¿Qué es el método de la cadena de reemplazo?
El método de la cadena de reemplazo es un modelo de decisión de presupuesto de capital que compara dos o más propuestas de capital mutuamente excluyentes con vidas desiguales. El método de la cadena de reemplazo toma en consideración los diferentes períodos de vida de los planes alternativos, así como sus flujos de efectivo esperados. Eso facilita la comparación de las propuestas. En el análisis de la cadena de reemplazo, se determina el Valor Actual Neto (VPN) para cada plan. Se pueden completar una o más iteraciones (los "enlaces" en la cadena de reemplazo) para crear marcos de tiempo comparables para los proyectos. Al comparar las propuestas durante períodos de tiempo similares, la información de aceptación y rechazo para los diversos proyectos se vuelve más confiable.
Para llevar clave
- El método de la cadena de reemplazo es un modelo de decisión de presupuesto de capital que compara dos o más propuestas de capital mutuamente excluyentes con vidas desiguales. El método de la cadena de reemplazo implica repetir proyectos más cortos varias veces hasta que alcancen la vida útil del proyecto más largo. El método de la cadena de reemplazo requiere proyectos repetibles y una tasa de descuento constante. El Método de Anualidad Anual Equivalente (EAA) es un método alternativo.
Comprender el método de la cadena de reemplazo
La metodología implica determinar el número de años de flujo de caja (el proyecto vive) para cada uno de los proyectos y crear "cadenas de reemplazo" o iteraciones para completar los espacios en blanco en el proyecto de vida más corta. Suponga que el proyecto A tiene una vida útil de cinco años, mientras que el proyecto B tiene una vida útil de diez años. Los datos del proyecto A se pueden proyectar al próximo período de cinco años para que coincida con la vida útil de diez años del proyecto B. Por supuesto, tenemos en cuenta las inversiones netas y los flujos de efectivo netos para cada iteración. El VPN de cada proyecto se puede calcular para proporcionar información confiable de aceptación-rechazo. El VPN es el valor presente del flujo de efectivo neto resultante de un proyecto, descontado al costo de capital de la empresa, menos la inversión neta del proyecto.
Los ejemplos de tipos de proyectos en los que el análisis del método de la cadena de reemplazo puede ser útil incluyen una empresa de transporte que evalúa si actualizar su flota. Otro caso en el que podría usarse es ayudar a una compañía minera a evaluar qué proyecto de desarrollo de planta seguir.
Requisitos del método de la cadena de reemplazo
No siempre es posible utilizar el método de la cadena de reemplazo para comparar proyectos. El método de la cadena de reemplazo requiere proyectos repetibles y una tasa de descuento constante.
Repetibilidad
En muchos casos, es posible realizar un proyecto más corto varias veces según lo requiera el método de la cadena de reemplazo. Por ejemplo, una empresa puede tener que decidir entre alquilar el espacio de la oficina mes a mes en su ubicación actual y alquilar el espacio de la oficina por un año en una nueva ubicación. Uno puede evaluar los proyectos utilizando el método de la cadena de reemplazo. Podemos comparar las inversiones netas y los flujos de efectivo netos para 12 iteraciones de un mes de alquiler en la ubicación actual con un arrendamiento de un año en la nueva ubicación propuesta.
En otros casos, el método de la cadena de reemplazo no se puede usar porque los proyectos no se pueden repetir. Una empresa puede tener que elegir entre actualizar sus computadoras viejas o comprar nuevos sistemas. Los nuevos sistemas durarán más y costarán más, sin embargo, a menudo es imposible actualizar las computadoras viejas varias veces. Las computadoras antiguas pueden tener los mejores procesadores posibles admitidos por sus placas base después de la actualización, por lo que no pueden actualizarse nuevamente.
Tasa de descuento constante
Es fácil obtener la tasa de descuento constante requerida por el método de la cadena de reemplazo en algunos casos, pero imposible en otros. Si un gobierno municipal financia proyectos con bonos de obligación general, el gobierno puede obtener una tasa de descuento constante. El gobierno municipal podría simplemente emitir un bono a diez años y utilizar los fondos resultantes para un proyecto de diez años o dos proyectos sucesivos de cinco años. Si el gobierno municipal en su lugar emite bonos de ingresos, debe financiar los proyectos a medida que surjan. En ese caso, la tasa de descuento puede haber cambiado considerablemente después de cinco años. Oportunidades únicas de financiación, como Build America Bonds, también van y vienen.
Alternativas al método de la cadena de reemplazo
El método de la cadena de reemplazo no es la única forma de evaluar proyectos mutuamente excluyentes con vidas desiguales. El Método de Anualidad Anual Equivalente (EAA) es un método alternativo. El enfoque de la EAA es evaluar cada proyecto en función de su flujo de anualidad proyectado (serie de pagos iguales). Eso se hace calculando primero los VPN de cada proyecto, luego convirtiendo cada uno en una anualidad equivalente. Con este enfoque, el proyecto con el EAA más alto se considera más deseable.
¿Qué método es mejor para tomar decisiones de inversión de capital? Dado que tanto la cadena de reemplazo como los modelos del EEE se basan en cálculos de VPN versus tasas de rendimiento internas (IRR), deben llegar a las mismas conclusiones. Son solo los enfoques los que difieren.
