Según un estudio reciente, los empleados de la Comisión de Bolsa y Valores están disfrutando de los mismos retornos de inversión espectaculares que muchas de las compañías que investigan por abuso de información privilegiada.
El documento, titulado Stock Trades of SEC Employees, fue escrito por el profesor de la Escuela de Negocios de Columbia, Shivaram Rajgopal, y Roger M. White, profesor asistente de la Escuela de Contabilidad de la Universidad Estatal de Arizona.
El informe rastreó las transacciones realizadas por empleados de la SEC entre 2009 y 2011. Descubrió que una cartera que imitaba sus transacciones habría obtenido retornos ajustados al riesgo en exceso de aproximadamente 4% por año en todos los valores, con ganancias de hasta 8.5% solo para esos valores. con sede y registrado en los Estados Unidos, según lo informado por Institutional Investor.
En comparación, los operadores internos durante el mismo período obtuvieron retornos promedio ajustados por riesgo de aproximadamente 6% por año.
¿Información privilegiada?
¿Qué podría estar detrás de impresionantes rendimientos de este tipo? Los investigadores indican que "el exceso de rentabilidad parecía deberse principalmente a que los empleados vendían acciones antes de las revelaciones de malas noticias", según el informe. La razón de esto es que los empleados de la SEC están obligados a deshacerse de sus tenencias en las compañías que han sido acusadas de investigar.
¿Esto constituye información privilegiada? Los autores del estudio escribieron que "están preocupados de que tal política sea equivalente a obligar a los empleados a vender acciones con información no pública dado que prácticamente todas las investigaciones iniciadas por la SEC son privadas. En consecuencia, nos preguntamos por qué se debe permitir a los empleados de la SEC para mantener acciones individuales ".
La SEC monitorea a posibles delincuentes, pero ¿quién los está monitoreando?
La Comisión de Bolsa y Valores es un organismo regulador encargado de supervisar la industria de valores en los Estados Unidos.
El informe también sugirió que los empleados de la SEC tomaron decisiones que "no parecen ser diferentes de los inversores individuales ingenuos en términos de los valores que eligen comprar". Esto podría significar que cualquier exceso de rendimiento no fue el resultado de una habilidad de inversión particular.
Una implicación significativa de este estudio tiene que ver con la posición de la propia SEC. "Incluso una apariencia de incorrección financiera potencialmente socava la credibilidad de la SEC con sus partes interesadas", escribieron los autores del estudio.
