¿Qué es un intercambio de inflación?
Un swap de inflación es un contrato utilizado para transferir el riesgo de inflación de una parte a otra a través de un intercambio de flujos de efectivo fijos. En un canje de inflación, una parte paga un flujo de caja de tasa fija sobre un monto de capital nocional mientras que la otra parte paga una tasa variable vinculada a un índice de inflación, como el Índice de Precios al Consumidor (IPC). La parte que paga la tasa variable paga la tasa ajustada por inflación multiplicada por el monto del capital nocional. Por lo general, el director no cambia de manos. Cada flujo de caja comprende una parte del canje.
Comprensión de los swaps de inflación
La ventaja de un canje de inflación es que proporciona al analista una estimación bastante precisa de lo que el mercado considera que es la tasa de inflación "de equilibrio". Conceptualmente, es muy similar a la forma en que un mercado establece el precio de cualquier producto, a saber, el acuerdo entre un comprador y un vendedor (entre la demanda y la oferta), para realizar transacciones a una tasa específica. En este caso, la tasa especificada es la tasa de inflación esperada.
En pocas palabras, las dos partes en el canje llegan a un acuerdo basado en sus respectivas opiniones sobre cuál es la tasa de inflación probable para el período de tiempo en cuestión. Al igual que con los swaps de tasas de interés, las partes intercambian flujos de efectivo basados en un monto de capital nocional (esta cantidad no se intercambia realmente), pero en lugar de cubrir o especular sobre el riesgo de tasa de interés, su enfoque se centra únicamente en la tasa de inflación.
Los swaps de inflación son utilizados por profesionales financieros para mitigar (cubrir) el riesgo de inflación y utilizar las fluctuaciones de precios en su beneficio. Muchos tipos de instituciones consideran que los swaps de inflación son herramientas valiosas. Los pagadores de inflación son típicamente instituciones que reciben flujos de efectivo por inflación como su línea principal de negocios. Un buen ejemplo podría ser una empresa de servicios públicos porque sus ingresos están vinculados (explícita o implícitamente) a la inflación.
Para llevar clave
- Un swap de inflación es una transacción en la que una parte puede transferir el riesgo de inflación a una contraparte a cambio de un pago fijo. El swap de inflación proporciona una estimación bastante precisa de lo que el mercado considera la tasa de inflación "de equilibrio". Se utilizan swaps de inflación por profesionales financieros para mitigar (cubrir) el riesgo de inflación y utilizar las fluctuaciones de precios en su beneficio.
Cómo funciona un intercambio de inflación
Una parte en un canje de inflación recibirá un pago variable (variable) vinculado a una tasa de inflación y pagará un monto basado en una tasa de interés fija, mientras que la otra parte pagará ese pago vinculado a la tasa de inflación y recibirá el pago de tasa de interés fija. Los montos nocionales se utilizan para calcular los flujos de pago. Los intercambios de cupón cero son los más comunes, donde los flujos de efectivo se intercambian solo al vencimiento.
Al igual que con otros swaps, un swap de inflación inicialmente se valora a la par. A medida que cambian las tasas de interés e inflación, el valor de los pagos flotantes pendientes del swap cambiará a positivo o negativo. En momentos predeterminados, se calcula el valor de mercado del canje. Una contraparte publicará una garantía a la otra parte y viceversa, según el valor del canje.
Un ejemplo de cambio de inflación sería un inversor que compra papel comercial. Al mismo tiempo, el inversor celebra un contrato de intercambio de inflación que recibe una tasa fija y paga una tasa variable vinculada a la inflación. Al entrar en un canje de inflación, el inversionista convierte efectivamente el componente de inflación del papel comercial de flotante a fijo. El documento comercial le da al inversor LIBOR real más un margen de crédito y una tasa de inflación variable, que el inversor cambia por una tasa fija con una contraparte.
