión de IPO completa de una empresa y la revende al público inversor. El banco recibirá las acciones por un precio reducido. La compensación proviene de la diferencia entre lo que pueden vender las acciones y lo que pagaron. En un acuerdo de mejor esfuerzo, el suscriptor no necesariamente compra ninguna de las emisiones de IPO, y solo garantiza a la empresa que emite las acciones que utilizará sus "mejores esfuerzos" para vender la emisión al público inversor al mejor precio. es posible. La suscripción en espera es un tipo de acuerdo para vender acciones en una OPV en el que el banco de inversión de suscripción acuerda comprar las acciones restantes después de haber vendido todas las acciones que pueda al público. El riesgo se transferirá de la empresa al banco de inversión de suscripción. Debido a este riesgo adicional, la tarifa del asegurador puede ser más alta. Una cláusula de mercado es una estipulación en un acuerdo de suscripción que permite al suscriptor cancelar el acuerdo sin penalización. Se puede activar una cláusula de mercado por razones específicas, como condiciones de mercado agrias o simplemente porque el asegurador tiene dificultades para vender las acciones de la compañía. Un acuerdo mini-maxi es un tipo de suscripción de mejores esfuerzos que no entra en vigencia hasta que se venda una cantidad mínima de acciones. Una vez que se ha alcanzado el mínimo, el suscriptor puede vender los valores hasta la cantidad máxima especificada en los términos de la oferta.
