A pesar de meses de advertencias, los inversores aún están peligrosamente sobreponderados en las mayores acciones tecnológicas, un escenario que preocupa a Jim Paulsen, estratega jefe de inversiones de The Leuthold Group. Como le dijo a CNBC: "Te preguntas si llegamos a una bolsa de aire, si podríamos romper por debajo de los mínimos de febrero en algún momento de este año, ¿quién crees que va a vender? Probablemente serán esos nombres populares porque eso es todo lo que alguien tiene recién comprado ". De hecho, ve paralelos preocupantes con la burbuja de las puntocom de finales de la década de 1990: "No creo que sea tan grave como en aquel entonces, pero la cultura es la misma. El personaje es el mismo en el que todos están entrando mismo número muy limitado de nombres populares ".
Riesgo creciente en el S&P 500
Entre ese "número muy reducido de nombres populares" se destacan las acciones de tecnología de mega capitalización conocidas como el grupo FAANG. En los últimos años, han generado ganancias de precios muy superiores al índice S&P 500 (SPX) en su conjunto.
| Valores | Corazón | Ganancia de 5 años |
| Facebook Inc. | pensión completa | 745% |
| Apple Inc. | AAPL | 299% |
| Amazon.com Inc. | AMZN | 540% |
| Netflix Inc. | NFLX | 1, 205% |
| Alphabet Inc. | GOOGL | 167% |
| Índice S&P 500 | 74% |
"Cada vez más de las acciones de liderazgo han sido las acciones más agresivas y con mayor beta", como los FAANG, señaló Paulsen. Como estas acciones de rápido crecimiento se han convertido en una proporción mayor del índice ponderado por capitalización, observó que "el S&P 500 se ha vuelto la mitad de defensivo" durante el actual mercado alcista. Específicamente, indicó que las acciones defensivas han caído del 22% del índice en marzo de 2009 a solo el 11% en la actualidad.
Walter Price de Allianz Global Investors cree que los FAANG se han vuelto tan grandes que enfrentan límites para un mayor crecimiento. El beta gurú inteligente Rob Arnott de Research Associates cita la historia que indica que es probable que los líderes del mercado actual tengan un rendimiento inferior en la próxima década. (Para obtener más información, consulte también: Por qué la racha caliente de los FAANG puede terminar pronto ).
Dirigida hacia abajo
Paulsen dio 50-50 probabilidades de que el S&P 500 caiga un 15% de su nivel actual. Tal disminución empujaría a las acciones en el índice a aproximadamente 2, 352, un nivel que probó por última vez durante el comercio intradía hace más de un año, el 18 de mayo de 2017. Pero Paulsen es relativamente optimista en comparación con otros pronosticadores conocidos que han pedido El mercado de valores cae hasta un 50%. Entre estos osos se encuentran el administrador de fondos de mercados emergentes Mark Mobius y el ex director de OMB, David Stockman. (Para obtener más información, consulte también: Mercado de valores 'Daredevil' a punto de caer un 40%: Stockman ).
Invierta defensivamente
Paulsen aconsejó a los inversores que están sobreponderados en grandes acciones tecnológicas que obtengan algunas ganancias, pero no sugirió que deberían vender todas, o incluso la mayoría, de sus posiciones tecnológicas. Tampoco indicó que los inversores deberían reducir sus asignaciones globales de capital. En cambio, recomendó rotar las carteras hacia acciones más defensivas y dijo: "Tal vez compre hoy un producto básico para el consumidor o una utilidad o una acción farmacéutica que nadie está mirando, pero que vende a un valor mucho mejor".
El viejo toro tecnológico Paul Meeks también se encuentra entre los que se han vuelto bajistas en el sector debido a las altas valoraciones. Por el contrario, ve valor en las acciones bancarias. (Para más información, ver también: Tech Bull Meeks Shuns Sector, compra bancos en su lugar ).
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