El mercado de valores recibe la mayor parte de la atención de los medios porque es más fácil de comprender que su primo, el mercado de productos básicos. Dicho esto, el mercado de productos básicos tiene tantas historias espectaculares que contar como el mercado de valores. "Mr. Copper", el comerciante japonés Yasuo Hamanaka, llamó la atención del mundo en la década de 1990 cuando salió a la luz su atrevido (y brillante) intento de manipular el mercado del cobre. Sin embargo, el Sr. Copper solo se basaba en una estratagema iniciada por los hermanos Hunt 20 años antes. Hagamos un viaje a través de uno de los mayores intentos especulativos para arrinconar un mercado, y cómo salió mal. (Para leer los antecedentes, vea The Copper King: An Empire Built On Manipulation ).
Hermanos multimillonarios
Cuando el magnate petrolero HL Hunt murió en 1974, dejó a su enorme familia miles de millones. Dos de sus hijos, Herbert y Nelson, llevaron su herencia de dinero del petróleo al mercado de productos básicos, invirtiendo de una manera que su padre nunca había imaginado. Los hermanos Hunt creían que la inflación provocaría que la plata se convirtiera en un paraíso, al igual que su primo más caro, el oro. Nelson "Bunker" Hunt, en particular, creía que habría presiones inflacionarias que destruirían el valor de cualquier inversión denominada o vinculada al papel moneda. (Para lecturas relacionadas, consulte Negociación de contratos de futuros de oro y plata ).
Una demanda impulsada por dos
Bunker previó al menos un aumento de diez veces en el precio de la plata como resultado de la caída del valor real del dólar, por lo que él y su hermano comenzaron a comprar plata física y futuros contratos. En lugar de cerrar contratos con liquidaciones en efectivo, un procedimiento común en el mercado de productos básicos, los Hunts recibieron la plata. Luego almacenaron esta plata y utilizaron sus grandes reservas de efectivo para comprar aún más futuros. Los miles de millones en demanda desencadenaron el aumento de la plata a más de $ 50 por onza. Los hermanos de la chinche plateada continuaron recibiendo y pidieron mucho prestado para sacar aún más futuros de la plata una vez que su efectivo inmediato estaba atado. (Obtenga más información sobre futuros en nuestro Tutorial de futuros ) .
Un nombre tan bueno como el oro
Las compras de plata por valor de mil millones de dólares estaban destinadas a mover el mercado, pero los Hunts pudieron amplificar este salto al aprovechar la fortuna familiar muchas veces. El nombre de Hunt se consideraba tan bueno como el oro en lo que respecta a los préstamos, y los Hunts pudieron obtener capital a tasas mucho más bajas que otros especuladores. También predicaron su evangelio de la plata como el verdadero refugio en la próxima inundación inflacionaria a los inversores ricos de todo el mundo y agruparon los fondos de los conversos para comprar más contratos de plata y futuros. Algunos de los especuladores que ayudaron a los Hunts incluyeron inversores sauditas, un hecho que sería importante cuando los Estados Unidos comenzaran a prestar atención. (Para obtener más información, lea Por qué las inversiones apalancadas se hunden y cómo pueden recuperarse ).
El apretón
Los hermanos Hunt ya habían reducido considerablemente la cantidad de plata disponible en el mercado e hicieron que su acción de compra continua fuera aún más poderosa al aumentar el precio de la plata. En cualquier trato de productos básicos, hay largos y cortos, pero en este caso, los cortos estaban muy igualados. Un pequeño apretón se formó cuando los hermanos continuaron comprando acciones de plata disponibles y recibiendo sus contratos de futuros. La posición de los Hunts ahora valía alrededor de $ 4.5 mil millones. La gente empeñaba monedas y cubiertos para aprovechar el alto precio de la plata, pero quedaba menos de un tercio del mercado de plata que los Hunts no controlaban a través de futuros. (Para más información sobre esta estrategia, lea Short Squeeze The Last Drop Of Profit From Market Moves ).
Tío sam pasos en
El gobierno de los EE. UU. Se preocupó por lo que vio como un claro intento de manipular las reservas de plata de la nación, y el hecho de que este rincón involucrara a Medio Oriente agregó algo de veneno a la reacción del gobierno: después de todo, la crisis del petróleo de los 70 todavía estaba fresca en el Mente de la nación. Los reguladores federales de materias primas introdujeron reglas especiales para evitar que se escriban o vendan más contratos de posición larga para futuros de plata. Esto evitó que los Hunts aumentaran sus posiciones al suspender temporalmente las reglas fundamentales del mercado de productos básicos. Con los largos congelados y los pantalones cortos libres para amontonarse, el precio de la plata comenzó a caer. Las llamadas de margen sobre los préstamos comenzaron a afectar las reservas de los Hunts hasta el punto en que pagaban millones por día en llamadas, tarifas de almacenamiento e intereses.
Jueves de plata
El nombre de Hunt, sin embargo, los mantuvo a flote con términos fáciles sobre más capital a corto plazo. La Reserva Federal luego dio un paso inusual: alentó fuertemente a los bancos a dejar de hacer préstamos para actividades especulativas. Cuando quedó claro que el gobierno buscaba los cueros cabelludos de los Hunts, su crédito se agotó. Las preocupaciones de que los Hunts podrían no ser capaces de cumplir con los márgenes con nuevos préstamos y se hundirían (tirando de varias casas de bolsa y bancos con ellos), ejercen una mayor presión a la baja sobre el precio de la plata. El 27 de marzo de 1980, los hermanos Hunt finalmente perdieron una llamada de margen y el mercado se desplomó; la plata lideró el camino, cayendo a menos de $ 11 desde su máximo de $ 48.70. (Obtenga información sobre la llamada de margen en nuestro Tutorial de comercio de margen ) .
Las secuelas
Los funcionarios del gobierno consideraron un rescate para evitar el caos sistémico. Sin embargo, la acción fue vetada porque las agencias gubernamentales no querían ser vistas como una especulación financiera peligrosa. Al final, el nombre de Hunt se mantuvo y los hermanos organizaron un rescate privado de un consorcio de bancos y empresas. Los Hunts fueron arrastrados frente al Congreso, reprendidos, acusados de manipulación, multados, multados nuevamente y forzados a la bancarrota. Les llevó casi una década deshacerse de todas sus tenencias de plata y satisfacer a los acreedores, y el proyecto de ley final los dejó miles de millones más pobres, aunque sigue siendo rico según la mayoría de los estándares.
El aguijón de la exuberancia irracional
Independientemente de si tenían la intención de manipular el mercado o no, los Hunts crearon una burbuja en el mercado de la plata que sacudió severamente el sistema financiero. Ya sea acciones, plata o casas suburbanas en expansión, demasiada "exuberancia irracional" siempre regresa para morder la mano que la alimenta.
