La demanda agregada es una medida del consumo total de bienes y servicios en cualquier período de tiempo y es el ingrediente más importante que puede ser dirigido por el gobierno a través de la política fiscal o monetaria.
Cómo la Fed impacta la demanda agregada
El efecto directo de la Reserva Federal sobre la demanda agregada es leve, aunque la Fed puede aumentar la demanda agregada de manera indirecta al reducir las tasas de interés. Cuando baja las tasas de interés, los precios de los activos suben. Los precios de activos más altos para activos tales como viviendas y acciones aumentan la confianza entre los consumidores, lo que lleva a compras de artículos más grandes y mayores niveles generales de gasto. Los precios más altos de las acciones a menudo llevan a las empresas a recaudar más dinero a tasas más baratas.
El mandato de la Fed es equilibrar los objetivos competitivos del empleo y los niveles de precios. Sin embargo, la demanda agregada es un componente importante en ambas medidas. Por lo tanto, la Reserva Federal está profundamente preocupada por ello. Cuando los recursos son limitados y hay un aumento en la demanda agregada, aumentan los riesgos inflacionarios. Si el consumo total de bienes y servicios en la economía disminuye, las empresas deben despedir a los trabajadores en respuesta a la disminución de los ingresos.
Política fiscal y demanda agregada
La política fiscal es una forma mucho más directa de afectar la demanda agregada, ya que puede poner el dinero directamente en manos de los consumidores, especialmente aquellos que tienen la mayor propensión marginal a gastar. Este aumento del gasto conduce a efectos indirectos positivos, como las empresas que contratan a más trabajadores.
Algunas formas típicas en que se usa la política fiscal para aumentar la demanda agregada incluyen recortes de impuestos, gasto militar, programas de trabajo y reembolsos del gobierno. Por el contrario, la política monetaria utiliza las tasas de interés como mecanismo para alcanzar sus objetivos.
Condiciones financieras establecidas por la Fed
El mayor efecto de la Reserva Federal al impulsar la demanda agregada es crear condiciones financieras favorables. Carece de las herramientas para generar una demanda agregada en el camino de la política fiscal, pero puede crear un entorno en el que las bajas tasas de interés conduzcan a menores costos de endeudamiento y mayores precios de los activos, lo que respalda un mayor gasto e inversión.
Por supuesto, el gasto y la inversión juegan un papel importante en la determinación de la actividad económica a corto y largo plazo. Por lo tanto, de alguna manera, la Reserva Federal es como un acelerador de la economía.
En ciertas circunstancias, la política monetaria puede ser bastante ineficaz para aumentar la demanda agregada. Uno de esos períodos fue la recuperación después de la Gran Recesión. La crisis financiera dejó serias cicatrices en los consumidores y las empresas. Durante este tiempo, la política fiscal no fue lo suficientemente agresiva como para cerrar la brecha entre la medida real de la demanda agregada y el nivel ideal de la demanda agregada. Mientras la economía cojeaba, creciendo a un ritmo anémico, todo tipo de activos financieros era muy fuerte.
Las limitaciones de la política monetaria
Los mercados de bonos, los mercados bursátiles y las materias primas alcanzaron máximos históricos en los cinco años posteriores a la baja en los precios de los activos de marzo de 2009. Las condiciones económicas mejoraron lentamente, pero muchas personas quedaron fuera de la recuperación. Esta divergencia resalta las limitaciones de la política monetaria en tales circunstancias.
Mientras tanto, el estancamiento en el Congreso llevó a un alto total en cualquier discusión sobre política fiscal. La Reserva Federal comenzó a comprar bonos por valor de miles de millones de dólares para mejorar la liquidez y las condiciones financieras. Dada la recuperación mediocre, no pudo generar una demanda agregada.
Los críticos de la Reserva Federal destacan esto como evidencia de que sus políticas son ineficaces para ayudar a la clase media. Además, dicen que los frutos de las condiciones financieras fáciles fluyen a quienes poseen activos. Las condiciones financieras fáciles conducen a burbujas de activos, lo que puede generar una inversión derrochadora, destrucción de riqueza y daños a la economía.
Los defensores de la política monetaria argumentan que sin la política monetaria, la economía sería mucho peor. Sin embargo, es difícil de cuantificar. Una comparación es el rendimiento superior relativo de los Estados Unidos frente a Europa o Japón. La Reserva Federal fue mucho más agresiva que estos bancos centrales, y resultó en tasas de crecimiento más altas.
