¿Qué es una opción de tasa de interés?
Una opción de tasa de interés es un derivado financiero que le permite al titular beneficiarse de los cambios en las tasas de interés. Los inversores pueden especular sobre la dirección de las tasas de interés con las opciones de tasas de interés. Es similar a una opción de capital y puede ser una opción de venta o una opción de compra. Las opciones de tasa de interés son contratos de opción sobre la tasa de bonos como los valores del Tesoro de los Estados Unidos.
¿Qué le dicen las opciones de tasa de interés?
Al igual que con las opciones de capital, una opción de tasa de interés tiene una prima adjunta o un costo para celebrar el contrato. Una opción de compra le da al titular el derecho, pero no la obligación, de beneficiarse del aumento de las tasas de interés. El inversionista que tiene la opción de compra obtiene una ganancia si, al vencimiento de la opción, las tasas de interés han aumentado y se cotizan a una tasa más alta que el precio de ejercicio y lo suficientemente alta como para cubrir la prima pagada para firmar el contrato.
Por el contrario, una tasa de interés puesta le da al titular el derecho, pero no la obligación, de beneficiarse de la caída de las tasas de interés. Si las tasas de interés caen por debajo del precio de ejercicio y son lo suficientemente bajas como para cubrir la prima pagada, la opción es rentable o en dinero.
Los valores de las opciones son 10 veces el rendimiento del Tesoro subyacente para ese contrato. Un Tesoro que tiene un rendimiento del 6% tendría un valor de opción subyacente de $ 60 en el mercado de opciones. Cuando las tasas del Tesoro se mueven o cambian, también lo hacen los valores subyacentes de sus opciones. Si el rendimiento del 6% para un Tesoro aumentara al 6.5%, la opción subyacente aumentaría de $ 60 a $ 65.
Además de la especulación directa sobre la dirección de las tasas de interés, los gestores de cartera y las instituciones también utilizan las opciones de tasa de interés para cubrir el riesgo de la tasa de interés. Las opciones de tasa de interés se pueden ingresar utilizando rendimientos a corto y largo plazo o lo que comúnmente se conoce como la curva de rendimiento. La curva de rendimiento se refiere a la pendiente de los rendimientos de los bonos del Tesoro a lo largo del tiempo. Si los bonos del Tesoro a corto plazo, como el Tesoro a dos años, tienen rendimientos más bajos que los bonos del Tesoro a largo plazo, como el rendimiento a 30 años, la curva de rendimiento tiene una pendiente ascendente. Si los rendimientos a largo plazo son más bajos que los rendimientos a corto plazo, se dice que la curva tiene pendiente negativa.
Las opciones de tasas de interés se comercializan formalmente a través del Grupo CME, uno de los intercambios de opciones y futuros más grandes del mundo. La regulación de estas opciones es administrada por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Un inversor puede usar opciones sobre bonos y bonos del Tesoro y futuros de eurodólares.
Las opciones de tasa de interés tienen disposiciones de ejercicio de estilo europeo, lo que significa que el titular solo puede ejercer sus opciones al vencimiento. La limitación del ejercicio de opciones simplifica su uso, ya que elimina el riesgo de compra o venta anticipada del contrato de opción. Los valores de ejercicio de la opción de tasa son rendimientos, no unidades de precio.
Además, no se incluye la entrega de valores. En cambio, las opciones de tasa de interés se liquidan en efectivo, que es la diferencia entre el precio de ejercicio de ejercicio de la opción y el valor de liquidación de ejercicio determinado por el rendimiento spot vigente.
Para llevar clave
- Las opciones de tasa de interés son derivados financieros que permiten a los inversores cubrir o especular sobre los movimientos direccionales en las tasas de interés. Una opción de compra permite a los inversores obtener ganancias cuando las tasas suben y las opciones de venta les permiten a los inversores obtener ganancias cuando las tasas bajan. Las opciones de tasa de interés se liquidan en efectivo, que es la diferencia entre el precio de ejercicio de la opción y el valor de liquidación de ejercicio determinado por el rendimiento spot prevaleciente. Las opciones de tasa de interés tienen disposiciones de ejercicio de estilo europeo, lo que significa que el titular solo puede ejercer sus opciones al vencimiento.
Ejemplo de una opción de tasa de interés
Si un inversor quiere especular sobre el aumento de las tasas de interés, podría comprar una opción de compra en el Tesoro a 30 años con un precio de ejercicio de $ 60 y una fecha de vencimiento del 31 de agosto.
La prima para la opción de compra es de $ 1.50 por contrato. En el mercado de opciones, los $ 1.50 se multiplican por 100 para que el costo de un contrato sea de $ 150, y dos contratos de opciones de compra costarían $ 300. La prima es importante porque el inversor debe ganar suficiente dinero para cubrir la prima.
Si los rendimientos aumentan antes del 31 de agosto y la opción tiene un valor de $ 68 al vencimiento, el inversionista ganaría la diferencia de $ 8, o $ 800 en base al multiplicador de 10. Si el inversionista había comprado originalmente un contrato, la ganancia neta sería de $ 650 o $ 800 menos la prima de $ 150 pagada para ingresar a la opción de compra.
Por el contrario, si los rendimientos fueran más bajos el 31 de agosto y la opción de compra valiera ahora $ 55, la opción caducaría sin valor y el inversor perdería la prima de $ 150 pagada por el contrato.
Para una opción que caduca sin valor, se dice que está "fuera del dinero". En otras palabras, su valor sería cero, y el comprador de la opción pierde toda la prima pagada.
Al igual que con otras opciones, el titular no tiene que esperar hasta el vencimiento para cerrar la posición. El titular debe hacer es vender la opción nuevamente en el mercado abierto. Para un vendedor de opciones, cerrar la posición antes del vencimiento requiere la compra de una opción equivalente con la misma huelga y vencimiento.
Sin embargo, puede haber una ganancia o pérdida al cancelar la transacción, que es la diferencia entre la prima pagada originalmente por la opción y la prima recibida del contrato de cancelación.
La diferencia entre las opciones de tasa de interés y las opciones binarias
Una opción binaria es un producto financiero derivado con un pago fijo (o máximo) si la opción vence en el dinero, o el operador pierde la cantidad que invirtió en la opción si la opción vence fuera del dinero. El éxito de una opción binaria se basa así en una propuesta de sí o no, por lo tanto, "binario".
Las opciones binarias tienen una fecha u hora de vencimiento. En el momento de la expiración, el precio del activo subyacente debe estar en el lado correcto del precio de ejercicio (basado en el comercio realizado) para que el comerciante obtenga ganancias.
Una opción de tasa de interés a menudo se llama opción de bonos y puede confundirse con opciones binarias. Sin embargo, las opciones de tasa de interés tienen diferentes características y estructuras de pago que las opciones binarias.
Limitaciones de las opciones de tasa de interés
Dado que las opciones de tasa de interés son opciones basadas en Europa, no se pueden ejercer temprano como las opciones de estilo americano. Sin embargo, el contrato se puede deshacer celebrando un contrato de compensación, pero eso no es lo mismo que ejercer la opción.
Los inversores deben tener una buena comprensión del mercado de bonos al invertir en opciones de tasas de interés. Los rendimientos del Tesoro y los bonos tienen una tasa fija asociada y los rendimientos del Tesoro se mueven inversamente a los precios de los bonos.
A medida que aumentan los rendimientos, los precios de los bonos caen porque los tenedores de bonos existentes venden sus bonos comprados previamente, ya que sus bonos tienen un rendimiento de pago más bajo que el mercado actual. En otras palabras, en un mercado de tasa creciente, los tenedores de bonos existentes no quieren mantener sus bonos de menor rendimiento hasta su vencimiento. En cambio, venden sus bonos y esperan comprar bonos de mayor rendimiento en el futuro. Como resultado, cuando las tasas aumentan, los precios de los bonos caen debido a una venta masiva en el mercado de bonos.
Obtenga más información sobre las opciones de tasa de interés
Para los inversores que buscan intercambiar opciones de tasas de interés, deben comprender la dinámica del mercado de bonos, los rendimientos, los precios de los bonos y la cantidad de factores que impulsan las tasas de interés.
