¿Qué son las devoluciones sucesivas?
Los retornos continuos, también conocidos como "retornos de períodos renovables" o "períodos de tiempo renovables", son retornos promedio anualizados para un período, que finaliza con el año listado. Los rendimientos continuos son útiles para examinar el comportamiento de los rendimientos para los períodos de tenencia, similares a los que realmente experimentan los inversores.
Mirar los rendimientos continuos de una cartera o fondo dará resultados de rendimiento que se suavizan durante varios períodos a lo largo de su historia. Dicha información a menudo pinta una imagen más precisa para un inversor que una única instantánea de un período.
Comprensión de las devoluciones sucesivas
Uno de los objetivos de los retornos progresivos es resaltar la frecuencia y la magnitud de los períodos de rendimiento más fuertes y más pobres de una inversión. Los rendimientos continuos pueden ofrecer una mejor visión del historial de rendimiento más completo de un fondo, no sesgado por los datos más recientes (mes o trimestre). Por ejemplo, el rendimiento móvil de cinco años para 1995 cubre el 1 de enero de 1991 hasta el 31 de diciembre de 1995. El rendimiento móvil de cinco años para 1996 es el rendimiento anual promedio de 1992 a 1996. Algunos analistas de inversiones desglosarán período de varios años en una serie de períodos de doce meses consecutivos.
Al observar los rendimientos continuos, los inversores pueden comprender cómo se acumulan los rendimientos de un fondo en un momento más particular. Si una inversión muestra un rendimiento anualizado del 9% durante un período de 10 años, esto muestra que si invirtió el 1 de enero en el año 0 y vendió su inversión el 31 de diciembre al finalizar el año 10, ganó el equivalente de 9% al año. Sin embargo, durante esos 10 años, los retornos podrían haber variado drásticamente.
En el año 4, la inversión podría haber subido un 35%, mientras que en el año 8 podría haber caído un 17%. En promedio, ganó 9% por año (el rendimiento "promedio anualizado"), sin embargo, este 9% podría tergiversar el rendimiento de la inversión. Analizar los rendimientos continuos en su lugar podría demostrar un rendimiento anual no solo comenzando el 1 de enero y terminando el 31 de diciembre, sino también comenzando el 1 de febrero y terminando el 31 de enero del próximo año; 1 de marzo al 31 de febrero del próximo año, y así sucesivamente. Un rendimiento continuo de 10 años podría resaltar las mejores y peores décadas de una inversión en esta forma.
En el contexto de la investigación y valoración de acciones, los resultados financieros de las empresas que cotizan en bolsa solo se publican trimestralmente en las presentaciones de valores de acuerdo con los principios contables generalmente aceptados (PCGA). Con menos frecuencia, las empresas proporcionan extractos mensuales con volúmenes de ventas o indicadores clave de rendimiento.
Para llevar clave
- Los rendimientos continuos son rendimientos promedio anualizados por un período, que finaliza con el año indicado. Los rendimientos continuos son útiles para examinar el comportamiento de los rendimientos para los períodos de tenencia, similares a los que realmente experimentan los inversores. Estos también se pueden usar para suavizar el rendimiento pasado para tener en cuenta varios períodos en lugar de una sola instancia. El seguimiento de doce meses es una medida de retorno variable utilizada comúnmente.
Retornos continuos de los últimos doce meses (TTM)
Un período de retorno continuo común es de doce meses (TTM). Los últimos 12 meses son el término para los datos de los últimos 12 meses consecutivos utilizados para informar las cifras financieras. Los últimos 12 meses de una empresa representan su desempeño financiero por un período de 12 meses; normalmente no representa un período final del año fiscal.
El uso de retornos finales de 12 meses (TTM) es una forma efectiva de analizar los datos financieros más recientes en un formato anualizado. Los datos anualizados son importantes porque ayudan a neutralizar los efectos de la estacionalidad y diluyen el impacto de las anormalidades no recurrentes en los resultados financieros, como los cambios temporales en la demanda, los gastos o el flujo de caja. Al usar TTM, los analistas pueden evaluar los datos mensuales o trimestrales más recientes en lugar de buscar información anterior que contenga información fiscal o de año calendario completa. Los gráficos TTM son menos útiles para identificar cambios a corto plazo y más útiles para pronosticar.
Las empresas que realizan análisis y planificación financiera corporativa interna tienen acceso a datos financieros detallados y muy recientes. Utilizan el formato TTM para evaluar los indicadores clave de rendimiento (KPI), el crecimiento de los ingresos, los márgenes, la gestión del capital de trabajo y otras métricas que pueden variar estacionalmente o mostrar volatilidad temporal. En el contexto de la investigación y valoración de acciones, los resultados financieros de las empresas que cotizan en bolsa solo se publican trimestralmente en las presentaciones de valores de conformidad con los PCGA. Con menos frecuencia, las empresas proporcionan extractos mensuales con volúmenes de ventas o indicadores clave de rendimiento. Las presentaciones de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) generalmente muestran resultados financieros trimestralmente o hasta la fecha en lugar de TTM.
Para tener una idea clara del último año de desempeño, los analistas e inversores a menudo deben calcular sus propias cifras de TTM a partir de los estados financieros actuales y anteriores. Considere los resultados financieros recientes de General Electric (GE). En el primer trimestre de 2015, GE generó $ 29.4 mil millones en ingresos frente a $ 34.2 mil millones en el primer trimestre de 2014. GE registró $ 148.6 mil millones de ventas para todo el año 2014. Al restar la cifra del primer trimestre de 2014 de la cifra de todo el año 2014 y sumar los ingresos del primer trimestre de 2015, usted llegar a $ 143.8 mil millones en ingresos de TTM.
