Tabla de contenido
- Resumen de las tasas de cambio
- Determinantes de las tasas de cambio
- 1. Diferenciales en la inflación
- 2. Diferenciales en las tasas de interés
- 3. Déficit de cuenta corriente
- 4. Deuda pública
- 5. Términos de intercambio
- 6. Fuerte desempeño económico
- La línea de fondo
Además de factores como las tasas de interés y la inflación, el tipo de cambio es uno de los determinantes más importantes del nivel relativo de salud económica de un país. Los tipos de cambio desempeñan un papel vital en el nivel de comercio de un país, que es fundamental para la mayoría de las economías de libre mercado del mundo. Por esta razón, los tipos de cambio se encuentran entre las medidas económicas más observadas, analizadas y manipuladas por el gobierno. Pero los tipos de cambio también son importantes a menor escala: impactan el rendimiento real de la cartera de un inversor. Aquí, observamos algunas de las principales fuerzas detrás de los movimientos del tipo de cambio.
Factores principales que influyen en los tipos de cambio
Resumen de las tasas de cambio
Antes de analizar estas fuerzas, debemos esbozar cómo los movimientos del tipo de cambio afectan las relaciones comerciales de una nación con otras naciones. Una moneda de mayor valor hace que las importaciones de un país sean menos costosas y sus exportaciones más caras en los mercados extranjeros. Una moneda de menor valor hace que las importaciones de un país sean más caras y sus exportaciones sean menos costosas en los mercados extranjeros. Se puede esperar que un tipo de cambio más alto empeore la balanza comercial de un país, mientras que un tipo de cambio más bajo puede mejorarlo.
Para llevar clave
- Además de factores como las tasas de interés y la inflación, el tipo de cambio es uno de los determinantes más importantes del nivel relativo de salud económica de un país. Una moneda de mayor valor hace que las importaciones de un país sean menos costosas y sus exportaciones más caras en los mercados extranjeros. Las tasas de cambio son relativas y se expresan como una comparación de las monedas de dos países.
Determinantes de las tasas de cambio
Numerosos factores determinan los tipos de cambio. Muchos de estos factores están relacionados con la relación comercial entre los dos países. Recuerde, los tipos de cambio son relativos y se expresan como una comparación de las monedas de dos países. Los siguientes son algunos de los principales determinantes del tipo de cambio entre dos países. Tenga en cuenta que estos factores no están en un orden particular; Al igual que muchos aspectos de la economía, la importancia relativa de estos factores está sujeta a mucho debate.
1. Diferenciales en la inflación
Por lo general, un país con una tasa de inflación consistentemente más baja exhibe un valor monetario en aumento, ya que su poder adquisitivo aumenta en relación con otras monedas. Durante la última mitad del siglo XX, los países con baja inflación incluyeron a Japón, Alemania y Suiza, mientras que Estados Unidos y Canadá lograron una baja inflación solo más tarde. Aquellos países con una inflación más alta generalmente ven una depreciación en su moneda sobre las monedas de sus socios comerciales. Esto también suele ir acompañado de tasas de interés más altas.
2. Diferenciales en las tasas de interés
Las tasas de interés, la inflación y las tasas de cambio están altamente correlacionadas. Al manipular las tasas de interés, los bancos centrales ejercen influencia tanto sobre la inflación como sobre las tasas de cambio, y las tasas de interés cambiantes impactan la inflación y los valores monetarios. Las tasas de interés más altas ofrecen a los prestamistas en una economía un mayor rendimiento en relación con otros países. Por lo tanto, las tasas de interés más altas atraen capital extranjero y hacen que el tipo de cambio aumente. Sin embargo, el impacto de tasas de interés más altas se mitiga si la inflación en el país es mucho más alta que en otros, o si factores adicionales sirven para bajar la moneda. La relación opuesta existe para disminuir las tasas de interés, es decir, las tasas de interés más bajas tienden a disminuir las tasas de cambio.
3. Déficit de cuenta corriente
La cuenta corriente es la balanza comercial entre un país y sus socios comerciales, que refleja todos los pagos entre países por bienes, servicios, intereses y dividendos. Un déficit en la cuenta corriente muestra que el país está gastando más en comercio exterior de lo que está ganando, y que está pidiendo prestado capital de fuentes extranjeras para compensar el déficit. En otras palabras, el país requiere más moneda extranjera de la que recibe a través de las ventas de exportaciones, y suministra más de su propia moneda que la demanda de sus productos por parte de los extranjeros. El exceso de demanda de divisas reduce el tipo de cambio del país hasta que los bienes y servicios nacionales sean lo suficientemente baratos para los extranjeros, y los activos extranjeros sean demasiado caros para generar ventas para intereses nacionales.
4. Deuda pública
Los países se involucrarán en financiamiento deficitario a gran escala para pagar proyectos del sector público y financiamiento gubernamental. Si bien dicha actividad estimula la economía nacional, las naciones con grandes déficits y deudas públicas son menos atractivas para los inversores extranjeros. ¿La razón? Una deuda grande fomenta la inflación, y si la inflación es alta, la deuda será atendida y finalmente cancelada con dólares reales más baratos en el futuro.
En el peor de los casos, un gobierno puede imprimir dinero para pagar parte de una gran deuda, pero aumentar la oferta monetaria inevitablemente causa inflación. Además, si un gobierno no puede atender su déficit a través de medios nacionales (venta de bonos nacionales, aumento de la oferta monetaria), entonces debe aumentar la oferta de valores para la venta a extranjeros, bajando así sus precios. Finalmente, una gran deuda puede resultar preocupante para los extranjeros si creen que el país corre el riesgo de incumplir sus obligaciones. Los extranjeros estarán menos dispuestos a poseer valores denominados en esa moneda si el riesgo de incumplimiento es grande. Por esta razón, la calificación de la deuda del país (según lo determinado por Moody's o Standard & Poor's, por ejemplo) es un determinante crucial de su tipo de cambio.
5. Términos de intercambio
Una relación que compara los precios de exportación con los precios de importación, los términos de intercambio están relacionados con las cuentas corrientes y la balanza de pagos. Si el precio de las exportaciones de un país aumenta a un ritmo mayor que el de sus importaciones, sus términos de intercambio han mejorado favorablemente. El aumento de los términos de intercambio muestra una mayor demanda de las exportaciones del país. Esto, a su vez, da como resultado un aumento de los ingresos de las exportaciones, lo que proporciona una mayor demanda de la moneda del país (y un aumento en el valor de la moneda). Si el precio de las exportaciones aumenta a un ritmo menor que el de sus importaciones, el valor de la moneda disminuirá en relación con sus socios comerciales.
6. Fuerte desempeño económico
Los inversores extranjeros buscan inevitablemente países estables con un sólido desempeño económico en el que invertir su capital. Un país con tales atributos positivos alejará los fondos de inversión de otros países que se perciben que tienen más riesgo político y económico. La agitación política, por ejemplo, puede causar una pérdida de confianza en una moneda y un movimiento de capital hacia las monedas de los países más estables.
La línea de fondo
El tipo de cambio de la moneda en la que una cartera posee la mayor parte de sus inversiones determina el rendimiento real de esa cartera. Un tipo de cambio decreciente obviamente disminuye el poder adquisitivo de los ingresos y las ganancias de capital derivadas de cualquier rendimiento. Además, el tipo de cambio influye en otros factores de ingresos, como los tipos de interés, la inflación e incluso las ganancias de capital de los valores nacionales. Si bien los tipos de cambio están determinados por numerosos factores complejos que a menudo dejan desconcertados incluso a los economistas más experimentados, los inversores aún deben comprender cómo los valores de las monedas y los tipos de cambio juegan un papel importante en la tasa de rendimiento de sus inversiones.
