La temporada de informes para el 2T 2019 está en marcha, y las estimaciones consensuadas prevén una disminución de las ganancias agregadas de 3% año tras año (YOY) para el Índice S&P 500 (SPX), la mayor caída desde el 2T 2016, según datos de FactSet. Además de la tristeza, 88 empresas en el S&P 500, incluidas algunas de las más grandes, han advertido que sus ganancias del 2T 2019 serán más débiles de lo previsto anteriormente.
A pesar de la desaceleración de la economía mundial y sin un final a la vista del conflicto comercial entre Estados Unidos y China, el S&P 500 está alcanzando nuevos récords, en parte debido a las expectativas de que la Reserva Federal reducirá las tasas de interés. De hecho, el presidente de la Fed, Jerome Powell, insinuó durante un testimonio ante el Congreso la semana pasada que un recorte podría llegar en julio.
"Aunque pocos, si alguien, esperaban que Powell retrocediera contra las probabilidades de un recorte de julio, todavía es un poco sorprendente ver su testimonio tan ponderado hacia lo negativo, lo que sugiere que la economía podría estar luchando incluso más de lo que muchos inversores habían temido". ", Como dijo JJ Kinahan, estratega jefe de mercado de TD Ameritrade, al Wall Street Journal. "El foco podría estar en si los ejecutivos corporativos ven algunas de las mismas preocupaciones que Powell", agregó.
Importancia para los inversores
Si bien se espera que la mediana de la compañía S&P 500 reporte un aumento de las ganancias interanuales del 4%, se prevé que algunas de las compañías más grandes por capitalización de mercado reporten caídas, arrastrando la cifra de ganancias agregadas hacia abajo, según el informe Kickstart semanal actual de Goldman.
El consenso anticipa que el margen de beneficio agregado del S&P 500 caerá en 89 puntos básicos, ya que un aumento de los ingresos del 5% está más que compensado por el aumento de los costos, observa Goldman. Se prevé que la tecnología de la información sea el sector más afectado, con un EPS 10% interanual, según Goldman. Esto tiene amplias implicaciones, ya que las acciones tecnológicas han sido líderes del mercado alcista.
Además, 26 de las 88 advertencias de ganancias mencionadas anteriormente, o el 29.5%, provienen de compañías tecnológicas. El análisis de Credit Suisse citado en el mismo artículo nombra a estas 10 grandes acciones entre las proyectadas para reportar disminuciones significativas en el margen de ganancias del 2T 2019: Pfizer Inc. (PFE), -9.7%, Intel Corp. (INTC), -9.8%, Alfabeto Inc. (GOOGL), -10.9%, Apple Inc. (AAPL), -14.7%, General Motors Co. (GM), -18.3%, Facebook Inc. (FB), -19.4%, Boeing Co. (BA), -28.6%, Micron Technology Inc. (MU), -30.9%, General Electric Co. (GE), -34.6%, y Western Digital Corp. (WDC), -67.1%.
Apple, Alphabet y Facebook se encuentran entre las 5 principales acciones por peso en el S&P 500, mientras que Pfizer, Intel y Boeing están en el top 28, según SlickCharts.com. Los fabricantes de semiconductores Intel y Micron se encuentran entre las 26 compañías tecnológicas que han emitido una guía negativa sobre el 2T 2019. “Creo que algunas de estas acciones tecnológicas han subido mucho, y si fallan debido a los márgenes, creo que son muy, muy vulnerables ", Como Andrew Slimmon, gerente senior de cartera de Morgan Stanley Investment Management, le dijo al Journal.
Mirando hacia el futuro
Quizás los hábiles ejecutivos corporativos vuelven a manejar las expectativas para crear obstáculos bajos. La temporada de informes del 1T 2019 comenzó con el consenso que pedía una caída del 4% YOY S&P 500 EPS, pero la disminución real fue solo del 0.3%, según el Journal. De hecho, 20 de las primeras 24 compañías de S&P 500 en reportar estimados vencidos.
“Aunque el mercado de valores está en su punto más alto, las expectativas sobre las ganancias son muy bajas. Eso lo prepara para una muy buena respuesta del mercado a las ganancias ”, dice Andrew Slimmon.
