¿Qué es el activo de referencia?
Un activo de referencia es un activo subyacente utilizado en derivados de crédito para proteger a un tenedor de deuda contra un prestatario potencialmente riesgoso. Un activo de referencia también se conoce como una entidad de referencia, una obligación de referencia o una obligación cubierta. Un activo de referencia puede ser un activo como un bono, pagaré u otro valor respaldado por deuda.
Desglose activo de referencia
Un activo de referencia es un tipo de seguridad respaldada por deudas. Cuando una entidad emite deuda o pide dinero prestado, siempre existe la posibilidad de que no reembolse los fondos, lo que se denomina riesgo de incumplimiento. El tenedor de la deuda está inherentemente expuesto al riesgo por la posibilidad de que el prestatario no cumpla con la deuda. Para protegerse contra este riesgo de incumplimiento, el titular de la deuda puede suscribir un derivado de crédito, como un rendimiento total o un swap de incumplimiento de crédito (CDS). Estos derivados de crédito asignan el riesgo a un tercero frente al riesgo de incumplimiento.
Un swap de incumplimiento crediticio (CDS), que es el tipo de derivado de crédito más utilizado, permite al tenedor de la deuda transferir el riesgo al que está expuesto a un tercero, que generalmente es otro prestamista. Con este método, pueden asignar el riesgo sin vender el activo en sí. El tenedor de la deuda pagará una tarifa única o continua, denominada prima, al tercero. Si el prestatario no paga la deuda, el titular de la deuda tiene derecho a una parte del activo de referencia.
Ejemplo de un activo de referencia de Credit Default Swap (CDS)
Los activos de referencia en un swap de incumplimiento crediticio, que también puede denominarse contrato de derivados de crédito, generalmente consisten en activos como bonos municipales, bonos de mercados emergentes, valores respaldados por hipotecas o bonos corporativos, emitidos por el prestatario o entidad de referencia.
El Banco A invierte en un bono de la Corporación X, a pesar de la reputación de la Corporación X como prestatario arriesgado. Para protegerse contra el riesgo de incumplimiento del bono por parte de la Corporación X, el Banco A decide participar en un swap de incumplimiento crediticio (CDS) con el Banco B. Según el CDS, el Banco A pagará una prima al Banco B por asumir algún riesgo. Sin embargo, el Banco A todavía posee oficialmente el bono de la Corporación X. Si la Corporación X no paga el bono, el Banco A recibirá una parte, o la totalidad, del valor del bono original, el activo de referencia, del Banco B. Si la Corporación X termina sin incumplir el préstamo, el Banco B un beneficio de la prima pagada por el Banco A a cambio del riesgo que asumió.
