Los dividendos pueden afectar el precio de sus acciones subyacentes de varias maneras. Si bien el historial de dividendos de una acción determinada juega un papel general en su popularidad, la declaración y el pago de dividendos también tienen un efecto específico y predecible en los precios del mercado.
Cómo funcionan los dividendos
Para los inversores, los dividendos sirven como una fuente popular de ingresos por inversiones. Para la empresa emisora, son una forma de redistribuir las ganancias a los accionistas como una forma de agradecerles su apoyo y alentar inversiones adicionales. Los dividendos también sirven como un anuncio del éxito de la compañía. Debido a que los dividendos se emiten a partir de las ganancias retenidas de una empresa, solo las empresas que son sustancialmente rentables emiten dividendos con alguna coherencia.
Los dividendos a menudo se pagan en efectivo, pero también se pueden emitir en forma de acciones adicionales. En cualquier caso, la cantidad que recibe cada inversor depende de sus participaciones actuales de propiedad.
Si una compañía tiene un millón de acciones en circulación y declara un dividendo de 50 centavos, entonces un inversionista con 100 acciones recibe $ 50 y la compañía paga un total de $ 500, 000. Si en cambio emite un dividendo de acciones del 10%, el mismo inversor recibe 10 acciones adicionales, y la compañía reparte 100, 000 acciones nuevas en total.
El efecto de la psicología del dividendo
Las acciones que pagan dividendos consistentes son populares entre los inversores. Aunque los dividendos no están garantizados en acciones ordinarias, muchas empresas se enorgullecen de recompensar generosamente a los accionistas con dividendos consistentes , y en ocasiones crecientes , cada año. Las compañías que hacen esto son percibidas como financieramente estables, y las compañías financieramente estables hacen buenas inversiones, especialmente entre los inversores de compra y retención que tienen más probabilidades de beneficiarse de los pagos de dividendos.
Cuando las empresas muestran un historial consistente de dividendos, se vuelven más atractivas para los inversores. A medida que más inversores compran para aprovechar este beneficio de la propiedad de acciones, el precio de las acciones aumenta naturalmente, lo que refuerza la creencia de que las acciones son fuertes. Si una empresa anuncia un dividendo superior a lo normal, el sentimiento público tiende a dispararse.
Por el contrario, cuando una compañía que tradicionalmente paga dividendos emite un dividendo por debajo de lo normal o ningún dividendo, puede interpretarse como una señal de que la compañía ha caído en tiempos difíciles. La verdad podría ser que las ganancias de la compañía se están utilizando para otros fines, como la expansión de fondos , pero la percepción del mercado de la situación siempre es más poderosa que la verdad. Muchas compañías trabajan arduamente para pagar dividendos consistentes para evitar asustar a los inversores, quienes pueden ver un dividendo omitido como un presentimiento sombrío.
El efecto de la declaración de dividendos sobre el precio de las acciones
Antes de que se distribuya un dividendo, la compañía emisora debe declarar primero el monto del dividendo y la fecha en que se pagará. También anuncia la última fecha en que se pueden comprar acciones para recibir el dividendo, llamada la fecha ex dividendo. Esta fecha es generalmente dos días hábiles antes de la fecha de registro, que es la fecha en que la compañía revisa su lista de accionistas.
La declaración de dividendos alienta naturalmente a los inversores a comprar acciones. Debido a que los inversores saben que recibirán un dividendo si compran las acciones antes de la fecha ex dividendo, están dispuestos a pagar una prima. Esto hace que el precio de una acción aumente en los días previos a la fecha ex dividendo. En general, el aumento es casi igual al monto del dividendo, pero el cambio de precio real se basa en la actividad del mercado y no está determinado por ninguna entidad de gobierno.
En la fecha ex dividendo, los inversores pueden reducir el precio de las acciones por el monto del dividendo para tener en cuenta el hecho de que los nuevos inversores no son elegibles para recibir dividendos y, por lo tanto, no están dispuestos a pagar una prima. Sin embargo, si el mercado es particularmente optimista sobre las acciones previas a la fecha ex dividendo, el aumento de precio que esto crea puede ser mayor que el monto real del dividendo, lo que resulta en un aumento neto a pesar de la reducción automática. Si el dividendo es pequeño, la reducción puede incluso pasar desapercibida debido al intercambio normal.
Muchas personas invierten en ciertas acciones en ciertos momentos únicamente para cobrar dividendos. Algunos inversores compran acciones justo antes de la fecha ex dividendo y luego las vuelven a vender justo después de la fecha de registro, una táctica que puede generar una ganancia ordenada si se realiza correctamente.
Dividendos de acciones
Si bien los dividendos de las acciones no generan un aumento real en el valor para los inversores al momento de la emisión, afectan el precio de las acciones de manera similar a los dividendos en efectivo. Después de la declaración de un dividendo en acciones, el precio de las acciones a menudo aumenta. Sin embargo, debido a que un dividendo en acciones aumenta el número de acciones en circulación mientras el valor de la compañía se mantiene estable, diluye el valor en libros por acción común, y el precio de las acciones se reduce en consecuencia.
Al igual que con los dividendos en efectivo, los dividendos de acciones más pequeños pueden pasar desapercibidos fácilmente. Un dividendo de acciones del 2% pagado en el comercio de acciones a $ 200 solo reduce el precio a $ 196, una reducción que fácilmente podría ser el resultado del comercio normal. Sin embargo, un dividendo en acciones del 35% baja el precio a $ 130 por acción, lo cual es bastante difícil de perder.
Dividendo rendimiento / relación de pago
El rendimiento de dividendos y la relación de pago de dividendos son dos índices de valoración que los inversores y analistas utilizan para evaluar a las empresas como inversiones para ingresos por dividendos. El rendimiento de dividendos muestra el rendimiento anual por acción de propiedad que un inversor obtiene de los pagos de dividendos en efectivo, o el rendimiento de la inversión de dividendos por dólar invertido. Se expresa como un porcentaje y se calcula como:
El rendimiento de dividendos proporciona una buena medida básica para que un inversor lo use al comparar los ingresos por dividendos de sus tenencias actuales con los ingresos por dividendos potenciales disponibles mediante la inversión en otras acciones o fondos mutuos. Con respecto a los rendimientos generales de la inversión, es importante tener en cuenta que los aumentos en el precio de las acciones reducen la relación de rendimiento de dividendos a pesar de que el rendimiento general de la inversión por poseer las acciones puede haber mejorado sustancialmente. Por el contrario, una caída en el precio de las acciones muestra un mayor rendimiento de dividendos, pero puede indicar que la empresa está experimentando problemas y conducir a un menor retorno total de la inversión.
El índice de pago de dividendos se considera más útil para evaluar la situación financiera de una empresa y las perspectivas de mantener o mejorar sus pagos de dividendos en el futuro. El índice de pago de dividendos revela el porcentaje de ingresos netos que una empresa está pagando en forma de dividendos. Se calcula utilizando la siguiente ecuación:
Si el índice de pago de dividendos es excesivamente alto, puede indicar una menor probabilidad de que una compañía pueda mantener dichos pagos de dividendos en el futuro, porque la compañía está usando un porcentaje menor de ganancias para reinvertir en el crecimiento de la compañía. Por lo tanto, una relación de pago de dividendos estable se prefiere comúnmente sobre una inusualmente grande. Una buena manera de determinar si el índice de pago de una empresa es razonable es comparar el índice con el de empresas similares en la misma industria.
Dividendos por acción
Los dividendos por acción (DPS) miden la cantidad total de ganancias que una empresa paga a sus accionistas, generalmente durante un año, por acción. El DPS puede calcularse restando los dividendos especiales de la suma de todos los dividendos durante un año y dividiendo esta cifra por las acciones en circulación. Por ejemplo, la compañía HIJ tiene cinco millones de acciones en circulación y dividendos pagados de $ 2.5 millones el año pasado; No se pagaron dividendos especiales. El DPS para la compañía HIJ es de 50 centavos ($ 2, 500, 000 ÷ 5, 000, 000) por acción. Una empresa puede disminuir, aumentar o eliminar todos los pagos de dividendos en cualquier momento.
Una empresa puede reducir o eliminar dividendos cuando la economía está experimentando una recesión. Supongamos que una compañía que paga dividendos no está ganando lo suficiente; puede parecer disminuir o eliminar dividendos debido a la caída en ventas e ingresos. Por ejemplo, si la empresa HIJ experimenta una caída en las ganancias debido a una recesión el próximo año, podría reducir una parte de sus dividendos para reducir los costos.
Otro ejemplo sería si una empresa está pagando demasiado en dividendos. Una empresa puede evaluar si está pagando demasiado de sus ganancias a los accionistas mediante el uso de la relación de pago. Por ejemplo, suponga que la compañía HIJ tiene un DPS de 50 centavos por acción y sus ganancias por acción (EPS) son 45 centavos por acción. La relación de pago es del 111% (0.50 ÷.45); Esta figura muestra que HIJ está pagando más a sus accionistas que la cantidad que está ganando. La compañía buscará reducir o eliminar dividendos porque no debería estar pagando más de lo que está ganando.
El modelo de descuento de dividendos
El modelo de descuento de dividendos (DDM), también conocido como el modelo de crecimiento Gordon, supone que una acción vale el valor presente sumado de todos los pagos de dividendos futuros. Este es un método de valoración popular utilizado por inversores fundamentales e inversores de valor. En teoría simplificada, una empresa invierte sus activos para obtener rendimientos futuros, reinvierte la parte necesaria de esos rendimientos futuros para mantener y hacer crecer la empresa, y transfiere el saldo de esos rendimientos a los accionistas en forma de dividendos. Según el DDM, el valor de una acción se calcula como una relación con el próximo dividendo anual en el numerador y la tasa de descuento menos la tasa de crecimiento del dividendo en el denominador. Para usar este modelo, la empresa debe pagar un dividendo y ese dividendo debe crecer a una tasa regular a largo plazo. La tasa de descuento también debe ser más alta que la tasa de crecimiento de dividendos para que el modelo sea válido.
El DDM se ocupa únicamente de proporcionar un análisis del valor de una acción basado únicamente en los ingresos futuros esperados de los dividendos. Según el DDM, las acciones solo valen el ingreso que generan en futuros pagos de dividendos. Una de las métricas más conservadoras para valorar acciones, este modelo representa una teoría financiera que requiere una cantidad significativa de suposición con respecto a los pagos de dividendos, patrones de crecimiento y tasas de interés futuras de una empresa. Los defensores creen que los dividendos en efectivo futuros proyectados son la única evaluación confiable del valor intrínseco de una empresa.
El DDM requiere tres datos para su análisis, incluido el dividendo actual o más reciente pagado por la compañía; la tasa de crecimiento de los pagos de dividendos sobre el historial de dividendos de la compañía; y la tasa de rendimiento requerida que el inversionista desea hacer o considera mínimamente aceptable.
El pago actual de dividendos se puede encontrar entre los estados financieros de una empresa en el estado de flujos de efectivo. La tasa de crecimiento de los pagos de dividendos requiere información histórica sobre la compañía que se puede encontrar fácilmente en cualquier número de sitios web de información sobre acciones. La tasa de rendimiento requerida es determinada por un inversionista o analista individual basado en una estrategia de inversión elegida.
Si bien el modelo de descuento de dividendos proporciona un enfoque sólido para proyectar ingresos por dividendos futuros, se queda corto como una herramienta de valoración de capital al no incluir ninguna asignación para ganancias de capital a través de la apreciación del precio de las acciones.
