Los bonos y las acciones compiten por el dinero de inversión en un nivel fundamental y eso sugiere que un mercado de acciones fortalecido atraería fondos lejos de los bonos. Ante la disminución de la demanda de bonos, los vendedores tendrían que bajar los precios para atraer compradores. Según esta teoría, el precio de los bonos bajaría hasta que los rendimientos de los bonos subieran a un nivel que fuera competitivo con los retornos ajustados por riesgo encontrados en el mercado de valores.
Aunque la relación real entre bonos y acciones a menudo no se ajusta perfectamente a esta simple teoría, ayuda a describir la naturaleza dinámica de estas alternativas de inversión.
El efecto de un mercado alcista en acciones sobre bonos
A corto plazo, el aumento del valor de las acciones tenderá a hacer que los precios de los bonos bajen y los rendimientos de los bonos sean más altos de lo que podrían haber sido. Sin embargo, hay muchas otras variables en juego en cualquier mercado de inversión dado, tales como tasas de interés, inflación, política monetaria, regulación gubernamental y sentimientos generales de los inversores.
Los mercados alcistas tienden a caracterizarse por el optimismo de los inversores y las expectativas de una futura apreciación de los precios de las acciones. Esto ajusta la dinámica de riesgo-retorno en el mercado y, a menudo, hace que los inversores y comerciantes se vuelvan relativamente menos reacios al riesgo. La mayoría de los bonos (no bonos basura) son una inversión más segura que la mayoría de las acciones, lo que significa que las acciones tienen que ofrecer un mayor rendimiento como prima por un mayor riesgo. Es por eso que el dinero abandona las acciones y entra al mercado de bonos en tiempos de incertidumbre. Lo contrario suele ser cierto durante un mercado alcista cuando las acciones comienzan a recibir fondos a expensas de los bonos.
El hecho de que la disminución de los precios de los bonos sea un efecto positivo depende del tipo de inversionista en bonos. Los titulares de bonos actuales con cupones fijos se ven cada vez más perjudicados por la caída de los precios de los bonos a medida que sus valores se acercan al vencimiento. A quienes compran bonos les gusta bajar los precios de los bonos porque significa que obtendrán mayores rendimientos.
La Fed y las tasas de interés
También se debe considerar la política de tasas de interés de la Reserva Federal (y otros bancos centrales para mercados fuera de los EE. UU.). La Reserva Federal establece tasas de interés a corto plazo en un esfuerzo por afectar las condiciones económicas.
Si se percibe que la economía está en dificultades, la Fed puede intentar forzar tasas de interés más bajas para estimular el consumo y los préstamos. Esto hace que los precios de los bonos aumenten. Sin embargo, si el fuerte mercado alcista se desarrolla simultáneamente con datos económicos sólidos, la Reserva Federal puede decidir dejar subir las tasas de interés. Esto debería hacer que los precios de los bonos sean aún más bajos a medida que los rendimientos aumentan para igualar las tasas de interés. La intervención de la Fed tiene un gran impacto tanto en acciones como en bonos.
Los economistas y los analistas de mercado tienen ideas sobre las causas de los cambios en la economía, pero todo el sistema está demasiado interrelacionado y es complicado de predecir con certeza lo que sucederá. Es posible que los precios de los bonos suban mientras las acciones disfrutan de un mercado alcista. La confianza de los inversores nunca es fija, y los resultados esperados de la política del gobierno o del banco central pueden crear resultados que no se anticiparon. Esto es parte de por qué es difícil desarrollar estrategias comerciales efectivas basadas en factores macroeconómicos.
