El precio del petróleo crudo está nuevamente en una tendencia bajista. La semana pasada, CNBC publicó una historia en la que afirmaba que "el crudo de EE. UU. Extiende las pérdidas, ingresando al mercado bajista técnico, un 20% menos que en 2016". barril alcanzado en junio.
Tales movimientos de precios ofrecen oportunidades para algunos inversores que buscan riesgos. Hay una multitud de fondos cotizados en bolsa (ETF) disponibles para que los inversores minoristas inviertan o negocien petróleo crudo. Hay ETF de petróleo directo que se supone que deben rastrear el precio del crudo, hay ETF apalancados que aumentan los movimientos del precio del petróleo, y hay ETF de petróleo inversos que permiten a los inversores obtener ganancias cuando los precios del petróleo caen..
¿Qué tan útiles son los ETF de petróleo?
Hay algunos hechos clave que los inversores deben conocer antes de participar y comprar un ETF de petróleo. El primero es que los ETF de petróleo hacen un trabajo relativamente pobre al rastrear el precio del petróleo crudo. ¿Cómo puede ser esto? Los ETF de petróleo son fondos negociados en bolsa formados por contratos de futuros de petróleo. Sin embargo, los contratos de futuros de petróleo expiran, por lo que el ETF debe pasar activamente del contrato que expira al siguiente contrato, un proceso llamado "renovable", para mantener el valor del fondo.
En la superficie, esto no parece ser un gran problema, pero el problema para los inversores de ETF radica en el hecho de que dos contratos de futuros rara vez tienen el mismo precio. Cuando los contratos en el futuro tienen un precio más alto, una situación llamada contango, el ETF termina teniendo menos contratos que antes del rollo. La siguiente tabla proporciona un ejemplo.
Rol de contrato futuro
|
Mes |
Valor |
Precio |
Contratos |
|
1 st |
100 |
$ 40 |
2.5 |
|
2 do |
100 |
$ 50 |
2, 0 |
El valor del ETF no debe verse afectado por la tirada, por lo que el objetivo del ETF es mantener un valor de 100 del primer mes al segundo. Dado que los precios del petróleo son más altos en el futuro, para mantener el valor de los ETF, el fondo requiere menos contratos. Con el tiempo, este "costo de rollo" de contango afecta negativamente el rendimiento del fondo. Si los precios del petróleo simplemente se detienen, contango asegura que el fondo disminuirá con el tiempo, según ETF.com.
Los precios del petróleo están actualmente en contango, y esto está afectando el rendimiento de la inversión.
Rendimiento del ETF hasta la fecha
La evidencia parece reflejar este hecho. El rendimiento de los precios de varios ETF de petróleo en 2016 muestra que los inversores pueden no estar obteniendo lo que esperan, independientemente de la apuesta que tomaron en la dirección del precio del petróleo. Por ejemplo, tres ETF de petróleo (USO, USL y DBO) están todos a la zaga del precio del petróleo (línea azul) en 2016.
Los ETF invertidos no son mucho mejores, como se ve en el cuadro a continuación. Los precios del petróleo han aumentado desde donde comenzaron en 2016, por lo que uno esperaría que los ETF diseñados para apostar a un precio del petróleo en baja tengan un rendimiento inferior. El ETF ProShares Short Oil & Gas (DDG) tuvo un rendimiento inferior en febrero cuando los precios del petróleo cayeron bruscamente. Un inversor que vendiera petróleo a principios de año habría obtenido un rendimiento del 40% en febrero, como lo demuestra el precio invertido del petróleo (línea azul). El mismo inversor habría obtenido solo el 8% al ser propietario del DDG ETF.
El DB Crude Oil Short ETN (SZO) hizo un mejor trabajo al rastrear la caída del petróleo en los primeros meses de 2016, pero ha sido mucho menos volátil en el entorno de precios en aumento visto recientemente. Esto es quizás algo bueno para los inversores en este momento, pero este ETF puede retrasar el precio del petróleo en un entorno de precios en caída y podría no ofrecer los rendimientos esperados debido a su baja correlación con el precio del petróleo subyacente.
La línea de fondo
Los inversores deben tener cuidado con las expectativas de rendimiento al invertir en ETF relacionados con el petróleo. El rol que es una realidad en el mercado de futuros puede afectar severamente el rendimiento de rendimiento de estos fondos. Los problemas relacionados con el rendimiento también parecen independientes de la apuesta direccional sobre el precio del petróleo. Por ejemplo, los ETF invertidos también muestran una correlación relativamente baja con el movimiento subyacente del precio del petróleo crudo.
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