¿Qué es un fondo de compromiso?
Un fondo de compromiso es un tipo de vehículo de inversión en el que los participantes acuerdan, o "comprometen", contribuir capital a una serie de inversiones. A diferencia de un grupo ciego, los contribuyentes a un fondo de compromiso se reservan el derecho de revisar cada inversión antes de contribuir. Si no aprueban la inversión específica que se está considerando, pueden abstenerse de invertir en ese proyecto en particular.
Los fondos de compromiso son un enfoque común para la inversión de capital de riesgo (VC) entre inversores que desean retener el control sobre las decisiones de inversión individuales.
Para llevar clave
- Un fondo de compromiso es un vehículo de inversión en el que los patrocinadores aportan capital en cada acuerdo. Los inversores se reservan el derecho de optar por no participar de inversiones específicas. Por el contrario, los fondos de inversión de grupo ciego no ofrecen este nivel de flexibilidad. Los fondos de compromiso son populares en la comunidad de capital riesgo, aunque también se usan en otras áreas de la industria, como el capital privado (PE) o las adquisiciones de bienes raíces comerciales.
Comprender los fondos de compromiso
El concepto de fondos de compromiso ganó popularidad después de la burbuja de las puntocom de finales de los años 90 y principios de los 2000. Durante esa crisis, los fondos de fondos ciegos que habían realizado inversiones agresivas en compañías tecnológicas enfrentaron enormes pérdidas. En respuesta, los inversores recurrieron a enfoques alternativos que podrían permitir una mayor supervisión del proceso de inversión.
Para estos inversores, la principal virtud del formato del fondo de compromiso es que no obliga a los inversores individuales a respaldar emprendimientos en los que no desean invertir, pero que la mayoría de los inversores apoyan. En lugar de ser obligados a participar en estas inversiones, los inversores de fondos de compromiso pueden optar por entrar o salir de las inversiones caso por caso. Para muchos inversores afectados por la caída de las puntocom, esta fue una innovación bienvenida.
Aunque tiene sus raíces en el sector de inicio de tecnología, los fondos de compromiso de hoy se utilizan en una variedad de industrias y no se limitan a inversiones en etapas iniciales. De hecho, debido a la mayor flexibilidad que ofrece a los inversores, los administradores de fondos de compromiso pueden encontrar más fácil recaudar capital utilizando este modelo en comparación con los fondos de fondos ciegos.
Además de permitir a los inversores discreción sobre si respaldar oportunidades específicas, los fondos de compromiso generalmente se estructuran de manera similar a los fondos de PE convencionales. El efectivo aportado por los inversores se mantiene en un vehículo de propósito especial (SPV), que se utiliza como capital social al financiar adquisiciones. El dinero recaudado también se utiliza para financiar gastos administrativos y tarifas de gestión.
Si bien la estructura del fondo de compromiso ofrece un mayor control a los inversores, también tiene algunos inconvenientes potenciales. Específicamente, los fondos de compromiso pueden ser menos capaces de aprovechar las oportunidades de inversión urgentes, debido a la falta de certeza en torno al capital inversor. Del mismo modo, los administradores de fondos de compromiso pueden tener dificultades para reclutar inversores externos para ayudar en grandes negocios, ya que las personas involucradas en el fondo de compromiso pueden diferir de un acuerdo a otro.
Por último, los vendedores con múltiples pretendientes pueden preferir tratar con una estructura de fondos más tradicional en la que ya existe un capital permanente, especialmente si desean cerrar lo más rápido posible.
Ejemplo del mundo real de un fondo de compromiso
Supongamos que usted es el administrador de un fondo de compromiso especializado en adquisiciones de bienes raíces comerciales. Desarrolla un documento de estrategia que describe su enfoque de inversión, con varios ejemplos de posibles candidatos de adquisición. Según su investigación de mercado y modelos financieros, recibirá un interés preliminar de 10 inversores.
Debido a que está utilizando un modelo de fondo de compromiso, sus 10 inversores no aportan capital a su fondo inicialmente. En cambio, acuerdan revisar cada inversión individualmente y luego decidir si invertir capital en cada acuerdo propuesto. Con ese compromiso general en la mano, te propusiste encontrar y desarrollar posibles negocios.
Debido a la flexibilidad que ofrece a sus inversores, pudo encontrar a sus 10 patrocinadores con relativa rapidez. Algunos de ellos buscaban específicamente el control que proporciona su fondo de compromiso, y se habrían sentido incómodos si hubiera utilizado un modelo de piscina ciega.
Por otro lado, su estructura de fondos de compromiso no está exenta de complicaciones. Específicamente, le impide saber con certeza cuántos de sus inversores elegirán invertir en un proyecto en particular. Por esa razón, no puede estar seguro de si un proyecto dado puede ser demasiado grande para que lo aborde. Del mismo modo, al negociar con los vendedores, debe confiar en que puede cerrar el trato a pesar de no saber con certeza si sus inversores proporcionarán los fondos necesarios.
