El mercado del "Gran Toro", que ahora tiene aproximadamente una década, verá el final de sus días de gloria cuando la desaceleración del crecimiento económico, las tasas de interés más altas y el aumento de la deuda pesen en el mercado, según algunos osos en Wall Street y según lo informado por CNBC.
En una nota reciente, el estratega jefe de inversiones de Bank of America Merrill Lynch, Michael Hartnett, analizó el estado de los mercados 10 años después de la crisis financiera. Él espera que en la próxima fase del mercado, los inversores cosechen rendimientos mucho más bajos y que la mayor parte de las ganancias se concentre en los activos que sufrieron durante el reciente mercado alcista.
Compre activos inflacionarios para protegerse contra pérdidas generalizadas: BofAML
Hartnett citó la naturaleza deflacionaria única del mercado alcista, en el que, si bien las acciones han subido a niveles récord, las comisiones de corretaje han caído a $ 30 mil millones desde $ 80 mil millones desde 2000, como lo describe Business Insider. Los activos deflacionarios, como los bonos del gobierno, los bonos de grado de inversión de EE. UU., El S&P 500, las acciones discrecionales de consumo de EE. UU., Las acciones de crecimiento y el crédito de alto rendimiento de EE. UU. Han superado al grupo inflacionario, incluidos activos como productos básicos, valores del Tesoro protegidos contra la inflación, acciones de mercados desarrollados (excluyendo EE. UU. y Canadá), bancos estadounidenses, acciones de valor y efectivo. Hartnett espera que esta tendencia se revierta a medida que los bancos centrales se sumen al valor de $ 12 billones en varios programas de flexibilización que han visto recortes en las tasas de interés 713 a nivel mundial.
"The Great Bull Dead: fin del exceso de liquidez = fin del exceso de rentabilidad", dijo el estratega. Si bien un estímulo de la Reserva Federal de los EE. UU., Que ancló su tasa de interés cerca de cero durante siete años, ha llevado al S&P 500 a subir un 335% desde los mínimos de la crisis, como lo señaló CNBC, los planes para terminar con las compras de activos y aumentar gradualmente las tasas impulsarán frenos una vez más.
Hartnett recomienda que los inversores se centren en la "desigualdad, la innovación y la inmortalidad", que beneficiaría desproporcionadamente a las compañías farmacéuticas y los disruptores en la industria de la tecnología, así como a los juegos de inflación mencionados anteriormente.
"La Reserva Federal está ahora en medio de un ciclo de ajuste, ignorando la deflación estructural, enfocándose en la inflación cíclica", dijo BofAML. "Hasta que finalice este ciclo de escalada de la Fed, sospechamos que los rendimientos absolutos de los activos financieros seguirán siendo escasos y volátiles".
El estratega señaló que la flexibilización de la política monetaria ha contribuido a un enorme aumento del 82% de la deuda estadounidense desde la implosión de Lehman en septiembre de 2008. Mientras tanto, los inversores se acostumbraron a la política del banco central durante la última década, y ahora están subestimando la nueva determinación de la Reserva Federal. para normalizar las tasas, afirmó.
Hartnett advierte que aumentos adicionales en las tasas podrían conducir a una curva de rendimiento invertida que ha precedido a las últimas siete recesiones, una situación en la que los rendimientos de los bonos del gobierno a corto plazo superan las tasas a más largo plazo.
"Sin embargo, la Reserva Federal ahora dice 'esta vez es diferente' y una curva plana / invertida no impedirá que suban", dijo BofAML. "Una Fed mucho más dura de lo esperado es el catalizador más probable para nuevas pérdidas en los mercados de activos".
Hartnett citó otros riesgos únicos de este ciclo, incluida la locura por las criptomonedas que rodea a Bitcoin, que él llama la "burbuja más grande de la historia". Agregó que cuando se elimina la tecnología de EE. UU. De la ecuación, las acciones mundiales en realidad cayeron un 7% en 2018.
