Movimientos del mercado
Los mercados de acciones de EE. UU. Estuvieron mixtos y presionados durante gran parte del día de negociación el martes hasta que una recuperación al final del día empujó al S&P 500 de gran capitalización y al Russell 2000 de pequeña capitalización a un territorio ligeramente positivo. No se puede decir lo mismo del Dow Jones Industrial Average, que completó su tercer día de baja el martes desde que alcanzó su nuevo máximo histórico la semana pasada.
En contraste con el Dow centrado en la industria, el Nasdaq Composite, pesado en tecnología, subió modestamente durante la mayor parte del día, subiendo justo debajo de un patrón clave de doble techo. Más temprano el martes, los mercados europeos cerraron en rojo después de un rendimiento mixto a negativo de los principales índices asiáticos.
El desempeño reciente y deslucido del mercado en todo el mundo, pero especialmente en los EE. UU., Se puede atribuir en parte a la precaución de los inversores antes del testimonio clave esta semana del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, frente al Congreso de los EE. UU. Powell testificará frente al Comité de Servicios Financieros de la Cámara el miércoles y el Comité Bancario del Senado el jueves. En el pasado, se sabía que dicho testimonio afectaba a los mercados debido a los cambios resultantes en las expectativas de tasas de interés.
Antes del informe de empleos de Estados Unidos de la semana pasada, había expectativas extremadamente altas del mercado de que la Fed comenzaría a implementar recortes de tasas de interés a partir de este mes como una reacción política a la desaceleración del crecimiento económico, la inflación rezagada y las posibles consecuencias de las guerras comerciales. Aunque estas expectativas de reducción de tasas siguen siendo altas, el informe de empleos de la semana pasada mostró un crecimiento del empleo mucho más fuerte de lo esperado, lo que generó algunas dudas sobre si la Reserva Federal continuaría tan decidida a reducir las tasas.
Además del informe de empleos, otro factor que puede detener a la Fed ha sido su insistencia en que el banco central es independiente y no está sujeto a la influencia del presidente Trump, quien es un firme defensor de la reducción de las tasas de interés. Cualquier desafío por parte de Powell puede interpretarse como una señal de que la Fed puede no estar bajando las tasas tan rápido o tan sustancialmente como los mercados pueden esperar.
Los testimonios de esta semana de Powell, junto con las minutas de la reunión del FOMC del miércoles y los datos clave de la inflación estadounidense del jueves en forma de índice de precios al consumidor (IPC), deberían preparar el escenario para la dirección del mercado de valores a corto plazo con respecto a las tasas de interés. Si las expectativas se inclinan hacia una reducción de tasas más agresiva, las acciones pueden recibir un nuevo impulso en territorio récord. Por el contrario, si los mercados comienzan a sentir más vacilación de la Fed en términos de recortes de tasas, las acciones podrían retroceder aún más.
S&P 500 pierde vapor cerca de un nuevo récord
El gráfico S&P 500 (SPX) muestra una imagen clara de lo que está sucediendo con el mercado en general. A mediados de la semana pasada hubo un nuevo récord para el índice de referencia antes del retroceso actual.
Sin embargo, aparte del hecho de que el índice está cerca de máximos históricos, los datos técnicos siguen siendo muy optimistas. Las tendencias a largo y mediano plazo continúan apuntando fuertemente al alza, el impulso sigue siendo alcista y el retroceso actual es superficial.
Dependiendo de cómo los mercados perciban las declaraciones e insinuaciones de Powell esta semana, cualquier signo de un camino sólido para bajar las tasas de interés podría provocar una ruptura al alza para el S&P 500 y los mercados de acciones en su conjunto.
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Rebote de rendimientos de tesorería
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años es un punto de referencia principal para los rendimientos de los bonos del gobierno, y está firmemente vinculado a las expectativas del mercado en torno a la configuración de la Fed de la tasa de fondos federales durante la noche. Cuando se esperan recortes de tasas de la Fed, los rendimientos tienden a caer. Ahora, a medida que esas expectativas de reducción de tasas han disminuido, especialmente después del fuerte informe de empleos de la semana pasada, los rendimientos se han recuperado.
El gráfico muestra que el rendimiento a 10 años se recuperó de un mínimo no visto desde noviembre de 2016. Claramente, el rendimiento ha estado en una tendencia bajista excepcionalmente fuerte desde los máximos de octubre y noviembre. Cualquier reanudación de las expectativas de un rápido ritmo de recortes de tasas podría hacer que el rendimiento se desmorone a mínimos más bajos.
