La volatilidad mueve los mercados de manera tan confiable como el precio o el volumen, expandiéndose y contrayéndose con el tiempo en reacción a la avaricia y al miedo. Los períodos de alta volatilidad reflejan entornos de alto riesgo y alta recompensa, en los que el momento perfecto puede registrar ganancias impresionantes, mientras que equivocarse puede provocar pérdidas graves. Muchos actores del mercado evitan la predicción de precios por completo durante períodos estresantes, en lugar de hacer apuestas en la dirección de la volatilidad a través de futuros VIX o fondos de capital especializados que reaccionan a esos contratos. Si bien beneficiarse de estos instrumentos requiere habilidades sofisticadas, la recompensa vale la pena, especialmente cuando la volatilidad tiende a ser fuerte, mayor o menor.
Creado en 1993, el CBOE Market Volatility Index (VIX) proporciona instantáneas en tiempo real de los niveles de codicia y miedo, así como las expectativas de volatilidad en las próximas 30 sesiones. Proporciona la base para la fijación de precios de futuros, así como estrategias que los temporizadores del mercado pueden usar para cronometrar entradas y salidas en fondos de renta variable basados en la volatilidad. Introducidos después del colapso económico de 2008, estos instrumentos complejos se han vuelto enormemente populares tanto para juegos de cobertura como direccionales.
La compra y venta de estos valores ha generado un efecto de liderazgo en el indicador VIX y el contrato de futuros VIX en los últimos años debido a su enorme volumen. Puede ver que esto suceda cuando los fondos se desglosan, desglosan y retroceden antes del indicador subyacente. Este efecto es más frecuente en condiciones de mercado altamente volátiles.
Instrumentos comerciales
Si bien los futuros de VIX ofrecen la exposición más pura a los altibajos de la volatilidad, los fondos de volatilidad atraen mucho más volumen porque se puede acceder fácilmente a través de cuentas de capital. En lugar de los fondos cotizados en bolsa (ETF), muchos de estos instrumentos son productos que cotizan en bolsa (ETP) que utilizan cálculos complejos que abarcan varios meses de futuros VIX en expectativas a corto y mediano plazo.
Fondos de volatilidad y volumen medio (3m)
(Datos: febrero de 2018 según Yahoo Finance)
- S&P 500 VIX Futuros a corto plazo ETN (VXX) - 42, 438, 538S & P 500 VIX Futuros a medio plazo ETN (VXZ) - 252, 120VIX Futuros a corto plazo ETF (VIXY) - 1, 607, 217VIX ETN a corto plazo (VIIX) - 119, 966
Fondos de volatilidad inversa / apalancada y el volumen promedio
(Datos: febrero de 2018 según Yahoo Finance)
- Daily Inverse VIX ETN a corto plazo (XIV) - 6, 361, 230 Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY) - 6, 903, 109Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY) - 34, 182, 937Daily 2x VIX Short-Term ETN (TVIX) - 19, 946, 682 Daily Inverse VIX ETN a medio plazo (ZIV) - 128, 385
La fijación de precios en tiempo real de los fondos decae a través de contango, que refleja las variaciones temporales entre un contrato de futuros y los precios spot. Estos cálculos pueden exprimir las ganancias en mercados volátiles, lo que hace que la seguridad tenga un rendimiento significativamente inferior al indicador subyacente. Como resultado, funcionan mejor en estrategias a corto plazo que utilizan técnicas de salida agresivas, estrategias a largo plazo y coberturas, y en combinación con futuros VIX y juegos de opciones de protección.
Análisis VIX
Las estrategias de fondos de volatilidad requieren un enfoque de dos pasos que examina VIX, así como la acción del precio en el fondo objetivo. La comprensión del análisis técnico de VIX puede mitigar el efecto amortiguador de beneficios del contango mediante la identificación de niveles y puntos de inflexión donde los fondos perderán el impulso de la tendencia. Funciona porque los contratos de futuros a más largo plazo utilizados para calcular los precios son menos sensibles al movimiento de VIX a corto plazo, y ejercen un mayor efecto cuando disminuye el impulso de la tendencia.
El gráfico VIX genera picos verticales que reflejan períodos de alto estrés, inducidos por catalizadores económicos, políticos o ambientales. Es mejor observar niveles absolutos cuando intente interpretar estos patrones irregulares, buscando reversiones en torno a números redondos grandes, como 20, 30 o 40 y cerca de picos anteriores. También preste atención a las interacciones entre el indicador y los EMA de 50 y 200 días, con esos niveles actuando como soporte o resistencia.
Mantenga un VIX en tiempo real en sus pantallas cuando considere entradas en fondos de volatilidad. Compare la tendencia con la acción del precio en contratos de futuros de índices populares, incluidos el SP-500 y el Nasdaq-100. Las relaciones de convergencia y divergencia entre estos instrumentos generan observaciones que ayudan en el momento del mercado y la gestión de riesgos:
- Aumento de VIX + aumento de futuros del índice SP-500 y Nasdaq-100 = divergencia bajista que predice una disminución del apetito de riesgo y un alto riesgo de una reversión a la baja. un día de tendencia a la baja. VIX + Falling SP-500 y futuros del índice Nasdaq-100 = divergencia alcista que predice un apetito de riesgo creciente y un alto potencial para una reversión al alza. VIX + Falling SP-500 y futuros del índice Nasdaq-100 = alcista convergencia que aumenta las probabilidades de un día de tendencia al alza. La acción divergente entre los futuros del índice SP-500 y Nasdaq-100 reduce la confiabilidad predictiva, lo que a menudo produce sierras, confusión y condiciones de rango.
Mida las tendencias de volatilidad con gráficos VIX a largo y corto plazo, buscando jugadas simpatizantes de fondos. El aumento de VIX tiende a aumentar la correlación entre los índices de renta variable y los componentes subyacentes, lo que hace que la exposición de fondos a largo plazo sea más atractiva. Falling VIX invierte esta ecuación, apoyando entradas de lado corto que requieren toma de ganancias mientras VIX regresa a promedios a más largo plazo.
La línea de fondo
Los fondos de volatilidad ofrecen exposición a altos niveles de "avaricia y miedo" al tiempo que evitan las predicciones sobre la dirección del precio. La construcción compleja de fondos los hace más adecuados para las estrategias comerciales a corto plazo en condiciones volátiles y las estrategias a corto plazo a largo plazo en condiciones benignas y tranquilas, incluidos los entornos de mercado alcista.
