El uso cada vez más extendido de múltiples clases de acciones entre las compañías tecnológicas ha generado críticas de un alto funcionario de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.
En un discurso el jueves, el alto regulador demócrata Robert Jackson Jr. dijo que las compañías deberían verse obligadas a eliminar clases especiales de acciones que otorgan a los fundadores un mayor poder de voto después de un número limitado de años porque generan "regalías corporativas". El comisionado de la SEC argumentó que Si bien dar control a los visionarios fundadores de la empresa tiene sentido durante las primeras etapas de desarrollo, no es justo que los accionistas ordinarios se vean obligados a confiar en el juicio de la administración durante un período de tiempo ilimitado.
Empresas como Alphabet Inc. (GOOGL), Facebook Inc. (FB), Ford Motor Co. (F), Snap Inc. (SNAP) y Viacom Inc. (VIAB) actualmente tienen varias clases de acciones diferentes, algunas de las cuales no ' No caduca hasta que fallece el fundador o accionista controlador desde hace mucho tiempo.
“Hay un largo debate sobre la clase dual. Por un lado, tiene fundadores visionarios que desean mantener el control mientras obtienen acceso a nuestros mercados públicos. Por otro lado, tiene una estructura que socava la responsabilidad: la gerencia puede superar a los inversores comunes en prácticamente cualquier cosa ”, dijo Jackson Jr. "Aumenta la posibilidad de que el control sobre nuestras empresas públicas y, en última instancia, de los ahorros para la jubilación de Main Street, sea para siempre por un pequeño grupo de élite de expertos corporativos, que transmitirá ese poder a sus herederos".
Al cotizar en bolsa, muchas compañías a menudo eligen emitir clases especiales de acciones para dar a los fundadores el poder de elegir a los miembros de la junta y decidir si el negocio se puede vender. Según el comisionado de la SEC, Jackson Jr., más del 14 por ciento de las 133 compañías que cotizaron en las bolsas de EE. UU. En 2015 tienen un voto de doble clase, frente al 12 por ciento en 2014 y solo el 1 por ciento en 2005.
Mientras tanto, los datos del Consejo de Inversores Institucionales, informados por Bloomberg, muestran que casi una quinta parte de las empresas que se hicieron públicas el año pasado tienen clases de doble acción con derechos de voto desiguales. De esas compañías, el 74 por ciento, según los informes, emitió clases de acciones que permanecerán separadas indefinidamente.
Jackson Jr. argumentó en contra de esta tendencia, afirmando que las clases de acciones especiales eventualmente expirarían para dar a los inversores regulares una mayor voz sobre cómo se maneja el negocio. La historia, agregó, demuestra que el uso de clases de doble participación no es beneficioso a largo plazo.
"Un estudio reciente muestra que los costos y beneficios de las estructuras de clase dual evolucionan a lo largo de la vida de una empresa", dijo. “Poco después de la salida a bolsa, las empresas de doble clase cotizan con una prima, pero, a medida que la empresa madura, esta prima finalmente desaparece. Al principio de la vida de una empresa, entonces, dar control a los visionarios fundadores de la empresa tiene sentido, pero en algún momento esa estructura ya no es beneficiosa ”.
