¿Qué es la curva de rendimiento plana?
La curva de rendimiento plana es una curva de rendimiento en la que hay poca diferencia entre las tasas a corto y largo plazo para los bonos de la misma calidad crediticia. Este tipo de aplanamiento de la curva de rendimiento se ve a menudo durante las transiciones entre curvas normales e invertidas. La diferencia entre una curva de rendimiento plana y una curva de rendimiento normal es que una curva de rendimiento normal se inclina hacia arriba.
Curva de rendimiento
Comprensión de la curva de rendimiento plana
Cuando los bonos a corto y largo plazo ofrecen rendimientos equivalentes, generalmente hay poco beneficio en mantener el instrumento a más largo plazo; el inversor no gana ninguna compensación en exceso por los riesgos asociados con la tenencia de valores a más largo plazo. Si la curva de rendimiento se está aplanando, indica que el diferencial de rendimiento entre los bonos a largo y corto plazo está disminuyendo. Por ejemplo, una curva de rendimiento plana de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos es aquella en la que el rendimiento de un bono a dos años es del 5% y el rendimiento de un bono a 30 años es del 5, 1%.
Una curva de rendimiento aplanada puede ser el resultado de que las tasas de interés a largo plazo caigan más que las tasas de interés a corto plazo o que las tasas a corto plazo aumenten más que las tasas a largo plazo. Una curva de rendimiento plana suele indicar que los inversores y los comerciantes están preocupados por las perspectivas macroeconómicas. Una razón por la que la curva de rendimiento puede aplanarse es que los participantes del mercado pueden esperar que la inflación disminuya o que la Reserva Federal aumente la tasa de fondos federales en el corto plazo.
Por ejemplo, si la Reserva Federal aumenta su objetivo a corto plazo durante un período específico, las tasas de interés a largo plazo pueden permanecer estables o aumentar. Sin embargo, las tasas de interés a corto plazo aumentarían. En consecuencia, la pendiente de la curva de rendimiento se aplanaría a medida que las tasas a corto plazo aumenten más que las tasas a largo plazo.
Para llevar clave
- Una curva de rendimiento aplanada es cuando los bonos a corto y largo plazo no ven cambios perceptibles en las tasas. Esto hace que los bonos a largo plazo sean menos atractivos para los inversores. Dicha curva puede considerarse un marcador psicológico, uno que podría significar que los inversores están perdiendo la fe en el potencial de crecimiento de un mercado a largo plazo. Una forma de combatir una curva de rendimiento aplanada es usar lo que llamó una estrategia de Barbell, equilibrando una cartera entre bonos a largo y corto plazo. Esta estrategia funciona mejor cuando los bonos son "escalonados" o escalonados a ciertos intervalos.
Consideración especial: la estrategia de barra
La estrategia de barra puede beneficiar a los inversores en un entorno de curva de rendimiento aplanado o si la Reserva Federal está buscando aumentar la tasa de fondos federales. Sin embargo, la estrategia de barra puede tener un rendimiento inferior cuando la curva de rendimiento se empina. La estrategia de barra es una estrategia de inversión que podría usarse en la inversión y el comercio de renta fija. En una estrategia de barra, la mitad de una cartera se compone de bonos a largo plazo, mientras que el resto se compone de bonos a corto plazo.
Por ejemplo, suponga que el diferencial de rendimiento es del 8%, y un inversor cree que la curva de rendimiento se aplanará. El inversor podría asignar la mitad de la cartera de renta fija a pagarés del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años y la otra mitad a pagarés del Tesoro de los Estados Unidos a dos años. Por lo tanto, el inversor tiene cierta flexibilidad y podría reaccionar a los cambios en los mercados de bonos. Sin embargo, la cartera puede experimentar una caída significativa si hay un aumento meteórico en las tasas a largo plazo, debido a la duración de los bonos a largo plazo.
