¿Qué son los futuros de los fondos federales?
Los futuros de los fondos de la Fed son contratos financieros que representan la opinión del mercado de dónde estará la tasa de fondos federales oficiales al momento de la expiración del contrato. Los contratos de futuros se negocian en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) y se liquidan en efectivo el último día hábil de cada mes. Los futuros de los fondos de la Reserva Federal pueden negociarse cada mes hasta 36 meses.
Comprender los futuros de los fondos federales
Los futuros de los fondos de la Reserva Federal son utilizados por los bancos y los administradores de cartera de renta fija para protegerse contra las fluctuaciones en el mercado de tasas de interés a corto plazo. También son una herramienta común que usan los comerciantes para tomar posiciones especulativas sobre la futura política monetaria de la Reserva Federal. El grupo CME ha creado una herramienta que utiliza contratos de futuros de fondos federales para determinar la probabilidad de que la Reserva Federal cambie la política monetaria en una reunión en particular, que se ha convertido en una herramienta útil en la información financiera.
La mayoría de los mercados financieros se ven afectados por la tasa de fondos de la Fed, la tasa de interés del banco central de EE. UU. La tendencia en la tasa de futuros de los Fondos de la Reserva Federal refleja lo que los inversionistas esperan que los encargados de formular políticas hagan con la tasa.
El precio del contrato es de 100 menos la tasa efectiva de fondos federales. Por ejemplo, en diciembre de 2015, el contrato se cotizaba a 99, 78, lo que implicaba que los inversores pronosticaban una tasa de interés del 0, 22%. Pero ese era el promedio mensual. En 2016, el contrato de futuros de fondos de la Reserva Federal para ese mes se cotizaba a 99, 19, lo que implica que la tasa promedio de fondos de la Reserva Federal es de 0, 81% para ese mes. Luego, el mercado de futuros de fondos de la Reserva Federal refleja una probabilidad del 74% de que el banco central eleve las tasas de interés para el próximo mes, según Bloomberg, mientras que el CME calcula una probabilidad del 73, 6%, en base a los mismos contratos.
Sin embargo, tanto las estimaciones de Bloomberg como las de CME subestiman la probabilidad de que los mercados despeguen en diciembre. Esto se debe en parte a que la Fed cambió el rango de tasas de interés después de la crisis financiera de 2008. En lugar de ajustar la cantidad de dinero en el sistema para apuntar a una tasa única de fondos de la Fed, que tradicionalmente se hace para afectar la política monetaria, el banco central de EE. UU. 2008 pasó de un rango de 0% a un rango de 0.25%. Por lo tanto, la tasa efectiva de fondos de la Reserva Federal se negoció dentro de este rango desde entonces y promedió aproximadamente 13.2 puntos básicos.
El cálculo del aumento de la tasa de interés para los contratos de futuros depende de si la Fed vuelve a un objetivo específico o si eleva su rango en 25 puntos básicos. La Fed establecerá el nuevo rango, y la reacción de los inversores a las dos tasas determina el cálculo de la probabilidad de un aumento implícito en los futuros. Por ejemplo, si la tasa efectiva de fondos de la Fed está más cerca del extremo inferior del rango del banco central, la probabilidad de un aumento de la tasa implícita en los contratos de futuros de los fondos de la Fed es mayor. Si la tasa efectiva de fondos de la Reserva Federal aumenta en 37.5 puntos básicos, entonces la probabilidad es aproximadamente del 70%. Sin embargo, si la tasa efectiva de fondos de la Fed está en el rango más alto, entonces la probabilidad de un aumento de la tasa es menor.
