¿Qué es un intercambio de amortización de índice (IAS)?
Un Swap de Amortización de Índice (IAS), también conocido como swap de tasa de interés amortizable, es un tipo de acuerdo de swap de tasa de interés en el que el monto del principal se reduce gradualmente durante la vigencia del acuerdo de swap. Es lo opuesto a un Acreting Principal Swap, en el que aumenta el principal nocional.
Por lo general, la reducción en el valor del principal está vinculada a una tasa de interés de referencia, como la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR).
Para llevar clave
- Un swap de amortización de índice es un tipo de contrato de derivados extrabursátiles (OTC). Es similar a un acuerdo de swap de tasa de interés, ya que implica el intercambio de flujos de efectivo basados en tasas de interés fijas y variables. A diferencia de la tasa de interés regular swaps, los acuerdos de IAS implican un saldo principal nocional que disminuye con el tiempo. La tasa de disminución está vinculada a una tasa de interés de referencia, más típicamente LIBOR.
Entendiendo un IAS
Al igual que cualquier permuta de tasas de interés, las NIC son contratos derivados extrabursátiles (OTC) entre dos partes. Una parte desea recibir una serie de flujos de efectivo basados en una tasa de interés fija, mientras que la otra parte desea recibir flujos de efectivo basados en una tasa de interés variable.
La diferencia entre un IAS y un swap de tasa de interés regular es que, en un IAS, el saldo de capital sobre el cual se calculan los pagos de intereses puede disminuir durante la vigencia del acuerdo. Por lo general, las NIC se indexarán a LIBOR. En esta situación, el capital se reducirá más rápidamente cuando disminuya LIBOR, y menos rápidamente cuando aumente LIBOR.
Por convención, la mayoría de los acuerdos IAS utilizan un valor de capital nocional inicial de $ 100 millones, con un período de vencimiento de cinco años y un período de bloqueo inicial de dos años. Esto significa que el saldo principal solo comenzaría a disminuir a partir del tercer año. Por supuesto, debido a que los acuerdos de IAS son contratos OTC, los términos exactos pueden variar según las necesidades de las partes involucradas.
Es importante tener en cuenta que la palabra "amortización" se usa de manera diferente en este contexto que en su uso habitual en las finanzas. Aquí, la amortización no se refiere al proceso de pagar gradualmente el principal a través de una serie de pagos. En cambio, se refiere a una reducción directa de la cantidad de capital nocional que forma la base para los pagos de intereses.
Swaps de montaña rusa
Algunos swaps de tasas de interés permiten que el monto del principal nocional disminuya o aumente en función de los cambios en una tasa de interés de referencia. Este tipo de swaps de tasas de interés se conoce coloquialmente como "swaps de montaña rusa".
Ejemplo del mundo real de una EEI
Emma es un inversor institucional que decide celebrar un acuerdo de IAS OTC. Según los términos de este acuerdo, Emma acepta pagarle a su contraparte una serie de flujos de efectivo basados en una tasa de interés fija. A cambio, su contraparte acuerda pagar sus flujos de efectivo en función de una tasa de interés variable, vinculada a la tasa LIBOR.
El principal nocional para el IAS se establece en $ 100 millones, con un período de bloqueo inicial de dos años y un plazo de cinco años. A partir del tercer año, el saldo de capital se reducirá más rápidamente si la tasa de referencia, LIBOR, disminuye. Por otro lado, disminuirá más lentamente si sube el LIBOR.
Al igual que con los acuerdos estándar de swap de tasas de interés, no hay un intercambio inicial de capital. En cambio, las dos partes intercambian flujos de efectivo netos periódicamente durante la vigencia del contrato, dependiendo de cómo evolucionen las tasas de interés.
