Valor relativo

¿Qué es el valor relativo?

El valor relativo es un método para determinar el valor de un activo que tiene en cuenta el valor de activos similares. Esto contrasta con el valor absoluto, que solo analiza el valor intrínseco de un activo y no lo compara con otros activos. La relación precio / ganancias (relación P / E) es un método de valoración popular que se puede utilizar para medir el valor relativo de las acciones.

Para llevar clave

• El valor relativo analiza el valor de un activo comparándolo con el valor de activos similares. Los métodos de valor relativo permiten a los inversores y analistas hacer mejores comparaciones de manzanas a manzanas a través de inversiones potenciales. Una falla importante en el uso de la valoración relativa es que puede encasillar a los inversores seleccionar el mejor entre las opciones pobres o mediocres en lugar de buscar en otro lugar.

Entendiendo el valor relativo

Los inversores de valor examinan los estados financieros de las empresas competidoras antes de decidir dónde invertir su dinero. Examinan las notas al pie relevantes, los comentarios de la gerencia y los datos económicos para evaluar el valor de la acción en relación con sus pares.

Los pasos en la valoración relativa pueden incluir:

• Primero, identificar activos y corporaciones comparables. En estos casos, puede ser útil ver las capitalizaciones de mercado y las cifras de ingresos o ventas. Los precios de sus acciones representan cómo el mercado valora compañías comparables en un momento dado. El precio de derivación se multiplica a partir de estas cifras iniciales. Los múltiplos de precios pueden incluir proporciones, como la relación P / E o la relación precio / ventas (relación P / S). Comparar estos múltiplos en el grupo de pares o competidores de una empresa para determinar si las acciones de la empresa están infravaloradas en relación con otras empresas.

Beneficios de la valoración relativa

Los inversores siempre deben elegir entre las inversiones que están realmente disponibles en un momento dado, y la valoración relativa les ayuda a hacerlo. Para 2019, fue fácil mirar hacia atrás en los precios de la mayoría de las acciones de los EE. UU. En 2009 y darse cuenta de que estaban infravaloradas. Sin embargo, eso no ayuda a elegir mejores inversiones hoy. Ahí es donde brilla un método de valoración relativa como la relación capitalización bursátil / PIB. El Banco Mundial mantiene datos sobre la capitalización bursátil como porcentaje del PIB para muchas naciones que abarcan varias décadas. Dado que las acciones estadounidenses alcanzaron niveles récord en términos de capitalización bursátil como porcentaje del PIB en 2019, las acciones en la mayoría de los otros países fueron relativamente económicas.

Los inversores siempre deben elegir entre las inversiones que están realmente disponibles en un momento dado, y la valoración relativa les ayuda a hacerlo.

Crítica de la valoración relativa

El principal defecto de la valoración relativa es que puede condenar a los inversores a sacar lo mejor de una mala situación. Cuando se limita a una sola clase de activo, la valoración relativa puede hacer poco más que reducir las pérdidas en circunstancias extremas. Por ejemplo, los fondos de valor generalmente obtuvieron mejores resultados que el S&P 500 durante el mercado bajista 2000-2002. Desafortunadamente, la mayoría de ellos todavía perdió dinero.

Valoración relativa versus valoración intrínseca

La valoración relativa es uno de los dos métodos importantes para asignar un valor monetario a una empresa; el otro es la valoración intrínseca. Los inversores pueden estar familiarizados con el método de flujos de efectivo descontados (DCF) para determinar el valor intrínseco de una empresa. Si bien la valoración relativa incorpora muchos múltiplos, un modelo DCF utiliza las proyecciones de flujo de caja libre futuras de una empresa y las descuenta. Eso se logra utilizando una tasa anual requerida. Finalmente, un analista llegará a una estimación del valor presente, que luego se puede utilizar para evaluar el potencial de inversión. Si el valor de DCF es más alto que el costo de la inversión, la oportunidad puede ser buena.

Un ejemplo de valor relativo

Considere la siguiente tabla de información financiera que compara a Microsoft con otras empresas de tecnología.

Empresa	Capitalización de mercado (millones)	Utilidad neta (millones)	Relación precio / ganancias (PE)
Microsoft	$ 666.154	$ 22.113	30, 5
Oráculo	$ 197.500	$ 9.913	20, 5
VMware	$ 52.420	$ 1.186	46, 8